南华生物：聚焦医药产业改善盈利能力，ST摘帽可期

2021年3月30日晚间，南华生物（000504.SZ）披露2020年年报，公告显示，公司2020年营业收入1.76亿元，同比增长30.86%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为565.46万元，实现扭亏为盈。值得注意的是，公司主营业务细胞储存及检测业务营业收入同比增长幅度超过49%。作为目前国内唯一一家国有控股的干细胞上市公司，南华生物干细胞业务盈利能力获得大幅提升，实现增收增利，医疗器械、设备及耗材销售业务取得较大突破，其他业务也有较好进展。

政策支持与市场扩容双轮驱动，干细胞业务持续放量

近年来，我国对干细胞行业的政策支持力度持续加大，并将干细胞技术纳入我国《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》以及《“健康中国2030”规划纲要》中，作为国家战略发展支柱产业。

2020年，国家科技部发布《国家重点研发计划“干细胞及转化研究”等重点专项2020年度项目申报指南的通知》，部署了8个方面的任务，拟优先支持9个研究方向，国拨总经费2.4亿元。2月9日，国家卫健委在官网上发布了《对十三届全国人大三次会议第4371号建议的答复》，明确提出一直鼓励和支持干细胞的研究、转化和产业化发展。

相关研究数据显示，2010年全球干细胞市场规模大约为215亿美元，2015年达到635亿美元，年复合增长率达到24.2%，预计到2021年全球干细胞市场规模将达到1600亿美元。而从国内发展情况来看，目前山东，北京，天津等省市的干细胞存储率达到了10-20%，而湖南省干细胞存储率不到1%，未来国内干细胞市场发展空间巨大。南华生物作为湖南省干细胞储存的头部企业，其市场占有率有望在未来获得大幅提升。

长期以来，南华生物致力于打造细胞临床应用研究体系，目前拥有较丰富的细胞临床研究经验。凭借前期布局和技术先发优势，公司干细胞业务迈入加速增长的关键期。2020年，公司主营业务细胞储存及检测业务营业收入0.77亿元，同比高增49.67%，盈利水平同比上年有所提升。

医疗器械和耗材方面，早在2016年，公司全资子公司南华干细胞转化就已获得了第二、三类医疗器械经营许可。通过不断探索和深耕，积累了大量的客户和资源。2020年下半年，在主要股东资金和资源的支持下，医疗器械和耗材的销售开始取得突破，南华干细胞转化通过与优质的供应商、医院开展业务合作，取得了较好的收益，为公司的持续经营能力奠定了基础。

完善产品布局，持续研发投入为未来下游临床放开做好铺垫

公司拟与湖南省财信产业基金管理有限公司共同出资设立健康产业投资基金，投资行业内优质标的，有助于完善公司产品布局和巩固长期发展潜力。在控股股东湖南财信金控集团的支持下，南华生物可申请综合授信10亿元、借款2亿元，为公司运营储备了重要的发展资金。

目前，干细胞下游治疗政策还未完全放开，但近几年全球干细胞研发技术取得突破性进展，干细胞项目在全球范围内方兴未艾。Clinicaltrials.gov数据显示，全球登记的干细胞临床研究项目数量近年来呈现增长趋势，截至2021年3月31日，全球已登记项目共计5815项，其中有2442项已经完成临床试验研究。中国干细胞产业也已初步形成了从上游自动化设备到下游临床应用的较为完善的产业链，干细胞下游产业政策放开在即，研发实力对于企业发展具有决定性作用。

位居干细胞领域前列的南华生物在拓展市场的同时，持续加大科技投入和硬件投入，利用国家和地方对干细胞产业的支持政策，积极开展中下游产品和临床应用的研究，培养未来新的业绩增长点。值得注意的是，2020年公司开展自主研发项目6项且均已按期达到预期目标，对外科研合作1项，申请获批湖南创新型省份建设专项项目1项。

未来行业前景广阔，ST摘帽可期

2020年12月31日，深交所正式发布《深圳证券交易所股票上市规则（2020年修订）》。新规施行前股票已被实施退市风险警示以及已被实施其他风险警示的公司，在2020年年度报告披露前，其股票继续实施退市风险警示或其他风险警示；在2020年年度报告披露后，未触及新规其他风险警示情形的，撤销其他风险警示。

由于2020年营业收入超过1亿元，南华生物未触及新规的其他风险警示情形，且2020年公司干细胞产业持续稳健增长，届时将会撤销其他风险警示。同时，干细胞作为国家政策大力支持的精准医疗领域的新兴产业，未来应用空间广阔。南华生物深耕干细胞采集与存储业务，随着下游应用的政策限制逐渐放开，公司业绩有望快速释放，未来具有可持续盈利能力。