新能源车业务带动2020年业绩提升，五菱汽车（00305.HK）发展后劲可期

3月31日，五菱汽车（00305.HK）披露2020业绩情况。2020年，五菱汽车营业收入为153.8亿元，同比增长8%；毛利为12.1亿元，同比增长3.2%。五菱汽车2020年上半年净亏损2.9亿元，业绩数据显示，公司全年利润净亏损0.22亿元，2020年下半年经营情况明显好转，全年亏损大幅缩减。

同日，五菱汽车在深圳举办2020年度业绩说明会。五菱汽车董事会主席袁智军在与投资者交流中表示，近年来国内新能源汽车政策的陆续推出，使得五菱汽车新能源汽车发展的方针布局更为清晰。各地政策对商用车的支持力度持续加大，也带动了公司新能源汽车的销量提升，这一趋势从2021年至今的销量情况已经有所反映。公司未来将抓住碳达峰、碳中和目标下传统车加速向电动车转换的机遇，大力拓展增量市场。

受益于汽车行业需求提升和公司前瞻布局，在2020年汽车行业普遍业绩下滑的情况下，五菱汽车各项业务均取得较好的营收增长表现。回望2020年，五菱汽车凭借汽车动力总成、零部件及新能源车业务优势，通过采取各种有效措施，缓解疫情影响，实现业务规模的进一步扩大。

各项业务营收录得同比增长，下半年经营快速恢复

2020年国六发动机销量持续上升，使得公司发动机及部件分部营业收入（以对外销售为基准）为31.2亿元人民币，同比增长18%。零部件业务方面，五菱汽车一方面加快业务拓展，打开增量市场；另一方面加大技术研发，抢占市场先机。数据显示，公司汽车零部件及其他工业服务分部营业收入入（以对外销售为基准）达到71.5亿元，同比增长0.4%。

根据上汽通用五菱公布的数据显示，2020年上汽通用五菱累计销量约为1,600,057辆，同比降低3.61%。虽然作为上汽通用五菱大部分关键汽车配件的主要供货商，五菱汽车业务充分受益于上汽通用五菱旗下部分产品的热销。客户拓展方面，公司加快拓展外部市场，推动多家新客户新车型的电动后桥配套项目落地。研发层面，2020年五菱汽车已成功自主研发新能源电动后桥、纯电动压缩机、电机、电控、电动后桥、增程器、混合动力系统等新能源关键零部件。

作为重点发展的业务方向之一，五菱汽车专用汽车业务在销量和利润上都取得了亮眼的成绩。公司改装车的销售量保持增长态势，继续位列此细分市场分部的领军供货商，电动车销售量继续温和增长。从业绩情况来看，公司专用汽车营业收入（以对外销售为基准）为51.0亿元，同比增长13.9%，经营溢利同比增长28.1%。五菱汽车表示，公司将通过抓住传统汽车向新能源汽车转型的契机，自主研发推出新能源物流车、纯电动巡逻车、纯电动观光车等系列产品，实现公司新能源汽车市场化的加快推广。

新能源汽车渗透率提升，五菱汽车持续发力

自去年二季度以来，国内汽车产业延续较好的发展态势，自去年4月起，汽车月度销量同比已连续11个月保持正增长。粤开证券研报显示，新能源汽车渗透率持续提升，市场空间巨大。《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出2025年新能源汽车新车销量占比达到20%。未来5年，新能源汽车销量的年均复合增速有望超过30%。随着新能源车的推广力度加大，新能源车的路权也有所放开。今年以来，北京、上海、长沙、杭州、郑州等地先后发布了新能源货车推广政策，其中对新能源货车进城通行的条件进一步放宽，有些城市甚至不再对新能源车限行。此外，太原、南昌、天津、重庆等地也曾发布新能源物流车推广政策，五菱汽车主推的新能源物流车市场也将迎来发展机遇。

近年来，五菱汽车重点发力新能源汽车业务，并长期保持较高的市场灵敏度，持续推出市场认可的新产品。公司抓住疫情受控后地摊经济发展契机，大力推广售货车和冷藏车等特种车型。除此之外，公司自主研发推出新能源物流车、纯电动巡逻车、纯电动观光车、纯电动客车等系列产品，为不同类型的客户提供丰富的优质产品。2020年，公司共售出约7000辆电动车，其中包括4706辆电动物流车，电动车销量较2019年增长250%。

2021年开局以来，五菱的新能源物流车表现一直比较稳定，跃升排名前三。其中，五菱EV50是销量的主力军，广州、泉州、海口等城市的销量较多。随着汽车行业加速恢复以及新能源汽车需求的释放，五菱汽车将不断提升其市场份额和行业地位，未来有望保持长期稳健增长的业绩表现。

融资储备充足发展资金，未来前景获机构高度认可

2021年1月22日，五菱汽车以先旧后新方式配售2.23亿股新股，拟将认购所得款项净额约5.4亿港元，用于集团新型电动物流车的研发项目和其他相关的业务发展或投资，并为公司补充一定的营运资金。值得注意的是，此次配售融资获得机构投资者普遍青睐，数十家国际投资机构多倍超额认购，可见机构投资者对公司业务布局以及未来发展的坚定看好。

从具体的产品规划来看，五菱汽车在零部件业务方面将大力拓展外部市场，优化产品结构，向电动化、智能化、轻量化等方向发展，向中高端乘用车配套领域拓展；动力总成业务将通过升级制造方式，拓展新能源零部件拓展，在电机、电控及混合动力系统等细分领域不断增强核心竞争力。专业车方面，公司将继续推进新产品研发、技术改进及产能提升工作，并行发展传统燃油车与电动车，加大智能化、网联化、个性化等高附加值产品的比例，打造品牌价值。与此同时，公司将通过增加核心产品开发，完善新能源商用车主导产品的细分市场布局。展望未来，公司紧抓国家发展规划以及市场发展新机遇，重点发展汽车零部件及发动机业务，策略性发展整车，有望迎来加速发展的关键期。