Q1电影行业加速回暖，龙头市占率持续提升，万达电影取得最佳季度表现

昨日中午，院线龙头万达电影抢先发布2021年一季度扭亏为盈的业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润5亿元至5.8亿元，单季盈利恢复至历史最好水平，向市场交出了一份满意答卷。

受Q1业绩大幅回暖的消息带动，昨日早盘一度跌幅超8%的万达电影午后大幅拉升，收报17.26元/股。

电影行业喜报频传，龙头市占率持续提升

历经2020年电影行业全面亏损后，随着元旦档、春节档、清明档的屡破纪录，新一年，电影行业回暖迹象率先在龙头企业业绩层面显现。

此前，多家院线上市公司披露的年度业绩预告中已能看出，去年四季度全国票房仅恢复至2019年同期的80%，不少中小影投面临较大经营压力，但万达电影、横店影视、金逸影视三家头部院线公司业绩亏损已率先收窄。此次，万达电影一季报惊艳亮相，其“实现票房22.62 亿元，同比增长861%，观影人次5,223万，同比增长683%，国内院线更是恢复至正常盈利水平，高于2019年同期水平”，可见行业恢复期间龙头企业相对反弹更快、受益更明显。作为长期被机构看好的行业龙头，万达电影一季度院线及内容业务齐头并进，进一步验证了其高效的院线经营效率以及内容弹性的增量。天风证券等认为，公司业绩符合预期。

行业格局来看，疫情的爆发也客观上加快了影院行业出清，竞争力较弱的影院逐步退出市场，而万达电影、横店影视等实力较强的头部公司反而借力逆势扩张。对比数据显示，2020年，横店影视新建影院26家、万达电影新建影院64家，疫情下仍保持了相对稳健的扩张速度。由于去年获得29亿元的定增资金用于旗下扩充影院，相比同业公司，未来万达电影更有望继续在行业复苏和整合期中抢占市场先机。

图片来源：万达电影官网

在稳健的扩张速度、精细化管理以及丰富的营销活动共同作用下，万达电影市占率在春节后明显提升。天风证券研究数据显示，2021年1-3月，万达院线市占率分别为15.63%、13.30%和17.69%；万达影投市占率分别为15.03%、12.77%和16.98%。市场预期其市占率今年有望达到16-17%，远期有望逐步升至20%。

电影市场价量齐增，优质影视内容公司前景可期

国内电影市场在经历了2020年的行业低潮后，快速步入量质齐升的阶段。数据显示，2021年第一季度全国实现总票房180.93亿元，同比增长705%，观影人次4.23亿，同比增长604%，公司实现票房22.62亿元，同比增长861%，观影人次5,223万，同比增长683%。猫眼统计，2021年春节档总票房为78.25亿元，日均达到11.1亿元。近期清明档更是以总票房8.2亿元人民币创下同档期票房新高。即将到来的“五一”长假连放5天，市场预期五一档或将刷新同期票房纪录。

春节档期间，《你好，李焕英》、《唐人街探案3》成功晋升中国电影票房前五，《阿凡达》（重映版）、《哥斯拉大战金刚》等国外影片上映也取得喜人表现。值得注意的是，万达电影出品的《唐人街探案3》于2021年春节档上映后取得超45亿的票房成绩，创唐探系列最佳。

图片来源：灯塔

与此同时，观众对内容的重视程度也在持续提升。西南证券研报表示，从2016年开始，每一年排名前5的作品市场整体口碑无论在猫眼评分还是豆瓣评分上，都在逐步提升。意味着，对于布局影视制作的上市公司而言，优质内容驱动业绩已经越来越明显。

市场需求倒逼行业发展，行业参与者纷纷发力内容制作。横店影视布局上游电影制作环节，华策影视从电视剧延伸到电影板块。万达电影、华谊兄弟等影视公司此前也发布最新片单。其中，万达电影未来不乏雨果奖获奖小说《北京折叠》改编科幻电影《折叠城市》、2019年爆款悬疑片《误杀》续作《误杀2》等多部优质大作。有业内人士表示，更多优质内容供给能够加快电影市场回暖升温，2021年有望成为电影行业优质内容大年。

低基数效应显现，多重因素助推行业回暖

国内疫情受控以及新冠疫苗接种有利于线下娱乐市场加速回暖，电影行业恢复势头强劲。3月12日，文化和旅游部市场管理司发布文娱场所疫情防控新通知，疫情低风险地区，演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制。政策限制的逐步放宽增强了市场信心，有助于电影市场恢复。

由于2020年大量电影推迟上映，2021年重要档期将集聚大量影片上映。清明档便有10部影片上映，而即将到来的五一档有13部影片集中上映，超过往年数量，其中包括了《秘密访客》、《世间有她》、《古董局中局》等多部市场期待度较高的电影。除此之外，4月10日，《你好，李焕英》、《唐人街探案3》密钥再次延期，两部影片均延期至5月12日，跨越多个重要档期。可见，观众对于爆款佳作热度不减，拉长优质影片放映时间有助于释放观影需求，也将为电影市场带来更多票房。

国内电影市场从2020年下半年开始触底反弹。据国海证券研报预测，2021年中国分账票房有望达到654亿元-720亿元，较2019年增加10%-21%。在以万达电影为代表的“院线+内容”全产业链型头部公司引领下，2021年电影行业有望在低基数下迎来高增长。