10年破局路，仙瞳资本的“变”与“不变”

深耕厚植、厚积薄发，在快速发展的时代中，快速抓取前沿力量，同时也坚守自己领地。十年期间不断累积力量，仙瞳资本用属于自己的节奏，为自己找到了从VC投资到IPO投资的专属钥匙。

2010年，仙瞳资本在深圳成立，成为了中国最早创立的全球运营的专业型生物医疗风险投资机构之一。10年，行业的脉动在一张一合中不断前行，一切都在急速发展，而我们却在仙瞳身上看到了一种难得的状态——以沉淀的姿态扎根在行业中，在耐心积累后，有力爆发。

“2021年仙瞳将迎来“募、投、管、退四个方向的全面转变” 仙瞳资本执行合伙人刘靖龙说，新的一年将会是仙曈全面转变的一年。

在2020年的最后两个月，仙瞳完成了多支基金的设立，总规模超十亿人民币。其中一个基金偏重VC方向，而另一个基金则主要用于推动目前准IPO项目的发展。

从VC到IPO，仙瞳发展之路，是一条典型的破局之路。

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2010年，仙瞳资本成立之初便开始了以精准医疗为核心的投资布局。在市场还对精准医疗没有概念的时候，仙瞳资本看中了思路迪在精准医疗领域和自己投资理念的“高度契合”，果断以市场最高价进行投资。思路迪也在仙瞳投资后3年时间内价值增长了50倍，成为中国精准医疗领域的标杆。

直到2015年，奥巴马提出精准医疗的概念后，相关概念股投资火爆。此时的仙瞳资本已经开辟了精准医疗的核心领域。在市场张力的辅助下，仙瞳持续扩充精准医疗的投资体量，同时开始也往更加细分的领域加速。

刘牧龙强调说，“优秀的医疗投资并不是追逐风口这么简单，这需要对产业全链条的了解以及专业的产品研判能力，同时还要了解市场逻辑。”

精准医疗以极大的容纳力去迎接“试水者”，但它也会用自己的标准去剔除部分逐热者。当精准医疗成为市场共识后，仙瞳更加明确医疗行业真正的竞争力来自“有创新有难度”的解决方案，要在有价值的细分领域进行深耕厚植，才能走向核心地带。

而事实证明，这一转变，为仙瞳带来了新的转机。

2017年仙瞳开启对索元生物的投资。在肿瘤、心脑血管疾病以及神经类疾病方向研究全球应用的1.1类原研药，这是索元生物在医疗市场的亮点，也是在投资市场中令普通投资者望尘却步的壁垒。而深耕创新药领域的仙瞳资本却瞄准技术突破的临界点，一拍即合，投资后也拉动了企业后续融资，让企业能够顺利地在一个艰难的赛道上前行。

2020年12月8日，继上半年完成近6亿人民币C轮融资后，索元生物宣布完成人民币近3亿元规模的D轮融资，距离IPO更进一步。在D轮融资中，仙瞳资本也持续加注支持，看好企业发展。

于此同时，仙瞳领投的专注于应用核酸干扰技术(RNAi)进行新药创制的国际领先企业圣诺制药也在今年10月宣布完成1.05亿美元(约7.3亿元人民币)的D轮融资。

除此之外，仙瞳资本参与的垠艺生物已同国信证券签署上市辅导协议，并于11月20日在大连证监局备案，拟科创板挂牌上市。而作为仙瞳资本最先募资布局的思路迪也与今年下半年诊断完成15亿元人民币新一轮股权交易。

每一个数据都是对于仙瞳“在领域上坚持，在赛道上调整”的成熟思路的佐证。“对于仙瞳来说，现在的市场回馈是8年前就布局好的，而我们现在做的，更多的是在为未来布局。”

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医药领域著名的“双十”定律：十年时间，十亿美金；足以表达研发新药的高门槛、大投入和长时间。2020年生物医药投资大范围进入人们视野，但在十年前，确是另一番景象。

这是一个专业性极强的行业，生物医疗企业不只是需要一个单纯的投资人，更需要一个深耕这个行业的领路人。

对企业进行全链型的陪伴，这是仙曈对自己的定位认知，也是市场的要求。

以艾欣达伟为例，在刚接触这家公司的时候，仙瞳资本创始人刘牧龙就看到了艾欣达伟一款创新药背后平台技术的价值。但是作为一家药物开发公司，艾欣达伟并不是理想的投资标的，用刘牧龙的话说就是“金子埋在了一堆乱石当中”。

于是仙瞳资本果断收购License，并邀请其所有者一同重组团队和重新塑造公司业务，将艾伟欣达打造成一家精准医疗方向的药物研发公司。

此后深圳艾欣达伟公司自主研发的多肿瘤靶向小分子抗癌新药AST-3424，获得国家药品监督管理局（NMPA）的临床试验许可，这是该公司自主研发出的第一个全球首创的、具有自主知识产权的广谱靶向小分子药物，这一批准标志着项目进入了临床研发新阶段。自2017年收购重组，两年半的时间艾伟欣达的估值便上涨了将近十倍。

不止如此，仙曈在对企业从0到1的陪伴中，也逐步完成了自身的转变。

2010年，企业成立，各方面都需要积累资源，经过全面的思考与布局，仙曈将设立“投资型生物医疗孵化器”作为了仙瞳资本进军投资圈的第一步，以企业辅导为主、投钱为辅，将资金效率发挥到最大。

从2014年开始，积累了一定资本的仙曈，开始了对标准VC的操作，70多个项目开始全线布局。而2020年开始，仙曈进入了推动项目上市的阶段。

不难看出，除了细分赛道的转变，随着项目地不断发展成熟，仙瞳资本的发力方式也在不断地调整，已经从“从中早期投资业务机构变成了一个全阶段综合性的投资机构”，但是“全链条陪伴”始终没有改变。

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新的一年，仙曈投资的大批企业将开始频繁走上敲钟台。

从华恒生物即将上市，到索元生物4轮融资12亿元，启动科创板上市辅导，未来3年内，仙瞳资本过往所投资的项目，将会有三分之一进入IPO环节。在仙瞳声势浩荡的上市潮的背后，十年坚持开始了转化回报小高潮。

“但上市对我们来说并不意味着退出。”对于仙瞳来说，细分医疗是一个“长期主义者”的市场，上市仅仅只是其中的一个阶段。

从最开始的拓荒，到后面培土，再到如今的硕果有成，仙瞳要做的不是收割成果，而是去开辟更加宽阔的领地。

生物医疗投资是一个永远的朝阳行业，而上市仅是一个投资升值的机会，仙瞳更看重未来长线的发展。

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十年期间，仙瞳一直在“变”，投资的思路在变，企业的布局在变，发展的阶段在变，但对于这个领域的“专注”不变。

上市不是仙瞳选择企业的标准，也不是企业投资的结点，市场的考核固然重要，但是生物医药的“价值”才是一直以来的追求。

     投资价值，才是最有价值的投资。也许就是因为如此，仙瞳的投资之路长会走得如此长远。