德展健康远景可期，新疆国资拟二级市场增持

12月28日晚间，德展健康（000813.SZ）披露公告称，凯迪投资基于对公司未来发展前景的信心和成长价值的认可，决定增持公司股份，增持股份数量为不低于德展健康总股本1%股份且不超过德展健康总股本3.05%股份。公告还表示，本次增持将根据德展健康股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划，自2020年12月29日起6个月内实施完成。

同时，公司还披露了《股份转让框架协议之补充协议》，公司停止推进美林控股拟将所持公司3.05%股份的表决权委托给凯迪投资的相关交易安排。新疆国资通过二级市场增持上市公司股票，短期内有望提振公司股价，增强投资者信心。

凯迪投资入主德展健康，新疆国资收获优质医药资产

截至此次公告发布前，11月17日晚间，德展健康公告，公司控股股东美林控股及其一致行动人凯世富乐9号，拟分别将持有的公司9.44%股份和3.05%股份转让给凯迪投资，同时美林控股拟将所持公司3.05%股份的表决权委托给凯迪投资，新疆国资将成为上市公司的新实际控制人。

据悉，美林控股持有上市公司共计547,744,307股股份(占上市公司总股本的24.44%)，为上市公司控股股东；“凯世富乐稳健9号”持有上市公司68,405,836股股份(占上市公司总股本的3.05%)，位列第四大股东。此次股权转让完成后，美林控股持股份占比将降低至15%，“凯世富乐稳健9号”则将不再持有德展健康的股份。而此次股权转让完成后，凯迪投资及其一致行动人则将合计持有上市公司603,874,716股股份(占上市公司总股本的26.94%)，成为上市公司的第一大股东，而上市公司实际控制人也由张湧变更为新疆国资委。

股权结构显示，凯迪投资为新疆金融投资有限公司(下称“新疆金投”)下属全资子公司，新疆金投作为新疆国资委旗下主要投融资平台，目前实业投资涵盖毛纺织、矿业、医疗器械、房地产等版块。

新疆金投成立于2008年2月，注册资金33亿元，2016年被确定为自治区唯一一家改组国有资本运营公司试点企业。目前，新疆金投主要业务领域涵盖区域优势资源开发、战略新兴产业培育、拟上市公司培育、金融服务业、证券投资等，现有参控股企业51户，其中二级企业14户，三级企业15户，三级以下企业22户。

回顾德展健康的股权历史，新疆国资通过这笔交易获益良多。2015年，原天山纺织的实际控制即为新疆国资委，随后由嘉林药业借壳，将优质的医药资产装入上市公司主体。本次交易之后，上市公司重归新疆国资旗下，但资产质量早已超越从前。原天山纺织的主业为传统的矿业和毛纺织，如今的德展健康已经是实现大健康产业布局的优质医药资产，回归新疆国资之后对于新疆当地的经济发展及产业升级拥有十分积极的意义。

新疆国资增持公司股份，有望从资本和产业端赋能德展健康

在2016年完成战略转型后，德展健康业绩表现抢眼，2017年、2018年德展健康分别实现营业收入22.20亿元、32.91亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.97亿元、9.31亿，保持了高速增长的态势，而2018年9.31亿元的净利润也创下了公司历史最高纪录。

从主要产品看，在德展健康主打的降血脂产品领域，公司加大OTC端市场以及部分非带量采购地区的推广力度，加强与连锁客户沟通合作，增加终端药店的促销力度，寻求新的利润点。2019年，“阿乐”在零售药店阿托伐他汀销售额中排名第二位，占比约为11.09%，位列辉瑞立普妥（70.95%）之后。2020年上半年，德展健康主打产品“阿乐”实现销量1.16亿盒（按10mg计算)，在市场推广方面，德展健康在原有推广渠道的基础上，着力加强患者教育，加大品牌宣传力度，深入树立“阿乐品质”概念，加强患者对品牌的粘性。

同时，公司积极调整销售策略并推进新业务布局、多元投资拓宽产品管线、开拓新业务领域、创造新的利润增长点，目前已经形成工业大麻、消毒液、多肽、创新药四大产业布局。

2019年，德展健康通过收购云南素麻生物科技有限公司20%股权，并与汉麻集团合作成立公司等方式布局大麻业务。今年，大麻产品应用已经开花结果，子公司北京美瑞佤那化妆品有限公司已经在淘宝、京东等渠道开设麻元素旗舰店，上线包括洁面乳、爽肤水、平衡乳、面膜、精华液等在内的9款护肤产品及3个护肤套装。今年双十一，公司联合薇娅、关晓彤、肖骁、沈涛等数位明星开启直播销售，有望在第四季度为公司贡献新的业绩增长。新型放松型赢料小懒也已开始试点销售。

值得一提的是德展健康在创新药研发方面的进展。目前公司研发部门以氨氯地平/阿托伐他汀钙片、依折麦布/阿托伐他汀钙片、WYY项目、ZT项目以及大麻二酚创新药等药品为重点开展研究工作；此外，公司开展大健康领域产品的研究工作，推进延缓衰老、提高机体活力的NMN保健类产品的开发。氨氯地平/阿托伐他汀钙片目前已完成二次发补工作，预计将于2020年底获得上市批准。与清华大学合作的BRM新药开发，受疫情影响，预计2021年提交临床试验申请。

近两年来的资产收购事项，对于德展健康的创新药研发也有所贡献。12月2日，联合国麻醉药品委员会CND第63届会议正式通过了世界卫生组织WHO所提出的大麻建议5.1，从1961年《麻醉药品单一公约》附表四中删除大麻和大麻脂，意味着医疗大麻的研发、生产及销售在联合国层面已经合法化。公司有望凭借较早布局工业大麻所积累的技术优势，在医药大麻研发方面做出尝试。此外，上半年收购的汉肽业务，在多肽方面也有强大的技术研发团队和技术研究成果，下游应用也十分广阔。

东北证券研报指出，德展健康在降血脂市场深耕多年，产品质量较高，品牌优势明显。公司拓展非带量采购市场销售，业绩有望重回高增长通道；与此同时，公司于2020上半年完成对北京长江脉70%股权的收购，正式进军消毒科技产品领域，随着新冠病毒爆发，医院、学校、铁路、民航对消毒液的需求暴增，疫情利好其业务增长。

从上述公开资料可以看出，无论上市公司还是新疆金投都在各自的领域有很强的竞争优势，二者结合可以充分实现优势互补，从而为各自的发展提供强大的动力。

有市场人士指出，新药研发普遍存在周期长、投入大，但回报率极高的特点，德展健康的新药研发储备丰厚，此次新疆国资入主公司并增持股份，有助于继续提升上市公司的资本实力，进而为公司的新药研发提供强有力支持；同时，国资背景的加持，也有助于上市公司在新疆以及全国范围内销售渠道的建设。而新疆金投通过借助上市公司现有资源优势涉足医疗健康领域，进而打造新疆医药健康产业。