更多精彩 >

华兴上市,是一级市场融资迎来大枯竭的序章

2018-10-10 15:31:56   来源:投资家网  作者:靠谱的阿星 

摘要:华兴资本上市其实是创业从大航海到大峡谷的一个缩影

一、天下创业者谁不识华兴?


年初,区块链项目投资正盛时,就有投资机构希望能打造成为“区块链世界里的华兴资本”,这个介绍能让人秒懂其业务逻辑和志向。华兴是TMT圈内无可争议的第一FA(融资顾问),这些年,华兴经手的都是互联网巨头公司的并购案或独角兽的财务顾问,未免让人觉得华兴资本也笼罩着某种神秘的光环。


金融公司一般的门面和办公室装饰都要比其他行业的公司更气派,在中国做资本生意绝对不相信“低调”两个字,尤其是风险投资机构一般都是选择坐落在北上广深5A写字楼。华兴资本早在十多年成立时包凡就深知其中的道理,有文章称包凡选择与客户见面的地点都是在五星级酒店大堂,助理要特别介绍是清华大学毕业的高材生。


让华兴资本在互联网圈如雷贯耳还是要感谢过去十年以来移动互联网从萌芽到成为互联网主流,华兴的成长与这几年互联网创业大潮密不可分。很多年前人们创业都是自己投入,这些年大家都经过了马云老师的启蒙之后发现,可以没有盈利模式的时候先用资本的钱进行孵化,可惜绝大多数人有了马云的情怀,但是不具备相应的团队、视野以及资源。


所谓“羊毛出猪身上让狗买单”的故事讲了一遍又一遍,资本也回归到了理性,连做FA都不好意思跟着编下去,这些年大家看到的局面是互联网大公司一个劲朝着字母表无止境的融资,但是小公司融一轮就跟过年似的;大的公司由于烧钱难以为继就需要合并,用更大的用户数据讲更大的资本故事,华兴资本就是其中的推手。


根据华兴资本招股书显示,截至2018年1月,华兴资本已完成包括首次公开募股、并购和私募融资等940宗交易,交易总额逾1200亿美元,其客户名单包括了很多用户耳熟能详的巨头——京东、腾讯、美团、聚美优品、唯品会、爱奇艺、58同城、赶集网、优酷、土豆、滴滴打车、快的打车、陌陌、豌豆荚、大姨吗、途牛、神州租车、摩拜、自如等等,几乎每条融资风口的赛道的头部App都有华兴的身影。


二、媒婆为什么急着结婚?


带领独角兽们不断融资、冲击IPO的华兴在9月底在港交所上市了,有两个现象不知道大家注意到了没有:


一是华兴上市的时间节点正好是今年独角兽公司密集赶赴港交所和美国上市的档口,华兴作为VC与创业公司之间的“媒人”也着急上花轿、进洞房,某种程度表明,一级市场的该上市的公司都已经上市了,自然也不再需要华兴做牵头融资了。


二是华兴资本的市值不足20亿美金(截止10月9日约132亿港元),华兴资本是首日上市就出现破发,股价跌幅达22.33%,在一级市场上呼风唤雨的公司在二级市场上其价值并没有想象中那么大。


今年互联网公司上市潮以及上市之后的破发潮的出现,似乎在不断强化一个信号那就是一级市场快没有钱了,华兴资本上市静悄悄和移动互联网创业项目融资竞赛骤冷的是最好界碑。


华兴的市值之所以比不上那些独角兽公司,主要是与其业务性质及收入有关,华兴传统优势业务FA实际上类似与中介商,靠赚信息不对称赚取佣金模式,本身业务实际上很“传统”,留给资本的想象力很有限,从华兴的人员构成就可见一斑,根据招股书显示,华兴人员人数达584人,人均月薪为8.99万元,去年薪酬开支为1.58亿元,其他FA之所以比不上华兴很多程度上是养不起这么多的金贵的投资经理。


