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为什么证券分析师总是被“打脸”?

2018-07-27 22:24:32   来源:投资家网  作者:锐眼哥 

摘要:这几天,长生生物疫苗造假事件还在持续发酵,虽然热度有所降低,但随着事件被进一步深挖,后续报道也陆续出炉,备受资本市场关心的无非是长生生物股价会有多少跌停,以及会不会退市。


这几天,长生生物疫苗造假事件还在持续发酵,虽然热度有所降低,但随着事件被进一步深挖,后续报道也陆续出炉,备受资本市场关心的无非是长生生物股价会有多少跌停,以及会不会退市。


目前,长生生物已经由5月份最高价29.99元跌到了10元一线,市值蒸发100多亿,公司也已经被“ST”处理,变为“ST长生”



然而就是这样一家伤天害理的公司,却被多家证券公司“强烈推荐”。


从下图关于长生生物的研报标题和评级中可以看出,除了假疫苗事件爆发之后,川财证券给出“减持”评级之外,最近两年,券商给出长生生物的评级全部都是正面。



当然,川财证券给出的“减持”评级也是事发之后给出的,出了这么大的事情,是人都知道长生生物会开启连续跌停模式了,这种情况再下给“减持”评级,即使结论正确,未免也给人以“马后炮”的感觉。



在最近两年关于长生生物的研究报告中,券商给的评价清一色是正面的“推荐、买入、增持”这些词汇,其中广证恒生的每一篇关于长生生物的研报都是“强烈推荐”。


在7月14日广证恒生《上半年核心疫苗品种批签发进展顺利,中报业绩有望继续保持高增长》中,是这样“强烈推荐”长生生物的:


受益“疫苗终端销售恢复+一票制加价”,疫苗流通渠道简化,我们预计公司 2017 年扣非利润增长约 35%,测算公司17-19 年EPS分别为0.54/0.67/0.80 元,对应26/21/18倍PE。


未来“水痘(2 针) +四价流感+带状疱疹+23价肺炎”四大品种有望打开公司成长空间。 公司将借助资本市场平台不断拓宽公司生物医药发展领域,重点关注新型疫苗、单抗、高分子药物等重磅品种,估值有提升空间, 维持“强烈推荐”评级。


然后,就有网友评论:“研报一出,必死无疑”、“黑嘴出研报也是利好吗”?


长生生物股价的历史最高点是今年5月11日的29.99元,也正是在这前后几天,川财证券给出了“增持”评级,方正证券给出了“强烈推荐”评级。


在今年3、4月份长生生物股价大涨的这两个月,西南证券、中泰证券、东北证券、财富证券、方正证券多家券商更是对其全部唱多。



后面的连续跌停表明,这些券商显然都被“啪啪打脸”了。


长生生物连续8天跌停之后,多家基金公司将其估值大幅下调,其中华夏基金看跌至3.96元。



其实,不止长生生物这一家上市公司“打脸”看多券商,券商被“打脸”的次数简直不要太多。


2017年,在曝出问题的上市公司中,ST保千里算得上最出名的之一。


由于违规信息披露、造假等,ST保千里被证监会立案调查,公司股价也创造了连续30个跌停的A股历史记录。


然而就是这样一家问题极其严重的公司,居然也有证券公司“强烈推荐”。


如此没有从业操守的行为,自然也被管理层处罚。


7月17日,中国证监会北京监管局发布行政监管措施决定书,对民生证券出具警示函。原因是民生证券在发布“保千里”相关研究报告存在两大问题。



第一,在保千里被立案调查后,民生证券发布11篇评级为强烈推荐的研报,未对立案调查情况进行风险提示。研报评级、风险提示审慎性不足;


第二,由于民生证券发布了题为《立案调查出结果,不确定因素消除》的强烈推荐简评,认为“本次立案调查结果对公司的主营业务不构成重大影响”、“影响股价的不确定因素正在消除”,相关判断理由不充分、结论不审慎。


决定书称,上述问题反映出民生证券研究报告质量控制和合规审查把关不严,违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九条、第十条规定。


被监管部门出具警示函,显然民生证券做的太过分了。我们就来看看民生证券具体是怎么鼓吹ST保千里的。


2016年9月19日,*ST保千里发布公告称,全球首款VR拍摄手机“保千里打令VR手机”即将上市。


就在公告第二天,民生证券便发布了评级研报,对保千里“强烈推荐”。


随后,民生证券发布了多起对保千里的“强烈推荐”研报,据统计,2016年相关研报总共发布了高达7篇。


2016年12月27日,保千里由于涉嫌信披违法违规,被立案调查。


按理说,被立案调查这种事曝出,说明公司显然出了负面问题,而且不是一般性质的负面问题,但就这样,民生证券却还“孜孜不倦”地为其摇旗呐喊。2017,保千里的研报有11篇,其中9篇都是民生证券发布。


除了长生生物和保千里这两家出现严重问题的公司“打脸”券商之外,还有太多太多券商“强烈推荐”之后要么出现违法违规问题,要么股价暴跌的上市公司,这里就不一一列举了。



证券公司为什么总是“强烈推荐”某只股票,却极少给出质疑的研究报告呢?


中国股市,是一个单边上涨才能赚钱的市场,虽然融资融券中的“融券”可以做空个股,虽然也可以通过股指期货做空指数获利,但是“融券”做空的资金相比“融资”做多的资金,实在是微不足道。


资者想要在证券公司“融券”做空某只个股,往往借不到券,而股指期货又有50万资金准入的门槛,这又将绝大部分散户拒之门外,而且在“股灾”之后,股指期货保证金比例提高了很多,这又是一个限制。


当然,这不是最重要的,证券公司都有股票自营盘,他们往往买入某只股票之后,为了拉升出货赚钱,发表看多的研究报告。


或者,证券公司和其他金融机构或个人投资者,暗中联合起来,拉升某只股票,分析师此时的角色就是“高位吹票”。


所以就不难理解,为什么股价越是上涨,就越有证券分析师跳出来“强烈推荐”了吧。


种种的“吹票”行为,归根到底就是四个字:利益使然。


股票投资是世界上最难赚钱的行业,中国股市又是一个江湖险恶的“割韭菜”市场,所以不要轻易相信任何证券公司的研报,不要轻易相信电视上任何滔滔不绝的分析师。


那些看似颇有道理的、分析的头头是道的“强烈推荐”观点,往往就是“万般鼓吹,皆为出货”。


在资本市场这个尔虞我诈的名利场,要相信的是“天下没有免费的午餐”这个基本逻辑,证券公司和分析师,从来都不负责赔投资者钱的。


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