英科医疗：众机构实地调研英科立足主业布局多赛道共发展

在全球新冠疫情背景下，英科医疗（300677）无疑成为了2020年的明星股，2021年一度攀升到接近每股300元。6月28日，英科医疗发布投资者关系活动公告，从公告中我们可以看到，很多机构对公司发展情况都很关注，活动有32家投资机构来到公司淮北进行实地调研，其中就有中金、中信、天风、光大、安信、工银瑞信、华夏基金、广发基金、融通基金、中欧基金、复星投资、高毅资产、千毅资本等。公司高层方面有董事长刘方毅、总经理陈琼、董秘李斌、财务总监冯杰等参加。

这次交流聊到了董事长大致的创业过程，其高中毕业即赴美留学，大一时期接触手套销售业务，开始第一次创业；回国后，从销售转向实业制造，即第二次创业，通过几次曲折的合资企业经历后，开始了第三次创业，建立英科。刘方毅称2020年是他的第四次创业元年，将来会合理利用强大盈利能力带来的充足资本，依托公司遍及全球120多个国家和地区的营销渠道，发挥多年积攒的技术装备研发能力，结合中国优势的多项制造业资源，目标将英科医疗建设成为全球一流的医用耗材和医用器械的高科技企业。

回顾2020年财报显示，公司实现营业收入138.37亿元，同比增长564.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润70.05亿元，同比增长4045.04%；经营活动产生的现金流量净额85.90亿元，同比增长2505.62%。2021年一季报显示，公司实现营业收入67.35亿元，同比增长770.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.29亿元，同比增长2881.60%；经营活动产生的现金流量净额30.75亿元，同比增长1013.67%。6月24日，华顿经济研究院发布“2021年中国上市公司百强排行榜”，在500家上榜企业中，新上榜企业93家，其中金龙鱼（93位）、中金公司（96位）、英科医疗（98位）入围百强榜。

根据弗若斯特沙利文报告，2015-2019年期间，丁腈手套年复合增长率12.2%，PVC手套年复合增长率6.3%。受这次疫情影响，未来一次性手套销量增速将显著提升，预计2020-2025年期间，丁腈手套年复合增长率19.8%，PVC手套年复合增长率16.0%。公司表示，后疫情时代，社会各界和民众的防疫意识提高了很多，在机场、高铁、冷链等多个领域，大家都形成了良好的手套使用习惯。作为行业龙头，英科有信心引领后疫情时代手套需求的快速增长。

据了解，目前行业内仍有较多技术落后、效率低、能耗高的老旧生产线，相较技术先进、线速高、能耗低、克重低、运行稳定的生产线明显缺乏竞争力。同时，马来西亚厂商受疫情传播以及劳工人权问题的影响，丁腈手套生产线扩产难度较大，并且一直以来中国相较马来西亚在人力资源、原材料、土地、能源以及产业链配套等方面具有明显优势。作为头部企业，公司手套生产线的技术全球领先，产品品质、成本控制、营销渠道在行业内均保持领先，未来有望加速替代行业内的老旧生产线。另外，公司三四季度均有新生产线建成，故三四季度接到的订单产品数量比一二季度多，部分丁腈手套已拿到欧美某些发达国家持续到明年一季度的长期订单。

面对价格逐渐回落，公司解释到，PVC手套行业壁垒低于丁腈手套，因此其价格下降的进程发生得较快，而丁腈手套行业全球竞争格局不同，且技术持续迭代升级，景气周期会更久。对2023年前，尤其是丁腈手套的价格，保持乐观的态度，尤其现在小厂建设技术太差且建线慢，成本相对较高。目前一些中小厂的丁腈手套的平均成本比公司高出几十个百分点。未来丁腈胶乳价格下降，公司丁腈手套的成本会大幅下降。

公司强调，面对全球疫情，基于过往扎实的技术储备、先进设备的提前布局以及全球营销网络优势，公司抓住了这一历史性机遇。有投资人关心公司手持大量现金的用途问题。公司称，未来公司会在扩大现有产品市场占有率的同时，发展并扩大其他医疗耗材、器械、设备的业务。在活动调研中，我们也看到公司对康复医疗设备业务有进一步的规划。英科医疗智能康复器械产业园项目（投资3.08 亿美元）是立足于行业经验及营销渠道积累的基础，努力实现相关多赛道共同发展的决定。此外，公司也会关注相关行业机会，在合适的时机通过外延并购等方式进一步完善公司业务布局。

“我们首先管理好公司的各项工作，英科医疗成为真正的行业领先企业，需要不断提高自身技术，研发，制造，营销，和资本管理等各项工作。一家有全球竞争力的一次性手套工厂，需要20亿-30亿元以上的投资，需要非常多的政府审批手续，需要多年的技术和装备技术经验积累，需要全球多营销渠道和客户的积累。而这些条件都不是在短时间内可以迅速达成的。”对于市场对于公司快速扩产的担忧，公司会结合市场情况，加强海外布局，同时专注技术迭代，旨在进一步提升自动化水平、减少劳动力投入。