从2015年到2017年,华兴资本营收为7.79亿元、8.30亿元、9.07亿元,税后利润1.92亿元、1.86亿元、-0.88亿元,导致华兴呈现亏损的原因主要是由于旗下“华菁证券”的支出超过收入——2016年到2017年,华菁证券收入为1365万元、7930万元,开支为1.18亿元、2.67亿元,利润分别为-1.05亿元、-1.88亿元,亏损面最大,无论华兴将其并入到哪一个业务板块,都会拉低报表,但在提升华兴资质厚度、业务深度方面又是不可或缺的。


当前移动互联网冲出来的公司上市代表着一级市场开始向二级市场流动,而目前股市却处在的全球新一轮“熊市”阶段,很多项目上市就被庄家和基金大佬割了韭菜,可以说华兴资本选择了一个低谷时入市。


三、华兴成为高盛摩根之路漫长?


就让人们为华兴资本前途担忧的时候,华兴资本通过上市也透露出了其多元化发展路径,计划把IPO募资资金的40%用于投行业务,20%用于投资管理业务,20%用于私人财富管理业务,剩下的10%投资于所有业务的科技发展,最后10%用于一般公司用途。包凡在采访中也提到:如果看中长期,十年以后,投行业务、资产管理、财富管理这三块业务会成为华兴资本的三大支柱。


显然,有着投资圈内人脉最好的包凡并不只是让华兴资本做FA,只有让华兴成为一家集投行、基金、财富管理等于一体的金融机构,从而把华兴所撮合的关系、项目方服务周期延长,否则华兴就只能在一锤子的中介买卖中丧失价值。


尽管挡在华兴面前的国内券商市场是红的不能再红的“红海”市场、财富管理也是以银行,第三方财富管理机构,券商参与为主,,除去原有的人脉和“关系”,这些领域华兴很难收获像互联网内FA头把交椅的地位。


在投行业务方面,华兴的策略是深挖互联网新经济市场同时覆盖15个不同的赛道,每一个赛道一个投资团队负责,从物流、半导体、智能硬件到医疗健康等领域为突破口,与国内老牌的投行、具备投行资格的大型券商相比华兴或许只能寄希望人工智能在这些领域内渗透出现更多新物种进而利用自身对于新经济的投资逻辑的理解布局。


在投资管理业务方面或将成为华兴的突破点。从2015年到2017年,投资管理业务的收入为2.00亿元、2.38亿元、6.57亿元,占营收的比例为21.52%、25.51%、47.60%,投资管理业务占营收的比例逐年上升,这部分业务已经成为华兴资本的主要利润来源。2017年末,华兴资本的基金平台已经开始搭建包括华兴新经济基金、华兴医疗产业基金,以及华兴夹层基金等。“投资互联网找华兴私募股权基金”这样市场声誉能帮助华兴拓展资产管理规模,从而获得稳定的管理收益、利息收益以及变动的附带权益收入。


在财富管理领域,除了专职的有诺亚、恒天、格上等大型的财富管理公司,另外几乎绝大多数金融机构、大型房地产企业、大型国企,都参与到市场争夺中,高净值客户被频繁“约聊”,华兴的财富管理事业部或许只能盯住华兴基金客户,替他们做财富规划,打持久战。


这些与华兴资本在路演中所描绘一副成为中国高盛的景象似乎并不一致,新的战场,FA出身的华兴资本能否成为一方霸主的确筹码并不多,这也是其在二级市场上并不抢眼的原因。


结语:


华兴资本上市其实是创业从大航海到大峡谷的一个缩影,华兴资本本身也在转型,而非仅仅做对接融资的生意了,风靡一时的2VC模式很难呈现,当以华兴资本为代表的VC开始择良木而栖,这意味创业的淘汰赛将更加残酷。华兴资本的多元化业务的调整其实还是把自身定位为一个to B类做公司融资和资产服务角色,如何对新经济的管家作用发挥到更大、周期延长,做到长情式陪伴是华兴的独特优势。就连华兴都放低姿态了,其他创业者也要想办法自谋生路。


猜你喜欢

包凡:抓住三个确定性机会,新一批伟大公司正在当下孕育中

包凡

过去一年是充满不确定性的一年,国内外形势错综复杂,全球金融市场暗流涌动。

2022-10-10

包凡对话陶石泉:酒庄、赛车以及江小白的百年理想

包凡陶石泉

每当代际文化更替,消费行业便会迎来一波传统品牌复兴、全新品牌诞生的机会窗口。

2020-08-06

「微眸医疗」完成数千万元Pre-A轮融资

微眸医疗

全球领先的眼科手术机器人企业广州市微眸医疗器械有限公司(简称“微眸医疗”)完成数千万元Pre-A轮融...

