营收破99亿、现金流大增75%，英科医疗的“韧性密码”

行业周期重构，正是龙头企业确立长期优势的关键窗口期。

过去几年，全球一次性手套行业经历供需调整、产能出清与贸易环境变化等多重挑战，产业结构加速向优质龙头集聚。在此背景下，英科医疗科技股份有限公司（以下简称“英科医疗”）凭借规模壁垒、运营效率与全球化布局，保持稳健经营，成为周期波动中少有的具备强韧性的企业。

4月24日，英科医疗发布的2025年年报显示，公司2025年实现营业收入99.26亿元，同比增长4.23%，创下近四年新高；经营活动产生的现金流净额达18.85亿元，同比大增74.69%；年末资产总额突破400亿元，较上年末增长15.77%。

同日披露的2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入28.87亿元，同比增长15.76%，发展势能持续释放。东方证券研报指出，在全球一次性手套行业供需趋于理性平衡、竞争回归成本与效率的背景下，英科医疗具备规模、成本与全球化优势，有望实现份额提升。

历经行业深度洗牌与周期迭代，这份稳健向好、提质增效的经营答卷，不仅印证了英科医疗扎实的产业底盘与经营韧性，更折射出这家全球医疗防护龙头企业穿越行业波动、锚定长期发展，以战略布局驱动高质量成长的核心底气与发展逻辑。

英科医疗营销总部

筑牢产业根基 以规模与技术构建核心竞争优势

市场深度调整周期中，成本控制、规模效应与供应链稳定性，是企业穿越波动的核心底气。英科医疗坚持规模化、智能化、集约化发展，持续夯实产业底座，构筑起难以复制的竞争壁垒，也为自身穿越周期写下第一道韧性密码。

截至2025年末，公司一次性非天然乳胶手套年化产能突破1030亿只，其中丁腈手套 700 亿只、PVC 手套 330 亿只，产能规模跃升至行业内全球首位，为全球稳定供应提供坚实支撑。依托超大产能，公司形成显著规模效应：一方面持续摊薄厂房、设备、管理等固定成本，打开盈利空间；另一方面显著提升原材料采购议价权，在行业价格博弈中占据主动，成本优势持续巩固。

一次性手套行业属于典型重资产、高技术、长周期赛道，新进入者面临极高壁垒。按照公司披露，国内建设一条丁腈双手模生产线投资超2500万元，一座成规模手套工厂总投入超10亿元，从建设到投产周期长达12—18个月。在行业供给持续出清、头部效应不断强化的背景下，英科医疗凭借先发规模优势与持续投入，不断拉大与行业第二梯队差距，龙头地位持续巩固。

技术升级是英科医疗穿越周期的核心抓手。2025年，公司建成具有自主知识产权的第四代丁腈双手模全自动生产线，配套热电联产项目，大幅提升生产效率的同时压降能源消耗。公司生产良品率持续稳定在99%以上，通过精密DCS控制系统实现全过程自动温控，产品质量的一致性与稳定性持续提升。

为应对原材料价格波动风险，公司积极推进供应链垂直整合，控股2家、参股2家产业链上游丁腈胶乳生产企业，实现核心原料自主可控、稳定保供。2026年初，因受国际形势变动影响，手套原材料价格大幅上涨且供应不稳定，行业内部分企业因原料成本上涨及供应短缺等原因导致减产甚至关停，英科医疗凭借稳定的供应链保障满产满销，逆势抢占市场份额，成为其风险对冲能力的直观体现，亦是其构筑长期发展壁垒、平稳穿越产业周期的重要依托。

优化全球布局 以多元业务与稳健现金流夯实发展韧性

经营现金流，是周期型企业盈利质量与抗风险能力的核心"试金石"，也是英科医疗增厚发展势能的第二道韧性密码。

2025年，英科医疗经营活动现金流净额同比增长74.69%，远超营收增速，强劲"造血"能力与高效运营质态凸显。

充沛现金流构建起三层安全保障：一是对冲行业周期波动，保障生产经营连续稳定；二是反哺全球产能扩张、技术研发等长期战略落地；三是通过现金分红、股份回购等方式持续回馈股东，传递长期发展信心。2025 年，公司推出每10股派发现金红利1.00元的分配预案，同步实施股份回购注销，以真金白银回报投资者。

