低估值高成长双加持优质蓝筹蓝思科技彰显发展潜力

2021年是十四五规划第一年，随着数字化转型加速，“新中国制造”初露峥嵘，“消费升级”异彩纷呈，“绿色发展”大行其道，A股市场阶段性、结构性机会明显。中金公司认为，全年来看，投资成长股仍可能是制胜的关键。

日前，消费电子优质标的蓝思科技披露业绩预告，公告显示，2020年归属于上市公司股东的净利润预计48.88亿元-50.61亿元，同比增98%-105%。其中，第四季度净利预计约14.6亿元-16.3亿元。

行业内人士表示，蓝思科技业绩持续超预期，主要得益于其在消费电子垂直领域的整合能力获得了客户的信任和认可，产业链供应集成进一步向公司倾斜。然而，截至目前蓝思科技估值水平仍然偏低，低于行业中位数，显然，该公司还具有非常大的升值空间。

一般来说，被低估标的升值潜力需要有强劲的基本面支撑，那么，蓝思科技这家公司怎么样，值不值得布局？

垂直整合助推高速成长

据了解，蓝思科技于2003年在深圳成立，是一家以研发、生产、销售高端视窗触控防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材料为主营业务的上市公司。目前公司总资产553亿元，设有湖南长沙（浏阳、星沙、榔梨、黄花）、湘潭、株洲（醴陵），广东东莞、江苏昆山及越南等多个生产研发基地。

公开资料显示，近几年，蓝思科技以垂直整合战略为基石，全面巩固主营业务领先优势，战略聚焦产业链上下游，拓展布局高成长性领域。通过内生+外延收购的方式，蓝思科技不断扩张业务领域，积极布局原辅材料、专用设备、智能制造等上游产业，投资培育了蓝思智能、东莞蓝思、越南蓝思、蓝思新材料等多家具有良好成长潜力的子公司或业务模块。

回顾产业链诸多公司，由于电子相关产品属性差别较大，多数公司为单一赛道产品布局，蓝思科技正凭借极强的垂直整合与业务协同能力，凭借高于行业平均的良率水平与成本控制能力，实现多赛道的扩张。就其布局来看，目前蓝思科技已切入智能穿戴（蓝宝石、陶瓷材料等）、车载电子（仪表盘组件、中控组件、B柱模组等）、金属结构件（收购可胜、可利）、系统组装（投资湘潭蓝思智造项目）等多条赛道，中长期发展潜力值得看好。

从各项数据来看，2015年-2019年，蓝思科技营业总收入保持高速增长，2019年达到了302.58亿元，年复合增长率为15.12%。最新的报告数据证明，公司的成长能力较强，发展速度较快，仍处于高速增长阶段。即使是在受大环境干扰的2020年，公司与往年同期相比仍然保持着较高的发展态势，成长性十分稳定。

长期发展趋势向好 低估值是机会

展望行业趋势，一方面，我国5G网络建设全球领先，随着产业链整体回归正常，各大手机厂商产能恢复，5G手机终端售价下探，国内消费者的消费热情也将逐步提升，5G新机型集中发布将掀起一波消费热潮。另一方面，随着消费升级及AI、VR、AR等技术的逐渐普及，可穿戴智能设备将在生物识别、医疗监控、安全和数字支付领域扮演越来越重要的角色，生态的逐渐成熟将为可穿戴设备创造更多的应用场景，健康、运动、保险等有望首当其冲地成为超预期的应用场景，产业链将率先获益。此外，汽车电子空间巨大，仍处于渗透早期，也正成为全新增长点。

值得注意的是，此前蓝思科技募集资金，投向了智能手机、智能穿戴及汽车电子配套设施建设等项目，进一步增强了公司在这些领域的规模优势，盈利能力有望持续提升，伴随后续项目湘潭蓝思组装项目的投运，公司业绩将进入新的增长阶段。

机构调研蓝思后表示，2020 年蓝思经营利润大幅改善，2021 年大客户有望延续淡季不淡趋势，且公司品类持续拓展，金属件、组装等业务梯次推进，有望驱动业绩继续保持较高增长。结合自身的盖板玻璃、蓝宝石、陶瓷、金属、触控、贴合等产品，未来有望加速向下游组装领域拓展，公司消费电子零部件到组装平台化优势进一步凸显。

综上来看，蓝思科技既有稳健业绩支撑，又有垂直整合发展战略蓄力，各项主营核心业务高度协同，市场占有率以及行业影响力不断提升，业绩爆发或将加速。与同行50倍、60倍PE相比，蓝思科技目前PE倍数远低于平均水平，估值仍严重偏低，投资者可持续关注。