高位医药股调整，关注延安必康补涨机会

经历连续大涨后，医疗器械、原料药等医药股出现高位调整，获利资金有明显抛售迹象。而从中国经济社会发展，国民收入水平指标来看，医药行业显然是值得长期看好的。专业机构认为，短期涨幅过大医药股应适度回避，可选择布局质地优良，前期涨幅落后的品种，比如延安必康。

今年以来，生物医药指数涨幅超过60%。在全球疫情高发，国内疫情出现反复的情况下，原料药、试剂检测等细分板块近期加速上涨。积累大量获利盘后，高位医药股出现抛压。但中长期来看，医药股仍然是确定性较高的品种。华金证券指出，2020年突发新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件，疫情目前在国内已得到控制，但全球来看疫情远未结束，全球每天新增确诊人数仍在10万以上并且出现上升的趋势。此次疫情专业性传染病医院数量少、综合医院抗疫能力差、应急抗疫设施增建能力与储备不足等问题相继凸，下一阶段国家将着力于加强医疗新基建和互联网医疗体系的建设，以提升整体疫情防控能力，加强基层医疗机构应急、治疗能力。疫情边际影响减弱，医药刚需恢复态势明显。受疫情影响，一季度医药制造业营收利润累计增速大幅下滑，但四月医药制造业营收和利润累计增速下滑均显著放缓，整体行业恢复态势明显。延安必康等前期涨幅落后品种值得关注。

延安必康制药股份有限公司是一家集原料药、中成药、化学药品、生物制剂、疫苗研发、健康产品、健康饮品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团。目前公司的主营业务包括医药工业板块、医药商业板块、新能源新材料板块以及药物中间体（医药中间体、农药中间体）板块四大类。

全资子公司陕西必康是国内知名的中药企业，连续多年位列中国医药工业百强榜。经过二十余年的发展，陕西必康先后完成了五景药业、康宝制药、西安交大药业集团、康拜尔等多家国内知名药企的并购，目前已发展为集中成药、化学药、健康产品生产和营销于一体的现代化大型医药企业集团。陕西必康主营产品涵盖循环系统、消化系统、呼吸系统、神经系统、眼科、儿科、骨科、补益类、维生素类、抗生素类、抗过敏、抗感染、抗肿瘤、抗风湿、电解质等十多个常见医学临床用药类别，420多个品规，153个产品进入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2019版）》、《国家基本药物目录（2018年版）》。公司拥有实力雄厚的研发团队，陕西必康研发中心已被陕西省人力资源和社会保障厅认定为陕西省企业技术中心、陕西省博士后创新基地。公司及子公司先后与西安交通大学、第四军医大学、陕西中医药大学、商洛职业技术学院、浙江大学、南京工业大学、华东理工大学、中国矿业大学、东华大学、沈阳化工研究院等高校、科研院所深度合作，推行产学研一体化模式。

医药商业业务主要通过外延并购展开，2017年公司完成对河北润祥医药和河南百川医药的并购。业务覆盖河南、河北两个省份。润祥医药和百川医药分别是河北与河南地区排名靠前的医药流通企业，经营范围包括中成药、中药材、化学药制剂、抗生素、医疗器械以及医药零售连锁。2018年至今，公司继续扩大商业版图，与各区域优质商业流通公司签订收购框架协议，目标公司销售网络分别覆盖湖南、江西、青海、北京、广东、安徽、山东、黑龙江、甘肃、以及江苏等地区，均为地区性知名商业公司，资源整合能力及配送能力强，拥有大量合作关系稳定的下游客户，未来具有较大的发展潜力和上升空间。

延安必康控股子公司九九久科技生产的新能源产品为六氟磷酸锂，现有产能为5,000吨/年，位居行业前列。九九久科技新材料产品为高强高模聚乙烯纤维，该产品下游的用途十分广泛且在进一步拓展中，九九久现有产能为10,000吨/年，位居行业第一。高强高模聚乙烯纤维是当今世界三大高性能纤维之一，其全球需求维持高增速，我国产能占全球一半。

延安必康2019年实现营业收入93.28亿元，同比增长10.43%；实现净利润4.00亿元，同比小幅下降1.01%，略超市场预期，整体维持健康发展势头。2020年公司新增口罩销售等新的利润增长点，有望助推公司发展再上新的台阶。