尽管受财务费用增加、汇兑等非经营性短期因素影响，公司归母净利润出现阶段性波动，但基本面韧性不改。对此，公司已优化汇率对冲策略，拟将部分人民币贷款置换成美元或港币贷款，借助联系汇率机制与可控融资成本降低外部冲击，保障经营平稳运行。

在稳住经营基本盘的同时，公司的盈利质量也在持续提升。2025年，英科医疗整体毛利率达到24.12%，同比上年增长0.48个百分点，公司凭借技术领先与规模优势获得超行业平均水平的盈利，未来行业头部将更集中，整体盈利能力将继续提升。

基于这一发展态势，面对全球市场格局重塑，英科医疗坚持全球化纵深布局，构建"内外双驱"增长格局。2025年，公司境内收入同比增长21.65%，本土市场增长动能强劲；越南等海外生产基地已完成初步建设并顺利投产，全球多地营销服务中心同步落地，有效对冲单一市场波动风险，全球资源配置能力持续强化。

为平滑行业周期波动、拓展长期增长空间，英科医疗依托渠道、品牌、技术协同优势，推动业务从单一医疗防护向综合医疗护理延伸，构建医疗防护、康复医疗器械、理疗护理三大业务协同发展体系。

2025年，公司理疗护理类产品增速亮眼，同比增长38.08%，"第二增长曲线"加速成型。康复医疗器械板块推出E-LITE 超轻碳纤维轮椅、Dolly手动轮椅等智能化产品；理疗护理板块聚焦冷热敷等产品，依托渠道复用与技术协同快速放量。多元化布局有效提升客户粘性与市场空间，为企业高质量可持续发展注入持久动力。

英科医疗业务板块

坚持创新驱动 以技术研发与绿色发展锻造核心竞争力

创新是英科医疗长期保持韧性的第三道韧性密码。长期以来，英科医疗坚持"技术领先"战略。2025年，公司研发投入达4.04亿元，研发费用率4.07%，显著高于行业平均水平，以持续高强度研发投入夯实技术壁垒，抢占产业发展制高点。

公司聚焦新材料、新产品、新工艺突破，成功推出 Syntex™合成乳胶手套、Synmax Pro等创新产品，突破天然乳胶局限，具备低致敏、绿色环保等优势，推动优质合成材料落地使用，打造高性能高性价比产品。同时布局玻尿酸手套、珠光手套等差异化产品，推动企业从"成本领先"向"价值领先"跨越，产品矩阵持续丰富优化。

截至2025年末，公司及子公司拥有专利298项，覆盖原材料配方、自动化产线、智能制造等全链条环节，形成完善技术储备与创新体系。从智能装备升级、原料配方优化，到新品落地量产、生产工艺提质增效，全链条创新落地持续拉高产品溢价能力与综合竞争实力，为企业长线发展积蓄内生动力。

伴随全球绿色合规体系不断完善，ESG与低碳发展已成为企业参与全球化竞争的关键变量。作为行业国内首家同步取得 LCA 认证与碳足迹双认证的企业，2025年，公司单只手套碳排放量降至18.14克，同比下降11.14%，提前5年达成"2030年降低25%"的阶段性目标；光伏、风电等清洁能源项目陆续落地投产，能源结构持续优化。此外，英科医疗明确2050年实现碳中和的长期目标，稳步推进绿色低碳转型。

绿色发展能力正逐步转化为市场化竞争硬实力。例如，Syntex™合成乳胶手套不受 EUDR限制，畅通全球市场通道。此外，凭借优异的ESG实践，英科医疗先后斩获金曙光 ESG 实践奖、彭博绿金ESG领军企业等多项国内外荣誉，可持续发展价值获得资本市场与全球产业链的广泛认可，绿色合规已然成为英科医疗深耕全球市场、强化长期竞争壁垒的核心通行证。

随着行业供给格局持续优化、头部集中效应不断强化，英科医疗已从单一手套制造商，迈向综合医疗护理服务商，完成从规模领先到质量效益并重、从国内优势到全球竞争力的关键跨越。立足新起点，英科医疗锚定2026年五大经营重心：提速海外供应链与生产基地布局，深化智能制造与自动化升级，加码新品研发、完善产品矩阵，扩容全球营销网络、优化市场结构，强化ESG治理、夯实可持续发展能力。

在产业周期迭代与行业升级交汇的关键阶段，这家立足中国面向世界的医疗健康企业，正凭借穿越周期的硬核实力，打开新一轮高质量成长空间。