豆神教育：持续深耕大语文，借力定增未来可期

1月27日晚间，豆神教育（证券代码：300010，以下简称“公司”）发布2020年度业绩预告，预计2020年实现营收20亿元-21亿元；其中全资子公司中文未来实现收入约6.23亿元，较2019年增长42%，继续保持盈利。公告显示，由于新冠疫情及国内外相关政策变化的影响，导致康邦、百年英才、叁陆零教育等公司当期出现大额亏损，公司需要计提的商誉减值准备约为17亿元-21亿元。

报告期内，公司着力整合以大语文为核心的教育业务，加速培育公司在大语文赛道的竞争力。在大语文学习服务方面，公司针对不同水平的学生搭建起“三大体系，五大课程”，打造全国领先的大语文教研体系。

积极应对疫情冲击 持续构建大语文赛道新蓝图

突如其来的新冠疫情，对教育行业带来了巨大冲击。面对疫情所造成的困难，公司积极应对，及时调整教学方式，由线下快速转为线上教学，“王者、拔尖、培优三大体系”全部转为线上正价课，并借助各方渠道的合作和推广，使得线上业务发展迅速。2020年9月，各地陆续恢复线下教学，公司大语文业务迅速恢复，2020年10-12月线下分校新增报名达58,795人次，与2019年7-12月接近。2020年四季度，中文未来实现收入2.98亿元，较2019年同期增长125%，说明公司在基本恢复正常教学后，营收方面展现出了强劲的增长势头。

在疫情的影响下，二三线城市的学生和家长们对线上教育的认知和接受度大大提高，线上教育行业的流量激增。豆神教育紧抓行业发展机遇，在大力发展线上教育的同时，全面布局线上教育。2020年3月，公司正式上线OMO融合型校区支持体系，全国范围内加速升级线上线下融合型校区业务模式，基于独有的大语文课程体系，整合全国师资资源，通过线上、线下、双师三种授课方式满足学员不同阶段不同场景的学习需求，帮助校区实现更加个性化、数据化、本地化的高效教务管理。值得一提的是，OMO融合型校区常态化也是K12领域趋势之一，公司一方面打通S2B2C供应链各项环节，创造多产品赋能和多渠道收入；另一方面将通过豆神双师、快解阅读等赋能项目持续创新，打通线下、线上服务支持的各项环节，带来更好的学习体验，让更多孩子享受到优质的大语文课程。未来，公司将持续发力语文教育产业链，发挥品牌优势构建大语文赛道新蓝图。

自2017年一系列语文改革和高考改革政策出台后，”得语文者得天下“的呼声越来越大。根据弗若斯特沙利文数据，2018年,国内K12学科培训市场规模为4,331亿元，推算语文培训市场规模为364亿元。2015-2018年,国内K12学科类课外培训市场规模年均复合增速为10.9%。预计2018-2027年年均复合增速9.6%，2027年，国内K12学科类课外培训市场规模为9,883亿元。面对千亿赛道和蓝海市场，豆神教育也将紧抓机遇，打造语文学科头部品牌供应链，将品牌势能和优质产品辐射到下沉市场。

拟募资20亿加码大语文业务 打造完整教育生态圈

2021年1月7日，豆神教育披露《向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）》，本次修订后的定增方案拟募集资金增加为不超过20亿元，用于大语文多样化教学项目、大语文教学内容升级项目、大语文AI评测体系服务平台项目、中小机构在线教育生态服务平台项目及补充流动资金。其中中小机构在线教育生态服务平台项目和大语文AI评测体系服务平台项目为新增募投项目，预计达产后将实现年均收入分别为1.75亿元、3.74亿元。

公司表示，本次募集资金到位后，公司财务状况将得到大幅改善。公司将获得大额募集资金的现金流入，筹资活动现金流入将大幅增加，未来随着募投项目的逐步建成和投产，公司主营业务收入规模将大幅增加，盈利水平将得以提高，经营活动产生的现金流入将得以增加，从而相应改善公司的现金流状况。

兴业证券研报表示，作为A股K12赛道重点公司，豆神教育深耕大语文赛道，作为头部机构对政策变化适应能力强，在课程体系、名师模式、加盟体系方面确立核心优势，近期战略合作、产品升级动作频频，未来有望成为大语文赛道龙头。伴随定增计划和股权激励计划稳步推进，豆神教育大语文赛道长期价值将得到凸显，公司未来发展可期。