盛和资源：上半年营收超35亿，下半年或受益于稀土价格持续上涨

2020年8月28日晚间，盛和资源（600392.SH）发布2020年半年报。报告显示，上半年盛和资源总营收达35.48亿，较去年同期减少7.35%；归母净利润4190.59万元，较去年同期减少76.88%。可以看到，上半年公司还是难以摆脱疫情等因素带来的影响，业绩出现了较大下滑。

盛和资源也在半年报中表示，新冠肺炎疫情以及紧张的国际局势都带来了巨大的压力和挑战，停工停产、需求不旺，严重影响了企业的生产经营。稀土板块中，上半年除镝、铽等个别重稀土产品价格维持高位外，其他稀土主要产品价格持续低迷，对公司的盈利能力产生了不利影响。锆钛业务板块，受疫情影响，开工率不足，产销量与去年同期相比降幅较大。但进入二季度后，随着复工复产的推进，公司经营状况逐步得到改善，特别是进入到6月份以后，镨钕、铽等主要稀土产品价格走出上涨行情，未来将对公司的经营业绩将起到利好作用。

及时调整经营策略，低成本加大库存

根据半年报，面对困难的市场环境，盛和资源及时调整经营策略，进一步加强内部各业务板块之间的协同效应。据了解，2019年下半年稀土价格出现持续回落的情况，这种情况一直延续到2020年一季度，稀土价格进入多年的底部区间，新能源汽车市场表现不佳，加之疫情的影响冲击了稀土市场，使得稀土价格一直在底部区间徘徊，市场需求受限，稀土价格的不理想影响到了相关上市公司的经营业绩。盛和资源及时调整，降低产成品库存，以较低成本价加大原料库存。随着6月以来国内稀土市场价格走势持续上涨，盛和资源有望大幅减少经营成本，有利于公司业绩提升。

推动业务优化，重点发展优质项目

另外，为实现公司高质量发展，公司在已初步形成板块化管理的基础上，进一步提出对公司的“业务能力、业务布局、业务结构”进行优化，比如通过股权重组，清理处置低效资产，集中力量和资源发展核心业务，推动业务结构调整。

根据与半年报同时公布的股权转让暨关联交易公告，盛和资源子公司海南文盛拟将其持有福建文盛、防城港文盛予以剥离。据了解，海南文盛是盛和资源锆钛板块中的重要一环，拥有海南海拓、福建文盛、防城港文盛三个生产基地。随着公司拟在连云港投资建设年处理150万吨锆钛矿的新项目，盛和资源锆钛业务板块的分布也将更为分散，未来将面临多线作业的问题，将给生产经营管理带来新的挑战。

为了避免这种情况，盛和资源剥离了规模相对较小的福建文盛、防城港文盛，未来重点发展位于海南自由贸易港的海南海拓，以及拥有新建后发优势的连云港项目，届时公司锆钛矿的处理能力将大幅提升，也可将福建文盛、防城港文盛所对应的现有业务转移到连云港，既优化产业布局、也能够提升运营效率、实现高质量发展的目标。

巩固海外经营成果，参股公司有望在美上市

在优化国内业务布局，稳定生产经营的同时，盛和资源也在认真分析，深入研判，及时与海外合作伙伴协商，优化国际合作模式，巩固海外经营成果。根据半年报，公司与美国芒廷斯矿山运营主体MPMO重构了系列合作协议。芒廷斯矿山是中国之外最为优质的稀土矿山之一，也是中国以外投产的两个稀土矿山之一，矿石类型主要为氟碳铈矿，品位高、资源量大、基础设施良好。鉴于芒廷帕斯矿山产量已经大幅超出双方约定的目标，双方经协商后终止了此前签订的技术服务协议和市场与分销协议，修订了包销协议，公司增加了预付货款金额，更好地锁定优质原料的供应渠道。

此外，盛和资源子公司新加坡贸易在MPMO的利润分红权也转化成了优先股认股权。目前MPMO已公告拟重组上市，如果未来成功上市，双方之间的包销协议将继续有效，公司在MPMO的股权投资有望转换成流动性更好的上市公司股份。据路透社报道，MPMO上市后市值将达到14.7亿美元，届时盛和总的权益价值将达约1.2亿美元。

另外，盛和资源将继续与格陵兰公司一起推进选矿技术优化项目，支持格陵兰公司采矿许可申请工作。

展望下半年，公司风险与机遇并存

随着国内疫情得到控制，盛和资源的生产经营也逐渐回到了正规，但天不遂人意。8月以来暴雨侵袭使四川省境内的江河水位暴涨引发了特大洪水，受其影响，多家上市川企停工停产，甚至遭受财产损失，盛和资源也是其中之一。8月18日，公司发布公告称，子公司乐山盛和及润和催化遭遇特大洪水，工厂全部停产，人员全部安全撤离。

好在根据最新进展公告，乐山盛和已投保财产一切险，目前，乐山盛和的定损工作正在有序推进。为支持乐山盛和尽快恢复生产，阳光财产保险股份有限公司于8 月27日向乐山盛和支付了1000万元人民币预付理赔款，该笔预付理赔款不影响最终理赔金额的确定。此外，根据盛和资源官方公众号发布的信息，乐山盛和厂区主体清淤工作已经完成，正在进行局部细处清理。目前公司正努力恢复水、电、气、汽等生产要素的保障，恢复安全环保设施运行。

有风险自然有机遇，6月以来国内稀土市场价格走势持续上涨，稀土市场有望迎来景气期。据生意社消息，国内轻稀土镨，钕系价格上涨幅度较大，中重稀土市场钬、铽系价格有所上涨，稀土市场价格不断走高。近期国内稀土需求较之前有所增加，加之稀土“十三五”国储剩余额度中重稀土氧化镝、氧化铽分别占2019年产量的52%和190%，收储一旦如期进行，国内稀土市场价格或将持续上涨。

天风证券也表示，全球疫情背景下战略资源属性强化，目前价格下考虑原料及环保综合成本及贸易摩擦的风险，考虑国内需求企稳，成本支撑和政策预期背景下稀土价格有望企稳回升。随着稀土市场价格的走高，这或许会成为盛和资源下半年业绩强有力的支撑。