乐享互动招股预计超购逾千倍，增长潜力有望比肩TTD

截至9月14日，港股市场主要券商累计为申购乐享互动的投资者提供融资929.9亿港元，相当于超额认购逾531.8倍，预测超购超1000倍。基于国内空间巨大的自媒体效果营销市场，乐享互动成长可期，增长潜力有望与TTD比肩。

拥有四大明星基石投资者的乐享互动IPO火爆，投资者认购热情极高。截至9月14日，港股市场辉立、耀才、信诚等券商累计为申购乐享互动的投资者提供融资929.9亿港元，相当于超额认购逾531.8倍，预测超购超1000倍。

这家国内最大的效果类自媒体营销服务商于9月10日在港交所正式开启招股，于9月15日结束。乐享互动此次计划公开募资金额为2亿美元。此前开薄下单前，机构投资者意向订单总金额已近15亿美元。公司拟发行5.437亿股股份，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权。每股2.14港元-3.21港元，每手1000股，预期将于9月23日上市。

“相信乐享互动最终超购倍数有可能超过1000倍。乐享是增长速率快而稳的公司，‘稳’对投资者来说是最大的吸引力。”信诚证券联席董事张智威表示。

受到市场如此热捧与其基石投资者豪华阵容息息相关，此次香港市场上市，乐享互动共有四位基石投资者：有着“华尔街顶级投资家”之称的Terren Peizer旗下的家族基金Acuitas Group Holdings LLC、阿布扎比资本集团旗下Capital Investment LLC、嘉实基金以及腾讯生态支付科技平台移卡，这四家基石机构投资者将认购乐享互动2700万美金，占其此次港股募资额2亿美元的13.5%。其中，前两位分别出资1000万美元，是乐享互动最大的两大基石投资人。

公开资料显示，Terren Peizer是知名影片《华尔街》的原型，其家族基金资产管理规模超过85亿美金，共投资或合作超过80家上市公司；其中，约有四分之一为在A股及港股上市的公司。而Capital Investment LLC是首次参与港股IPO的基石认购；Capital Investment LLC投资偏好均在于长线投资，精于挖掘企业或项目背后的长投价值。

据了解，Terren Peizer家族基金7月底第一次接触乐享互动，经内部讨论后于8月4日决定对乐享互动进行深度尽调。不到一个月的尽调后，Terren Peizer家族基金于9月初签订了基石投资者的协议，并且还将项目推荐给了阿布扎比家族。

值得注意的是，Terren Peizer家族基金也是美国独立DSP领域龙头The Trade Desk（TTD.US）的锚定投资者，而乐享互动被誉为“中国版TTD”，二者利用数据+算法技术赋能营销服务的商业逻辑完全一致，在业务模式、客户类型等方面有着相似之处。

The Trade Desk自2016年上市以来，股价累计涨幅超过13倍，目前总市值超过210亿美元。乐享互动在过往三年多的时间里，估值已涨了10多倍。按2019年收入计，乐享互动在中国效果类自媒体营销服务中排名第一。

乐享互动的业绩也表现出高成长性，2017年到2019年，毛利分别为4541万元、6606万元和1.17亿元。2020年第一季度营收和净利润分别为1.67亿元、2051万元，较去年同期增长72%、92%。预计2020、2021年净利润分别为2亿元、3.5亿元。基于国内空间巨大的自媒体效果营销市场，乐享互动成长可期，增长潜力有望与TTD比肩。