延安必康：收购北盟物流获股东大会通过，布局物流产业开启新篇章

9月14日晚间，延安必康（002411.SZ）披露《2020年第六次临时股东大会决议公告》。公告显示，本次股东大会以92,805,598股，占出席会议有表决权股份总数的97.0653%，同意通过《关于收购徐州北盟物流有限公司100%股权暨关联交易的议案》。关联股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司、李宗松、陕西北度新材料科技有限公司对该议案回避表决。

食品品质安全加速升级，拉动冷链市场扩张

随着社会经济的快速发展，人们生活水平日益提高，大众对食品品质安全要求跨水平提升。为了能让人们及时享受高品质食物，生鲜电商快速崛起，冷链运输也成为当今社会必不可少的运输方式，并拉动冷链市场的急速扩张。据艾瑞咨询数据，2018年我国生鲜电商市场交易规模已达2034.3亿元，并预计至2022年可达7054.2亿元，4年CAGR为36.2%，以低温肉奶制品、新鲜果蔬、水产品等为代表的生鲜概念，直接拉动冷链产业快速扩张。

图1：中国生鲜电商市场交易规模及预测

资料来源：艾瑞咨询

虽然我国冷链运输正处于快速发展阶段，但是与国外相比，我国食品冷链产业仍存在显著差距。中国产业信息网指出，我国果蔬、肉类、水产品的冷链流通率分别仅10%、15%、23%，相较发达国家果蔬、肉禽流通率的95%和近100%而言，我国冷链产业尚很不完备。且农产品腐损率较高，冷链产业亟需升级扩张。

图2：中国冷链流通率较发达国家差距较大

资料来源：中国产业信息网

面对市场需求巨大的冷链运输蓝海，延安必康收购北盟物流，积极布局冷链市场，抢占市场高地。据悉，北盟物流冷链仓储项目实际占地面积359.36亩，总建筑面积约为158,709.80㎡，含6座冷库，项目于2021年1月5日投入运营后的储存能力约为22.06万吨，属于国内规模较大的冷链仓储物流中心。北盟物流在建成投入运营后，将积极开展各项业务，如出租货物存放面积、与目标企业开始洽谈，致力布局淮海经济区乃至华东地区重要的肉禽蛋奶国家战略储备基地、积极拓展进出口业务、推进集装箱堆场项目。根据以上4个板块业务未来运营测算，2021-2023年，北盟物流分别可以实现营业收入5.88亿元、6.84亿元和8.13亿元，未来三年预计可实现收入合计20.85亿元，有望助力延安必康实现营收净利双升。

医药冷链市场前景广阔，助力公司整合产业资源

冷链流通是药品流通中重要组成部分，也是药品流通中最具前景的业务分支。据中检所信息，需冷链医药产品以疫苗为主，占比41%，血液制品、生物药分别为29%、28%。2018年我国需要冷链运输的药品销售额约1100亿元，按冷链运输费用率12%估算，则医药冷链市场规模约为132亿元，市场潜力巨大。

图3：国内需要冷链运输的各医药产品比例

资料来源：中检所

江苏省系国内医药生产企业聚集地之一，延安必康本次拟收购的冷链仓储项目所在的新沂市是苏北第三大工业城市，地处环渤海经济区与长三角经济区之间，公路、铁路及航空运输便利。同时，对建立高标准医药冷链物流具有重大意义，可满足疫苗、血液、生物药剂等冷链医药产品市场的不断扩大，医药冷链物流的需求不断提高，医药冷链物流质量管理不断提升的趋势和需求。根据医药冷链物流业务未来运营测算，2021-2023年，北盟物流分别可以实现营业收入1.4亿元、1.78亿元和2.13亿元，未来三年预计可实现收入合计5.31亿元，新增公司业绩增长点。

此次，延安必康布局物流产业，有利于公司整合医药产业资源，推进其在医药行业的战略布局，降低仓储成本，提高物流及药品管理效率，高效协同公司原有的医药商业业务，助力公司健康有序发展。

收购北盟物流优化资产结构，轻装上阵开启新篇章

如何制定合理的收购计划往往是监管机构、广大媒体和中小投资者的关注点。此次，延安必康收购北盟物流，采取转让下属孙公司徐州嘉安健康产业有限公司部分在建工程，结合公司控股股东及实控人即将归还的非经营性占用上市公司资金的方案，在盘活存量资产的同时，督促控股股东、实控人及时归还非经营性占用上市公司资金。收购北盟物流的资金来源方案，体现公司积极解决历史遗留问题的决心，利于公司轻装上阵，以谋求更大的发展空间。

业内人士表示，延安必康此次收购北盟物流，一方面利于公司未来医药产品销售业务与物流业务协同发展，增加公司竞争力，改善公司利润来源构成。另一方面，北盟物流目前属于实控人的资产，收购北盟物流可以减少公司与实控人的关联交易，使公司经营更规范。此外，延安必康预计对外转让下属孙公司徐州嘉安健康产业有限公司部分在建工程，以收购北盟物流的方案有利于盘活上市公司存量资产，优化在建工程资产结构，提升公司资产质量，聚焦优势业务,进一步提升公司核心竞争力。