控股股东增持：凯龙股份如何成为价值投资新洼地

近日，民爆行业龙头企业凯龙股份发布公告，其控股股东中荆投资控股集团公司通知公司拟增持公司股份，增持价格不超过15元/股，增持金额不超过15,000万元，不低于7,500万元。

春江水暖鸭先知，企业的发展走向如何，控股股东无疑是最清楚的。这时候的增持表露出的声音其实只有一个，那就是看好。因为看好，所以才会发出价值投资行为。当我们回归凯龙股份的发展战略，或许才能弄懂它为什么会被控股股东这般看好。

稳固的行业基本面：控股股东增持的价值基础

评价一家公司的投资价值，在仰望未来星空的同时，不能忽视眼前脚下的土地。当下主营业务的表现，决定了企业的价值基础，同时也为新业务开展提供强有力的支持，是企业多元布局的基本盘。

对于凯龙股份而言，民爆业务是它的传统业务，以民爆业务为触点，凯龙股份实际上已经形成了五大业务板块的业务支撑，成为公司稳健增长的基础。这包括民爆器材板块、化工产品板块、矿业产品板块、工程爆破服务板块和现代物流板块。

作为我国为数不多的品种门类齐全的民爆产品生产企业之一，也是行业内唯一一家具有完整产业链的企业，凯龙股份不断通过各种布局提高自己的服务水平以及竞争壁垒。

在产业链布局层面，凯龙股份通过投资等方式，延伸自己的横向、纵向的一体化能力。例如收购凌河化工60%的股权，使凯龙股份首次具备起爆器材生产能力，民爆产品之间能够实现互相搭配、互相带动。还比如收购天宝化工的股份，凯龙股份以此扩大自身产能，进一步扩大自己的业务规模。

不得不说，在民爆领域，凯龙股份的布局在变得愈发完善，领先优势不断拉大，有力加固了自己的业务“护城河”。

除对外投资以外，凯龙股份还保持一种对技术研发的“饥饿感”。也因此，技术+产业双核驱动，如今已然成为凯龙股份在民爆领域稳固的基本面。例如凯龙股份与上市公司——金奥博联合研发的“JWL-DHS系列电缸活塞式容积泵”和“JWL-BCZH型现场混装多功能(重铵油)炸药车及设备系统”两项科研项目通过科技成果鉴定，分别被认定为达到了国际先进水平和国内先进水平。

前不久，凯龙股份收到由湖北省科学技术厅、湖北省财政厅、国家税务总局湖北省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。凯龙股份也因此被认定为“高新技术企业”，这也是对其科技成果的一种认可。值得一提的是，凯龙股份已有6家控股子公司也被认定为“高新技术企业”。

从科技成果鉴定到高新技术企业认证，借助这种权威性的认证背书，也将进一步提升凯龙的品牌影响力，让更多用户了解到凯龙股份是一家真正具备技术实力的企业。

此外，凯龙股份全资子公司凯龙工程爆破资质全面升级。一是爆破作业由二级资质升为一级资质；二是矿山工程施工总承包资质由叁级升为贰级。而这其实也是凯龙股份技术实力的一个重要体现。

投资通常可分为两种，财务投资和价值投资。一般而言，二级市场增持一个公司的股票，更多的是财务投资，但控股公司增持，这往往意味着看好公司发展的长期价值。

投资，既要看“赛道”，又要看“赛手”。从赛道层面来看，民爆行业绝对是个好的赛道。公开资料显示，近年来我国民爆行业生产、销售总值总体增长，经营效益也逐步提升。同时，行业的市场集中度也进一步提升。2020年，受疫情影响，行业运行有所减缓，但随着“新基建”--城轨交通领域的投资建设不断扩大，民爆行业仍具有较为广阔的发展前景。

市场上升空间显著，对于中荆集团公司此次以控股股东身份增持凯龙股份的行为发生，或许正是基于凯龙股份稳固的行业基本面，对其主营业务未来成长性的看好。尤其是凯龙股份作为业内唯一一家完整产业链企业，具备明显的产业竞争优势，是赛道里面的优质“赛手”，未来价值也将持续释放。

氢能源产业生态布局，开启跨周期的第二增长曲线

任何事物的发展都是有周期性的，企业的增长也不例外。这其中的关键在于，如何在主营业务增长还未到顶点之时，寻找到第二条增长曲线。

居安思危，回顾商业社会的发展历程，凡是能够实现抗周期性的企业，无一不是时刻保持着危机感。对于凯龙股份来说，它的第二增长曲线就在于氢能源产业。

氢能作为清洁能源，将在实现碳中和过程发挥重要作用，氢能产业未来必然大有可为。此外，氢能源作为一种能量密度更高的燃料，在工业层面上也将有着极大的发展空间。为此，有关部门也在不断制定并出台氢能等新能源发展的标准规范和支持政策。深度布局氢能产业，这实际上也是在培育“新能源、新材料、新装备”三大新兴产业战略下，逐渐构建出的一条未来增长的价值主线。这样一条朝阳产业，显然它是具备投资价值的。

那么对于凯龙股份而言，布局氢能产业的优势体现在何处呢？

从出发点来看，氢能其实一直与凯龙股份业务有着密切联系，因为生产合成氨的第一道工序就是煤制氢。也就是说，制氢这件事本身就是凯龙股份的强项。如今氢能产业的未来价值凸显，凯龙股份自然就有近水楼台的优势。

目前看来，新能源的发展前景很早就已经凸显出来，尤其是在碳中和的大背景下，氢能源汽车价值愈发的显现出来。凯龙股份也是很早就洞察到了这一点，早在2017年就开始氢能源产业布局，并成功打开了新兴产业发展的重要突破口。在2018年投资武汉地质资源环境工业技术研究院（简称“IGE”）；同年投资2.1亿元与君丰投资公司、拉萨投资公司设立深圳市君丰华盛投资合伙企业（总出资额3.1亿），以投资、合作等方式快速布局氢能产业关键领域。

过去几年，凯龙股份其实一直都围绕氢能领域进行布局和合作。如今，行业发展逐渐提档加速，已经低调埋头做了多年功课的凯龙股份，其氢能源产业布局也将步入发展的快车道。从这个维度来看，氢能源这一大的风口，凯龙股份不是追出来的，而是等出来的。就像大卫哈维在他所著的《资本的限度》一书中曾经提到过的那句，“我们无法在研究的一开始就界定价值，而是不断的去发现价值。”

从资本角度来看，企业动态的发展过程也是资本市场不断对其研究和发现的过程。纵观凯龙股份这家企业的两大业务线，从民爆到氢能，一直都保持着自己对市场的敏感度。这样一家企业就是我们常说的具备前瞻性的企业，而且两项业务都有极高的成长性，具备极高的价值投资属性，是价值投资的新洼地。未来凯龙股份究竟能成长到怎样的高度？这值得我们所有人去期待和追捧。