2023-11-23

沃趣科技完成数千万B+轮战略融资

沃趣科技

近日,沃趣科技正式官宣,完成了数千万B+轮战略融资。

2023-11-23

甬强科技完成B轮融资

甬强科技

11月,鼎兴量子完成对高端集成电路基板材料研发生产商——宁波甬强科技有限公司(以下简称“甬强科技”)...

2023-11-23

启钠新能源完成Pre-A+轮融资

启钠新能源

近日,启钠新能源完成了Pre-A+轮融资,朝希资本领投,老股东招商局创投追加投资。

2023-11-23

官宣!天博与尤文图斯携手打造数字体育新生态

天博体育尤文图斯

近日,天博体育与尤文图斯俱乐部官宣正式达成战略合作!双方将凭借各自的优势和丰富的资源,共同推动体育产...

2023-11-23

跨界联合!半岛体育和那不勒斯俱乐部官宣合作

半岛体育

近日,半岛体育和那不勒斯足球俱乐部宣布正式达成合作协议,未来一段时间里双方着重对数字体育和足球这项运...

2023-11-23

原创

地产公司虚假宣传学区房被罚44万

大连万园置业

【#地产公司虚假宣传学区房被罚44万#】

2023-11-23

原创

华为在河北成立分公司

华为

【#华为在河北成立分公司#】

2023-11-23

原创

茶百道霸王茶姬等合资成立新公司

茶百道霸王茶姬

【#茶百道霸王茶姬等合资成立新公司# 注册资本5000万】

2023-11-23

投资家网(www.investorscn.com)是国内领先的资本与产业创新综合服务平台。为活跃于中国市场的VC/PE、上市公司、创业企业、地方政府等提供专业的第三方信息服务,包括行业媒体、智库服务、会议服务及生态服务。长按右侧二维码添加"投资哥"可与小编深入交流,并可加入微信群参与官方活动,赶快行动吧。

避免卡脖子,硬科技如何“逆境”突围?

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

VC/PE眼中的“专精特新”

2024年1月10日,由投资家网主办,财经锐眼、有时间协办,北京微金科技有限公司承办的“第十二届股权...

国内首次!可重复使用技术验证火箭复用飞行成功!

星际荣耀双曲线二号可重复使用验证火箭第二次飞行试验圆满成功

坚守17年,AI“老兵”要上市了

科创板即将迎来一名新成员。

金山云旗下公司增资至4亿美元

金山云旗下公司增资至4亿美元

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

投资家网协办:首届深圳湾资本市场年会隆重举行

12月20日,由南山区资本市场协会主办,投资家网、桐鹏汇财金高管俱乐部协办的资本巿场年会随即举行。

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

“投资家网·2023中国价值企业榜”重磅发布

身处百年未有之大变局,中国经济这艘万吨巨轮,早已屹立于世界舞台中央。

朱民对话瑞•达利欧:2024全球政治风险大于经济与金融风险|和讯财经2023年会

朱民对话瑞•达利欧:2024全球政治风险大于经济与金融风险|和讯财经2023年会

在全球经济经历了激进加息、经济增速放缓、地缘冲突、石油减产等种种事件之后,全球经济增长的态势继续放缓...

专家学者齐聚和讯财经2023年会 寻找中国经济信心之源

专家学者齐聚和讯财经2023年会 寻找中国经济信心之源

2023行至岁末。在诸多外部不确定因素依然强势的背景下,中国经济运行的积极因素正在调整、积累。

蓄势·共进|第17届中国投资年会·有限合伙人峰会即将开启

蓄势·共进|第17届中国投资年会·有限合伙人峰会即将开启

2023年末,充满高度不确定性的全球经济、此起彼伏的地缘政治冲突、重构调整的全球供应链——投资者正在...