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2018,腾讯的资本大棋局

2018-12-19 17:29:35   来源:投资家网专栏  作者:财经锐眼 

摘要:毫无疑问,今年是腾讯系公司的上市丰收年!

游戏遇冷,转向投资


2017年下半年开始,游戏行业监管日益趋严,整个游戏行业快速降温,曾经在资本市场独领风骚的游戏公司,在短短一年之内,从高高的云端跌落地面。


作为国内游戏市场双寡头之一的腾讯,自然首当其冲,在充分享受了游戏业务的丰硕果实后,也不得不吞下游戏遇冷的苦果。


11月14日,腾讯发布2018年三季报,公司第三季度营业收入805.95亿元,同比增长24%;净利润233.3亿元,同比增长30%,略超市场预期。


但是,腾讯曾经的“现金奶牛”游戏业务却按下了暂停键,第三季度游戏收入258.12亿元,同比下降4%,拖累整个增值服务收入部分同比增速创下历史新低。


这个结果,是多个因素相互叠加造成的。首先,游戏本身具有周期性,一款游戏火爆的周期大概为0.5年-1年,爆款游戏的周期大概为2年,之后人气值就会回落到平均值。


其次,游戏监管力度空前绝后,审批难度日益加大。腾讯爆款游戏王者荣耀在强监管之下大不如前,而新游戏无法及时推出,在青黄不接的尴尬处境中,腾讯游戏收入差强人意。


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人民网痛批王者荣耀  图片来源:人民网


最后,也是最重要的一点,中国的“流量人口红利”已经接近天花板,未来增长乏力,高度依赖流量人口红利的游戏行业,也越来越接近行业天花板。


据中国互联网信息中心发布的数据显示,中国手机网民规模为7.88亿,而网民通过手机接入互联网的比例高达98.3%,这意味着中国手机用户基本上都被拉入移动互联网了。


截至2018年三季度,QQ月活跃用户逾8亿,微信月活跃用户为10.83亿,这说明移动互联网领域的手机用户基本都已网罗到腾讯旗下,要新增用户也没有太大空间了。


增量拉不动了,市场也就变成了存量市场,而存量博弈势必更加惨烈。在游戏行业一片红海的背景下,腾讯的业务重点开始转移,投资收益成为新的利润增长点。


投资圈座上宾马化腾


实际上,腾讯在投资领域早有布局,依靠游戏业务带来的超额收益,腾讯的投资版图不断加大,早已渗透到用户“吃穿住行玩”等各个领域。


近年来,腾讯共投资近600家企业,仅在2017年就完成113笔投资,平均每月投资10家公司。


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图片来源:21世纪经济报道


互联网领域公司纷纷跑来“抱大腿”,财大气粗的腾讯自成阵营,马化腾在投资圈地位颇高。


2017年12月,第四届世界互联网大会如期举办,国内互联网大佬齐聚乌镇。有人的地方就有江湖,互联网大会衍生出的“大佬饭局”,很自然升级为外界关注的焦点。


在乌镇饭局中有一场著名的“东兴局”,由京东CEO刘强东和美团CEO王兴二人合力组织,召集了一大波互联网大佬齐聚一堂。


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东兴局  图片来源:网络


令人意外的是,据网络流出的东兴局照片显示,在饭局上坐上主位的既不是刘强东,也不是王兴,而是腾讯CEO马化腾。那么,问题来了!马化腾凭什么坐上主位?


在参加饭局的16位互联网大佬中,至少有7位与腾讯有着千丝万缕的关系:腾讯是京东和58同城的第一大股东;腾讯先后领投美团33亿美元、快手3.5亿美元;知乎C轮融资550万美元由腾讯领投;摩拜和滴滴的C轮、D轮融资也全部由腾讯领投。


