半年缩水2000亿！大裁员！全球最大对冲基金也扛不住了

“一场大洗牌即将开始，80%的机构或将死去。”

来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 刘晓月

狂风之中，大树一样被连根拔起。

一

华尔街风向标倒了

前两天，世界第一大对冲基金桥水被曝大裁员。

《华尔街日报》报道称，桥水基金在本月已经裁员几十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包含在桥水工作15年以上的“老兵”，也包含达里奥构想的“核心管理团队”中的成员。虽然裁员人数不多，但对于这家世界最大的对冲基金公司来说，依然是十分罕见的“大型裁员”。

桥水官方声明说的很漂亮：“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，我们不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”

就在被裁的前一刻，达里奥还口口声声地说这是他们的“家人”。

就在本月，桥水内部一款名为“原则”(Principles)的应用（以达里奥的一本畅销书回忆录命名）展示了一段“家庭聚会”的视频，参加对象是在桥水公司工作至少10年的员工。

“这里的每一个人，你知道，都是我的家人，”达利奥在视频中说。“我看着他们长大，比如从大学毕业，看着他们结婚生子。你知道，和我的孩子们相比，我对同事的态度并没有什么不同。”

而知情人士说，视频中出现的一些员工就是本月被解雇的员工。

大裁员的背后，是桥水基金史无前例的暴亏业绩。

今年3月，市场传出一条爆炸性的新闻——桥水基金爆仓，还被沙特阿美巨额赎回！

面对全世界的质疑，桥水火速发表了公告予以反驳！公告称，受公共卫生事件的影响，桥水旗下各大基金面临的风险可能超出预期，但桥水会采取有效措施，将损失控制在可承受的范围之内。

但无论如何，亏损却是不争的事实。数据显示，桥水旗下的旗舰基“绝对阿尔法”（Pure Alpha）上半年亏损了13.6%，抹去了过去五年来的收益。在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。

桥水这一业绩水平远远低于市场平均。据HFR数据，今年上半年，美国对冲基金平均亏损了3.49%。

除此之外，截至6月底，桥水的管理资产从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，规模缩水约合人民币2000亿。

要知道，桥水基金达里奥一度被视为市场风向标、华尔街传奇，他带领桥水安全度过多次股灾的故事在市场广为流传。

1987年10月时，美国经历了史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。2008年，股神巴菲特都遭受了高达9.6%的损失，而桥水却事先预见了这场危机，获得高达14%的正收益。2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年居然获得了高达45%的收益。

或许也正是因为过去的经历太过辉煌，导致了桥水的懈怠。就在今年一月时，桥水创始人达里奥在还信心满满，他在达沃斯论坛中放出狂言“Cash is trash!”（现金就是垃圾！）达里奥号召投资人“胆子更大一些，步子更快一些”，冲向全球市场，千万不能持有现金。

这再一次证明了——这世上，永远没有不败的神话！

二

一个又一个大佬接连翻车

亚洲，软银孙正义连同他的愿景基金也是风雨飘摇。

首先是大裁员，5月外媒报道，日本软银集团（SoftBank Group）正在考虑在其愿景基金（Vision Fund）投资部门裁员约10%。愿景基金目前约有500名员工，裁员将涉及所有级别的员工。

愿景基金的巨亏也是刷新纪录，作为1年前软银的主要利润贡献者，如今却变成了最大拖累。5月18日，软银集团发布财报显示，截至3月底的2019财年营业亏损高达1.4万亿日元（约合929亿元），创下软银史上最大亏损纪录。

而软银业绩暴雷的主要原因是是愿景基金。软银在业绩预测中表示，愿景基金在2019财年大约实现了1.8万亿日元的亏损（约1162亿人民币）。软银所投企业的公允价值下降是愿景基金亏损的主要原因，WeWork及Uber等孙正义尤其看好、被视为人类未来的企业，却一个接一个的翻车了。

孙正义，已经在疯狂出货阿里股票，断臂求生，售卖了他最后的辉煌。7月18日，软银集团再次卖出了旗下所持价值超过22亿美元的阿里股票，加上2个月前，软银出售的115亿美元阿里股权，今年，孙正义已累计从阿里巴巴股票中，套现137亿美元！

