新经济下引领家居生活方式的汇森家居，迎接消费“新风口”

据悉，国内最大的板式家具出口商汇森家居(02127.HK)于2020年12月14日至12月18日招股，拟发行7.5亿股，每股发行价1.57港元至1.86港元，每手2000股，预期将于2020年12月29日香港交易所主板上市。

招股书显示，作为板式家具出口龙头，2017年至2019年，汇森家居的营收分别为28.24亿元、33.27亿元和37.19亿元，复合年增长率约14.8%，增长稳健。

究其原因，一方面得益于汇森与沃尔玛等海外大客户保持着长期而稳定的合作关系。另一方面，其在环保和设计方面的投入，也让汇森家居广泛受到客户和终端消费者的高度认可。

值得关注的是，从产品特性和经营模式来看，实际上汇森家居是产业转型升级后的新消费代表。公司生产的板式家具产品生命周期短且易组装拆卸、价格实惠，具备典型的快消品特征，也愈发受到年轻消费者青睐。近年来板式家具市场规模以反超实木家具并逐渐拉开差距。

拉长周期看，在租房人群增加和消费升级的大趋势下，汇森家居更将凭借其优质、环保的产品，迎来更大的增长空间。

供需关系长期稳定，汇森家居未来可期

对任何一家公司来说，收入的可持续性至关重要。汇森家居“To B”的销售模式，也决定了其收入具备极强的可持续性。

众所周知，“To B”和“To C”的本质差别在于决策流程不同。什么意思？“To B”是面向企业，“To C”是面向个人。企业的购买决策不是由一个人决定的，而是由流程来决定的。

与C端消费相比，“To B”的决策流程要远远复杂的多。规模较大的公司，会有专门的采购部，专门负责寻找公司要买的各种各样的东西。甚至会办招标会，向社会公布说我们要采购一批东西，向全社会询问谁有兴趣向我们供货。

这其中，采购流程也是严格规范的，至少需要3家公司比价，还会有监理来看看这3家的产品是不是符合质量要求。报价结束后，公司内部还会有个评委会对3家公司进行打分，看看各家的信誉怎么样，产品怎么样，技术怎么样等等。

繁琐的采购流程，也决定了一旦形成B端销售，类似的销售关系往往会得到延续。这一点，也能从汇森家居招股书中得到体现。

招股说明书显示，汇森家居主要客户是海外大型零售商和大型家具商，其中第一大客户是全球最大的连锁零售商——沃尔玛。从过往记录看，汇森家居已经与前五大客户合作5-8年，具有长期而稳定的合作关系。2017年，公司更是入选沃尔玛“2017年度供应商”。

究其原因，一方面是由于大型海外零售连锁店通常采用严苛的程序选择供应商，供应商进入的壁垒本身高，同时大客户要转向新供应商的成本也较高。因此会与其认可的供应商会保持稳定及长期的业务关系。

另一方面，也得益于汇森家居优秀的产品质量和强大的生产能力。要知道，汇森是国内最大的板式家具出口商，不仅产能更高，且产品质量稳定。

拉长周期看，与沃尔玛等行业头部客户保证稳定的合作关系，也成为了汇森家居的核心优势之一。

汇森家居的“矛”与“盾”

固然，稳定的客户关系，是汇森家居发展的基础。但公司优势还不止于此。某种程度上说，对环保和设计上的极致追求，正是汇森家居能从行业中脱颖而出的关键。这也是汇森家居之所以区别于传统制造企业的最大不同之处。

汇森家居所在的江西赣州南康，是中国最大的实木家具制造基地。2019年，南康家具行业总产值突破1800亿元。

从最上游的原料上讲，汇森家居便执行环境友好型生产模式。实木家具生产所产生大量木屑、木刨花和零碎木块，本属于生产废料，汇森却将之变废为宝，成为板式家具的制造原材料。

汇森家居板式家具所需的刨花板和中密度纤维板，均属于人造板。这些板材利用木刨花和植物纤维为主材，添加胶粘剂等原料生产制造而成，性能材质甚至更胜于实木产品，同时避免了林木砍伐等等对于资源的浪费和对环境的破坏。

在保护环境的同时，汇森家居还执行了更安全的高质量标准。

众所周知，对家具产品来说，最大的质量问题便是甲醛释放，而甲醛超标对人体的危害自不用多说。在国内，部分无资质小厂商、对质量把控不严格的家具生产商，产品往往有着更高的甲醛释放量，对消费者健康造成极大的危害。

而在国际市场上，目前并无统一的甲醛释放规定，最被广泛接受的便是CARB标准。在CARB法规要求下，刨花板甲醛释放量不高于0.09ppm，中密度纤维板不高于0.11ppm，相当严苛。

而汇森家居，便在生产制造上严格执行CARB甲醛释放标准。为了更好地把控质量，汇森还自建了符合CARB标准的爱格森工厂，供应刨花板产品。

如果说，环保是汇森家居筑起行业壁垒的坚盾。那么，优秀的设计能力则是汇森家居受到终端消费者追捧的“利刃”。

招股书显示，汇森家居产品的收益逾65%来自原设计制造业务。除自有设计团队外，公司还与美国一家由业内知名设计院院长带领的设计室，以及美国外部市场研究机构长期合作，提供符合市场需求的潜在新产品的概念设计，这也成为汇森家居产品受到海外年轻消费者青睐的核心因素。

招股书显示，汇森家居已开发约1,040种不同设计的产品，截至最后可行日期有逾960种已投入商业生产。

高质量、更安全的板式家具，正处于新经济下的新消费风口，也为汇森家居带来了更大的增长空间。

新消费下的新需求，板式家具有望迎来发展热潮

汇森家居所在的家具行业，属于传统行业。但生产板式家具的汇森家居，却已经迎来了新经济常态下的新消费风口。

首先便是租房市场的崛起。汇森家居生产的板式家具，凭借轻便、易组装、占空间更小、款式时尚、性价比高等特点，更容易受到租房人群的青睐。

而近年来，租房人群的增长，带动板式组装家具销量上涨，也为汇森家居带来了新的增长空间。

2019年12月，美国房屋租赁平台RentCafe对美国人口普查局的数据分析显示，自2010年以来，美国租房者的数量增加了900多万，现在租房者占美国家庭的比例达到34%，创下自1960年以来新高。

在中国市场也是如此，庞大的租房人群，对板式家具有着巨大的需求，这也正是汇森家居所面临的发展机遇。

其次，板式家具更能迎合新一代消费者的需求，符合消费升级的大趋势。不同于实木家具，板式家具具有设计新潮、款式丰富、可组装、具有高度定制化空间及性价比更高等特点，更能符合新一代消费者多样化的家居产品需求。

而汇森家居，有着多年的板式家具设计生产经验与海外市场销售经历，能够迅速识别市场潮流，设计生产出更受市场欢迎、更高质量、更安全的家具产品。此外，可组装式板式家具，具有运输成本低、DIY乐趣更高等特点，更能适应新的销售形式，比如电商渠道和电商直播等新营销方式，更好地满足消费者需求。

自成立以来，汇森家居的经营理念便是“设计引领，服务至上，物超所值”，所对应的特质便是设计新潮，服务优质，性价比高。

随着中等收入群体迅速崛起，好设计、高质量、更健康、大品牌的家居产品更受市场青睐。在新消费的风口之下，汇森家居将迎来更大的增长空间。