三大战略引爆，业绩高歌猛进，步长制药再添新动能

9月16日，新华社全力打造的国家级传播工程“新华社民族品牌工程·服务产业新锐行动”在北京举行签约仪式，包括A股心脑血管重要龙头企业步长制药在内的五家企业入选。

按照评选指标，入选企业应满足行业领先的自主创新能力、代表中国制造和中国质量的优秀品质、综合实力排名行业前列等多个维度。步长制药的入选既是对企业发展的肯定，同时在新华社独特服务资源的加持下，公司战略转型目标之一“从本土化向全球化转换”也将注入新动力。

全球化打造国际品牌

由于在新冠肺炎疫情中发挥的特色优势，中医药正在受到国际社会越来越多的关注。这或许为正在走向全球化的步长制药提供了难得机遇。

早在2018年，步长制药制定了“从销售型向科研型转换”、“从天然药物（中药）向全医药产业链转换”、“从本土化向全球化转换”的三大转型战略。在向全球化转换过程中，步长制药响应国家中医药“走出去”的号召，已经形成多个国家和地区共同开发的局面。今年初，公司通过增资南京华派，间接获得葛兰素史克在中国的疫苗业务，这为步长制药的技术、全球影响力和战略推进层面带来巨大价值，成为步长制药迈向国际化的关键一步。

在步长制药发展过程中，品牌战略一直是核心内容，在积极拓展国际化业务同时，品牌国际化也在稳步推进。此次入选新华社民族品牌工程，正是公司品牌建设的新起点。

步长制药总裁赵超表示，新华社有非常丰富的媒体资源和强大的传播力，还有专业的智库体系，非常期待与新华社携手并进。尤其是在步长品牌内涵建设方面，在品牌的影响力扩展方面，以及民族医药品牌走向国际方面，都应该加强合作。

据了解，“新华社民族品牌工程”是响应品牌强国战略的综合服务体系，旨在“服务民族企业发展，助力中国品牌建设”。全国工商联原秘书长谷彦芬认为，该工程将高质量资源对接到产业新锐和细分行业龙头企业中来，将为企业的“专精特新”发展提供强大助力。

双引擎发力全产业链

根据从天然药物（中药）向全医药产业链转换的战略，步长制药利用在全球和中国天然药的龙头地位优势，通过“自主研发+收购”同步推进，布局多种慢性病用药，从此前主要涉及心脑血管疾病中成药领域，逐步拓展至妇科、儿科、前列腺、糖尿病等“长期病、慢性病”领域。

据西南证券研报显示，截至2019年底，步长制药在研产品达219 个，涉及生物药、化药等领域。其中生物药领域目前有10项治疗用生物制品（含8 项1 类治疗用生物制品）和2 项预防用生物制品（疫苗）正在研发，部分制品已进入临床II 期或III 期阶段，覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎、心脑血管等范围；化药领域投入靶点明确的原研药，3 款1 类化药进入Ⅰ期临床，同时积极布局仿制药。

与此同时，2020年上半年，步长制药新增专利申请11件，成功获得授权专利15件，其中发明专利4件。

自主研发的同时，步长制药也加速了投资并购步伐。据不完全统计，为完善大健康产业链，仅近来连续出资设立或增资了天津步长医疗、泸州步长生物、天津步长健康产业融资租赁、陕西步长医药研究院、上海合璞医疗科技、齐齐哈尔步长等，并参与认购投资武汉瑞伏医疗健康股权。

今年初，更是通过间接并购GSK 旗下子公司浙江天元，获得流感和脑膜炎疫苗的国际领先研发资源。随即步长制药在疫苗领域的发展正式迈开脚步，在获得药品再注册批件后，浙江天元同兰州百灵、西北民大签订合作协议。在此基础上，步长制药将陆续恢复浙江华派、浙江天元疫苗产品的生产销售，借助国际一流的疫苗生产和管理经验，不断拓深全产业及全球化转型布局。

一方面继续稳固心脑血管中成药龙头地位，一方面积极探索新领域，步长制药在国内中药企业的地位进一步巩固。据刚刚发布的2019年度中国中药企业TOP100排行榜显示，步长制药位列三甲，继续领跑中医药行业。

转型迎来业绩爆发

在“三个转换”战略下，步长制药的业绩持续爆发增长。

数据显示，公司拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三个独家的中药专利品种，共实现收入87.1 亿元，在2019 年在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20 位。同时积极开拓化药、生物药在心脑血管领域的应用，培育出参芎葡萄糖注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液等独家专利品种，2019 年共计实现收入22.6 亿元。

今年上半年，步长制药的心脑血管用药领域继续“高歌猛进”，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液等七项产品2020年上半年度合计收入达48.35亿元，此外，步长制药在妇科、儿科、抗肿瘤、泌尿消化、骨关节及呼吸系统等方面也实现了产品覆盖。

中报显示，步长制药营业收入70.4亿元，同比增长9.85%；归属于上市公司股东的净利润9.02亿元，同比增长12.86%。基本每股收益0.8151元。业绩创下近五年新高（如下表）。

步长制药董事长赵涛表示，践行全新的生物制药战略，立足中药、深挖生物制药、进军疫苗领域的三方布局，以医药电商、OTC为平台，全力打造生物制药全产业链，成为中国医药行业龙头企业、全球优秀的制药企业，实现“中国的强生、世界的步长”。

基于此，西南证券预计步长制药2020-2022 年EPS 分别为1.77/1.91/2.19 元，对应PE 为15/14/12 倍。考虑到公司未来多个在研品种陆续上市，收入水平随着产品线逐步完善将大幅提升。首次覆盖，给予“持有”评级，目标价为30.09 元。