其他“封神”的大佬也纷纷跌落神坛。

巴菲特，巨亏3508亿。伯克希尔·哈撒韦公司股东周年大会前夕，该公司公布了2020年一季度财报。据财报显示，一季度归属于伯克希尔股东净亏损为497亿美元（约3508亿元），创下历史纪录；投资组合也遭遇“账面巨亏”超545亿美元。连股神也“割肉”调仓了。

黑石集团，其专注于能源和不良债务的投资基金遭受了严重的市值损失，新冠病毒大流行和全球石油价格暴跌使其1400亿美元信贷业务此前计提的业绩费用中的92%化为乌有，私募股权基金的组合收益下滑21.6%。

正所谓高处不胜寒。站得越高、跌的越惨。

三

投资额暴跌80%，80%VC或将倒下

这背后，是、金融圈、创投圈的寒冬。这些站在金字塔顶尖、年薪百万的“金领阶层”，也深刻地感到了刺骨的寒意。

首先是找不到好项目，今年以来各行各业迎来寒潮，创业公司连环倒闭，据统计，今年1至5月，影视企业注销了10865家，教育培训企业吊销注销了23523家，旅游行业吊销注销了25402家.......

大家自保都来不及，更遑论创立新公司、拓展新项目？其实，现在很多创业公司都在自降身价，有的甚至打了五折，但是仍然融不到钱。

其次是投资不顺利，在疫情造成出行限制的情况下，投资决策只能靠电话和视频，但是真正对项目的考察，还是需要面对面的交流、实地的探访，所以，现在为数不多投出去的项目基本都是年前就定下来的。

第三是募集不来钱，创投机构也闹起了“钱荒”。大多数LP在疫情充满不确定性和经济形势很不明朗的情况下，投资策略非常保守，在已经经历2019年的寒潮之后，许多机构面临“断粮”的困境。

很多创投机构，进入了“全员募资”的战时模式，除了前台外，人人身上都背着任务。有些机构，为了节约成本，辞退了公司所有的投资经理，只剩下合伙人在募资，“只要有钱了，再招人找项目都不是事。”

第四，是退出渠道的封闭。2020年的IPO进程正在放缓，Wind数据显示，超过133家公司赴港上市申请正在处理中，还有159家公司上市申请没有进展，而受到疫情影响，不少公司选择推迟上市计划。唯一的利好是科创板，但你总不能把上科创板当成最终目标吧？就像你不能把上了新三板就认为能套现退出了一样。

数据也生动地证明了创投业之冷：

一方面是投资数量及金额锐减，下降幅度甚至达到80%。根据wind数据显示，2020年2月完成投资金额仅81.2亿元，投资案例数仅79家，创投行业几乎暂停了对外投资项目。而2019年2月完成的投资金额高达426.5亿元，投资案例数超380例之多，下降幅度超80%。

另一方面是机构的缩减，有人甚至戏称“2020再无新VC/PE”。投中数据显示，疫情影响下，一季度新成立的基金471支，同比下降26%，环比骤降56%。另外，据中基协统计数据，异常机构数量达4552家，失联机构332家，5月VC/PE各类管理人注销数量创历史之最。

这就陷入了一个恶行循环：已投资企业遭遇困境、找不到新的好项目，创投基金表现缩水，出资方的投资兴趣因此降温.......整个行业的募资难、投资难、退出难将进一步加剧。

但说到底，疫情只是一剂催化剂，放大了创投行业长期存在的内生问题，是对市场的一次倒逼出清。正如高特佳执行合伙人表示：从2009年的全民PE到今天正好十年，这十年是疯狂的十年。投资公司就像伐木工一样，只要企业财务指标符合证监会的标准就滥砍滥伐。最后连村里的乡镇企业也不放过。上市的早早升天，没上市的就变成一地鸡毛。

毫无疑问，一场大洗牌即将开始，80%的机构或将死去。这再次启示我们，无论是哪个行业，公司经营都是一场马拉松，真正比拼的并非谁一时跑得快，而是谁能活得久。