亨达外汇丨美股投资，投资者应如何选择?

回顾过去的一年，美股的表现大起大落，在2020年年初经过了三个月的至暗时刻，仅仅是三月，因为跌幅触及了熔断规则，一共发生了四次熔断。亨达外汇与投资者一齐见证了在10日内就接连发生四次熔断的历史性时刻。美联储坐不住了，开启“直升机撒钱”模式，市场流动性大增，然而流动性争先恐后涌入股市，由此美股突飞猛进，连创新高。面对市场的唱空以及警告，依旧抵挡不住流动性冲入股市的决心，人人都想入市“分一杯羹”。仅仅是2020年度，道指累涨7.25%，纳指累涨43.64%，标普500累涨16.26%。

虽然美联储撒钱的行为会致使美股飞速升高，但是美股市场本身就受到投资者的特别青睐。尤其是这几年势头发展迅猛的科技板块以及新能源汽车板块，市场都在畅想未来的美好发展，预期更为先进的技术以及设备可以提高生活质量并进一步占领市场份额。所以新兴板块身价在近些年水涨船高致使人们将目光纷纷投向科技公司。此外，在美股市场中还活跃着一批“中概股”，也就是美国上市，但是主营业务及收入来源主要是在中国大陆。因为美股市场募集资金的便利性相对较高，所以有许多优质股的存在。那么股票是如何选择的呢？如果只是盲目的买入，怀有脱离实际的超高收益率畅想，显然是不实际的。投资美股应如何抉择，本文亨达外汇将从分析成长型、价值型的股票入手，探讨在美股市场，投资者应如何投资。

价值型？成长型？

将股票组合的风格分为价值型和成长型，是过去十多年股票投资管理理念最为创新之一。但是，市场中并没有一个具体的清单将股票进行分类，然而市场基于这个问题有一些基本的认同。

总体来看，成长风格的股票属科技股的占比较大，一位大部分科技股收入及利润的增速较高，在一段上行的行情中，这类型股票的价格往往会“水涨船高”。但是，从字面上来看，“成长型”股票还处在成长期，收入及利润不是很稳定，所以造成派息率较低，另外股价相对于价值型的波动较大。

成长型公司通常会开发创新的产品或者服务，进入新市场，甚至于创造全新的行业，比如去年大火的电动车板块，其中有特斯拉、蔚来等，成长型长期以高于平均市场的速度增长，往往会受到市场的奖励，利好消息对于的影响边际效应较大，从而会为股东带来丰厚的回报。如以指标来看，例如市盈率（P/E Ratio），成长型的股票往往会比平均股票贵，但待其能发挥惊人的增长潜力时，投资者会获得超额的回报收益。

相对的，价值型的股票其公司成立的时间较长，市场份额占取率高，业务发展成熟，所以派息率较高。价值型股票相对于收益以及长期的增长潜力，他们的估值相对便宜。交银国际的董事总经理洪灏就是价值型股票的推崇者，在过去的一年，他发表的最多言论就是关于“价值王者归来”，在新冠之年，流动性涌入股票市场，捧高了成长型股票，同时，也滋生了“新冠泡沫”，但这个泡沫的估值所蕴含不合理的增长预期会渐渐减弱，也就是当下的情况，“新冠泡沫”正在萎缩，而价值型的股票估值在慢慢修复。

那么，究竟是选择价值型还是成长型的股票，哪一种策略更优？

疫情改变了市场对于成长股的看法，如上所述，许多成长股的类型是科技平台股市，面对疫情，人们或多或少改变了原有的生活方式，而互联网平台在此期间展现了良好的韧性，并在过去的一年展现了强劲的盈利能力，持续的信贷扩张助推成长股达到了前所未有的价格水平。对于选择成长型还是价值型股票，其实最终取决于投资者是一种什么类型的投资者，市场上投资者可分为风险偏爱（risk seeking），风险中性（risk neutral）以及风险厌恶（risk aversion），根据期望理论，这三类不同类型的投资者对应的预期收益也不同。

如上图所示，如果风险厌恶的程度越高，对应的每单位回报率也就越高。（见紫色曲线）

如果投资者是风险偏好型，可以在成长型股票中寻找机会，其往往具有较高的风险水平，但潜在的回报可能十分诱人；如果投资者是风险厌恶者，承担一单位风险需要加倍的收益率，亨达外汇建议您可投资于价值型股票，其通常是知名的公司，其中一些已经成为行业的领航人，具有可靠的商业模式，价格的波动幅度对于成长型较小，同时还可以赚的股息回报。

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