连续亏损12年，两面针跌落神坛

导读：说到牙膏，你会想起哪个品牌？中华、佳洁士、高露洁、黑人、云南白药......没错，正是这几大品牌，瓜分了中国牙膏市场份额。

然而在多年之前，提起牙膏，很多人第一反应却是两面针。“一口好牙，两面针”的广告语传遍大街小巷，两面针也以蝉联中国牙膏市场销量第一名15年的成绩，成为令国人骄傲的民族品牌。

但如今，两面针却被越来越多的人所遗忘。

盛极一时，两面针走上多元化道路

两面针，起源于1941年，前身是小型肥皂厂，1978年，牙膏业务被分离出来，变成“柳州市牙膏厂”，1994年，公司改制为股份有限公司。

2004年，早已名声在外的两面针在上海证券交易所上市，这让公司更加盛极一时。

上市让两面针募集到巨额资金，但是在资金的运用上，两面针却犯了大错。

两面针是一家日化公司，但拳头产品毫无疑问是牙膏，也许是觉得牙膏业务已经无需增强，公司把募集来的资金投到了洗发水、洗涤剂、卫生巾等大大小小超过10个项目当中。

各业务板块的分散投资，造成了公司不能集中拳头打硬仗，不仅新的项目做不起来，原本的强项牙膏业务，也没能加强，最终被竞争对手保洁、联合利华连续冲击，市场份额连连失守。

2006年，两面针在牙膏市场有10%的市场份额，如今却不足1%。

除了实业，两面针在资本运作上也动作频频。

2007年，两面针内部会议提出“无产品经营不稳，无资本运作不富”的理念。当年，公司就耗资1.5亿用于申购新股、投资证券和基金、耗资2亿元参股南宁市商业银行（后更名为北部湾银行）、花费1000万元参股柳州市商业银行等。

多元化失败，靠卖股“保壳”

两面针的多元化投资有多惨？2007年，参股7家公司中，5家亏损；2008年，参股8家公司中，6家亏损；2009年，参股9家公司中，5家亏损。

2007年，两面针各项业务陆续沦陷，虽然全年完成净利润6.29亿元，但扣除非经常损益后，净亏损达到2700万元。

2007年，正逢中国股市有史以来最大的一波牛市，靠着高位抛售中信证券股票，两面针才在业绩报表上取得正收益。

在此后很长一段时间里，投资中信证券的收益也为两面针保留上市资格起到了关键作用。

下图是2006年以来两面针扣非净利润的情况，这一指标，公司已经连续12年为负了，其中2014、2015年，公司扣非净利润都超过了1.6亿。

但是靠着出售中信证券股票，以及出售土地的收益，两面针却经常将归属净利润做成“正值”，从而避免了被*ST，乃至退市的命运。（从下图可以看出，2009-2014年，两面针归属净利润都是盈利的）

具体而言：

2012年，出售近1500万股中信证券，收益1.18亿；

2013年，出售1700余万股中信证券，收益近1.5亿；

2014年，出售1000万股中信证券，收益2.58亿；

2015年，出售中信证券股票，收益1400万元；

2016年，出售中信证券股票，收益1.57亿。

回归主业，两面针还能重现辉煌吗？

然而，股票和土地总有卖完的一天，自身造血机能无法恢复，等待两面针的必然是消亡的结局。

终于，这些年来搞过日化、药品、金属、纸浆、蔗糖、基金、进出口贸易、房地产无数个行业的两面针，在撞了不知道多少个南墙之后，终于回头了。

9月15日，两面针在2018年战略合作伙伴分享交流会议上，以“贵在变，赢在不变”为主题，宣布告别鸡肋的多元产业，全面回归牙膏主业。

但如今，主流牙膏市场早已被高露洁、佳洁士、中华、黑人、云南白药几大巨头瓜分，似乎只能在酒店牙膏市场显示存在感的两面针，如今还能“回光返照”吗？

不止是两面针，黑妹牙膏、田七牙膏这两大多年前消费者耳熟能详的品牌如今也都销声匿迹，他们的衰败都是多元化所致。

还没学会走，就想着跑，两面针这一民族品牌的衰败实在令人心痛。

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