这样一圈看下来,参与者基本都是腾讯系公司,也难怪马化腾被众星捧月坐上主位了。


2018年腾讯系公司扎堆上市


经过多年经营,腾讯系公司已经走到了上市收获季,并且美股港股遍地开花。


继2017年下半年众安在线、阅文集团、搜狗和易鑫集团相继上市后,2018年腾讯系公司上市迎来大爆发,腾讯平均每个月都喜提一家上市公司,其中许多都是行业独角兽。


1月15日,医疗大健康领域的希玛眼科登陆港交所。马化腾全资拥有的投资公司Advance Data对其持股为2.58%。


3月28日,短视频平台哔哩哔哩(B站)赴美上市。腾讯持有B站1218.61万股,占其总股本的4.4%。


5月11日,直播平台虎牙赴美上市,成为“直播第一股”。腾讯在虎牙上市前两个月突击入股,投资4.6亿美元,持有其32%的股权。


7月12日,追随虎牙的脚步,直播平台映客登陆港交所。腾讯在映客B轮融资时注资3600万元,持有其0.75%的股权。


7月26日,电商平台拼多多登陆纽交所。腾讯曾参与拼多多的多轮融资活动,目前对其持股比例为17.8%。


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拼多多创始人黄铮 图片来源:新浪


同一天,汽车金融服务商灿谷登陆纽交所。上市前夕,灿谷曾获得来自腾讯的投资,目前腾讯持股为10.7%。


9月12日,智能电动汽车平台蔚来汽车登陆纽交所,成为“中国电动汽车第一股”。腾讯对其持股达到15.2%,为公司第二大股东。


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蔚来汽车创始人李斌  图片来源:新浪


9月14日,资讯平台趣头条登陆美股纳斯达克,成为“中国移动内容聚合第一股”。腾讯旗下Image Flag Investmen(HK)Limited对其持股为8%,是公司第四大股东。


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趣头条创始人谭思亮  图片来源:网络


9月20日,外卖平台美团正式挂牌港交所。腾讯作为美团第一大股东,对其持股达到20.14%。


11月20日,在线旅游平台同程艺龙正式登陆港交所。腾讯为公司最大股东,持股比例为24.9%。


12月6日,电商平台蘑菇街登陆纽交所,成为“中概科技时尚第一股”。腾讯作为蘑菇街第一大股东,对其持股达到18%。


同一天,游戏平台梦创天地登陆港交所,腾讯作为其最大机构股东,对其持股达到20.65%。


12月12日,腾讯旗下音乐平台腾讯音乐登陆纽交所。腾讯为公司第一大股东,对其持股高达59%。


据不完全统计,今年上市的小米、优信二手车、华兴资本、海底捞等背后都有腾讯的影子,此外,腾讯系的微盟、有赞目前已提交IPO申请,排队等待上市的腾讯系公司不在少数。


在今年上市的十几家腾讯系上市公司中,由趣头条、蔚来汽车、拼多多组成的“趣蔚多”曾大放异彩,引发资本市场广泛关注。


趣头条上市当天涨势凶猛,5次触发熔断机制,当天大涨120%,刷新今年美国IPO规模超过500万美元股票的最大首日涨幅。


蔚来汽车上演“过山车”行情:上市当天上涨5.6%;上市次日股价爆发,盘中一度大涨90%,最终收盘涨幅76%;第三天盘中跌幅接近40%,2次触发熔断机制停止交易。


拼多多也趁机上演妖股行情,一改上市初期的颓势,9月10日-13日累计涨超50%,市值一举超越网易和360,位居中国互联网科技企业第6名。


丰收背后存隐忧


如此大规模的投资版图,对腾讯的营业收入和利润增长形成助力。腾讯也凭借投资硕果成为中国最大的、最成功的VC之一。


腾讯的投资收益藏在“其他收益净额”当中。2018年三季报显示,腾讯当季的其他收益净额达到87.62亿元,占到总盈利的37.55%。


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图片来源:腾讯2018年三季报


需要指出一点,87.62亿元是在腾讯计提大量减值拨备后得出的结果。如果不减值,该数额将达到206.74亿元。


但是,腾讯大规模投资也有后顾之忧。在腾讯庞大的投资版图中,许多被投资对象之间存在竞争关系,例如滴滴与美团在出行领域争夺市场,拼多多的崛起对京东构成一定威胁。


倘若投资对象之间内斗严重,说到底烧得都是腾讯的钱,这显然不是腾讯乐意看到的。如何平衡被投资对象之间的竞争关系,也是腾讯不得不面对的棘手难题。


本文为投资家网原创文章,转载或内容合作请联系投资家网,违规转载,法律必究。

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