步长制药再下一城，控股南京华派进军疫苗行业

1月16日下午，步长制药（603858）发布公告称，公司出资人民币 6,112.36 万元对南京华派生物医药有限公司（以下简称“南京华派”）进行增资，增资完成后，占南京华派注册资本的比例为 54.4%，成为南京华派的控股股东。

公告显示，南京华派拥有成熟且完整的疫苗科研、生产产业链，包括作为生产主体的全资子公司浙江天元生物药业有限公司、作为科研主体的全资子公司泰州赛华生物科技有限公司及无锡华派生物科技有限公司，故步长制药本次向南京华派的增资可控股浙江天元、泰州赛华、无锡华派，以实现进军疫苗行业的战略规划，进一步增强市场竞争力。

值得注意的是，除了上市公司主体投资之外，公司的公司董事、董事会秘书、副总裁蒲晓平及财务总监王宝才还进行了跟投，增资完成后，蒲晓平占南京华派注册资本的比例为1%，王宝才占南京华派注册资本的比例为0.1%。跟投有利于降低公司股权投资业务风险，强化股权投资相关人员的风险约束和激励，有利于实现经营者与所有者的有机结合，符合公司的长远发展及全体股东的利益。

大健康产业链布局稳步推进

步长制药产品主要涉及心脑血管疾病中成药领域。作为心脑血管中药龙头企业，步长制药历年来凭借脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液等拳头产品取得了良好的经营成果。2019年前三季度，步长制药实现销售收入103亿元，实现净利润15.09亿元。随着国家政策的调整，中药板块的一些细分行业如中药饮片、中药注射剂等发展上遇到了一些瓶颈，医保政策频繁出台，药物板块开始向化药、创新药等方向倾斜。基于医药改革的政策背景，步长制药在稳定中药业务优势的同时，也在积极谋求向化药、生物药、医疗器械、医疗诊断等方向做业务延伸，全面布局大健康产业链。用步长自己的话说，要实现三大转型战略布局：一是从营销型驱动向产品型驱动、向科技型公司转型；二是由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型；三是由中国本土化向全球化转型为目标，稳步实现生物制药战略规划。

为完善大健康产业链的战略布局，步长制药2019年以来进行了一系列的外延扩张布局。比如收购了重庆医济堂生物、重庆汉通生物，与关联人共同投资了步长（广州）医学诊断、宁波步长生命科技和浙江步长健康科技有限公司，投资上海合璞医疗，增资子公司投入创新药研发等。近期，步长制药的全资子公司步长神州制药得课题 “创新抗体药物新品种研发及其关键创新技术体系建设”（课题编号：2019ZX09732001）获得国家卫生健康委医药卫生科技发展研究中心得立项支持，研发实力进一步凸显。

外延扩张需要较大的资金实力支持。最新披露的三季报显示，步长制药账面拥有货币资金接近20亿元，交易性金融资产3.86亿元；前三季度实现净利润15.09亿元，经营活动现金净流量17.81亿元，可以说公司的资金实力相对雄厚。近期步长制药还调整了利润分配方案、非公开发行6.5亿公司债券、公开发行15亿元公司债券及3.5亿中期票据，通过内外部融资方式全面支撑公司的战略布局。

疫苗行业正迎来发展的黄金阶段

步长制药此次切入的疫苗行业也正在迎来行业发展的黄金阶段。众所周知，2018年7月长生生物疫苗造假事件爆发之后，疫苗行业经历了严重的产业下行周期，这一趋势在2019年下半年有了根本的改善，驱动事件就是十三届全国人大常委会第十一次会议表决通过了《中华人民共和国疫苗管理法》，这是国家首次颁布疫苗管理独立法，也是全球首部疫苗管理综合性法律，有助于推进中国疫苗行业健康发展。

疫苗行业具有较高的技术壁垒、资金壁垒和政治壁垒，属于高景气领域。未来随着居民生活质量的改善，疫苗的消费需求会持续增长；研发端，国家政策支持海外技术人才回归，国内的“工程师红利”逐步释放，中国疫苗品种越来越多，多个重磅产品相继上市，疫苗市场迎来品种扩容的黄金发展时期。