影院行业复苏“回血”超预期，万达电影三季度亏损额减半

10月14日晚，院线公司万达电影、金逸影视率先公布2020年前三季度业绩预告。由于影院行业尚处疫情后的复苏初期，经营水平尚未恢复至同期正常水平，万达电影预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润亏损19.5-20.5亿元，去年同期盈利8.3亿元。剔除第一季度5.99亿元和第二季度9.67亿元亏损额后，万达电影第三季度单季度实际预亏3.8-4.8亿元，亏损额环比大幅减半，也是今年以来的首度亏损收窄，意味着复工复产后，公司经营和业绩已在稳步“回血”。

金逸影视前三季度预计归属于上市公司股东的净利润亏损4.1-4.4亿元，去年同期盈利1.05亿元；其中第三季度预亏1-1.28亿元。

影院三季度进入复苏初期 业绩亏损大幅好转

2020年前三季度，受疫情影响，全国1.2万余家影院停摆长达半年之久，电影行业受到重创。部分电影业内人士分析表示，尽管全国影院从7月20日起正式重启，但也已然错过了每年6-7月的全年第二大票仓档期“暑期档”，三季度实际影院经营期仅有8月底至9月底短短一个月的时间。加之复业初期片源供应主要为复映经典影片，观众观影信心也需逐步恢复，直至8月下旬重磅新片《八佰》的上映才激活整个电影市场，促使单月票房恢复至34亿元，达到去年同期票房的四成；9月票房24亿元，同比恢复八成。但在上座率30%、50%以及卖品的严格管控下，影院第三季度整体经营受疫情影响仍然较大，票房和卖品收入远未恢复至正常水平。

据拓普电影数据统计，受疫情影响，2020年第三季度新上映影片较往年减少，国内1-9月累计实现票房产出60亿元（含服务费），较去年同期的167亿元同比下滑64%，仅恢复至去年的三成。对于租金、物业费、人工成本、折旧摊销等固定成本普遍较高的影院来说，复工初期的短期内仍难以迅速扭亏为盈。鉴于此，万达电影、金逸影视等头部院线公司预告的三季度业绩仍全线亏损，但亏损幅度已大幅好转。

其中，三季度万达电影预亏3.8-4.8亿元，较二季度环比收窄60%；金逸影视预亏1-1.28亿元，收窄37%。

行业基本全面复工 万达电影市场份额提升最多

伴随复工复产，行业好的迹象也在显现。万达电影公告中表示，“公司下属境内影院已全面复工，整体市场占有率较去年有较大提升，公司投资的电影、电视剧项目拍摄制作进度亦已恢复，预计第四季度公司各项经营业务将恢复正常水平。”

公司虽未在本次公告中透露具体经营数据，但此前有消息显示，刚刚过去的国庆档，公司下属影院整体场均上座率高于全国平均水平38.2%，单银幕票房10.39万，高于全国平均水平72.6%；旗下万达影城在所覆盖的301个城市中有225座万达影城成为当地票房产出冠军；在全国票房较去年同期下降15%的情况下，最终斩获超5亿元票房，稳居行业榜首，也较2019年国庆档略有增长。

疫情对行业格局的影响一直是市场关注的重点。最新灯塔、拓普等平台数据显示，今年国庆档前五大影投公司中，仅万达和CGV市场份额实现提升，大地、横店、中影均略有下降。其中，万达电影整体市场份额同比大幅提升超20%，幅度最大，并实现向14%市场份额的突破。对此，有券商研报表示，2018和2019年万达电影市场份额基本稳定在13%左右，公司国庆档取得的市占率为近年来最高水平，因疫情导致部分影院停业出清，市场向头部集中的趋势在进一步增强。

除放映业务外，各大院线公司的其他业务也在稳步爬升。据万达电影介绍，今年6月在业内首推的管理输出模式，截至9月有近300家影院达成合作意向，取得良好成效；公司的电影实景娱乐项目《侏罗纪世界：电影特战》自7月20日在成都正式开业以来，已接待游客超10万次，总收入破千万。与此同时，尽管受疫情影响，公司2020年多部重量级影片未能如期上映，但公司仍在持续夯实内容储备。未来2年公司还将有40余部电影、电视剧及网剧新作面世，涵盖备受期待的超级IP《唐人街探案3》《寻龙诀2》等，也有《折叠城市》《外太空的莫扎特》等科幻力作、《误杀2》《想见你》电影版等极具潜力的类型片，以及《正阳门下年轻人》《谢谢你医生》《号手就位》等多部精品大剧。

国庆档数据令人鼓舞 四季度增长可期

作为疫情后第一个成型的档期，在疫情影响尚未完全消除的情况下，今年国庆档产出票房39.52亿元，吸引近1亿人次观影，相比去年44亿的票房已恢复约九成，并带动全国电影累计票房在10月3日突破100亿元关口，全年票房已接近130亿。多位影视传媒行业分析师认为今年国庆档取得的票房成绩已成为电影行业加速复苏“回血”的验证，也足见电影行业的爆发力和未来空间。

目前，第四季度已有《金刚川》《拆弹专家2》《温暖的抱抱》《一秒钟》等多部优质影片即将密集上映，为票房恢复带来强有力的内容支撑。对于第四季度的展望，万达电影也在公告中坦言，“预计第四季度全国票房将基本恢复至正常水平，公司各项经营业务也将恢复正常水平。”

更值得期待的是，在国庆档的火热带动下，更多优质内容也正在加速定档。就在国庆后的首个工作日，万达电影主投主控的电影《唐人街探案3》正式宣布定档2021年大年初一。10月12日，博纳影业的《紧急救援》也重新定档。标志性电影的集中回归，意味着2021年的春节档有望全面进入爆发期，电影产业上下游公司也有望迎来估值修复。