顺丰控股：上半年新业务增长强劲，618期间业务量增长超40%

7月13日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布2021年半年度业绩预告，公司预计2021年1-6月归属上市公司股东的净利润6.4亿元至8.3亿元。据此测算，预计公司第二季度归属上市公司股东的净利润16.29亿元至18.19亿元，业绩环比好转。

顺丰表示，报告期内，公司持续审视各业务线的资源投放，加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化，并持续开展中转场自动化设备升级改造，促使部分产能瓶颈得到缓解，资源利用率、营运效能等环比稳步回升。同时加强成本精细化管控，伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄，规模效应有所体现。此外，在二季度生鲜时令旺季助推下，盈利性较好的时效快递业务量环比回升。

新业务增长动力十足，业务结构持续优化

近年来，顺丰控股新业务板块保持高速增长，2018年至2020年三年复合增长率达64.5%，占总营收比例进一步提升至28.24%，并且已成为公司业务新的增长引擎。2021年上半年，顺丰控股业务结构持续优化，快运、冷运及医药、同城、供应链等新业务板块，延续了2020年以来的高速增长趋势。

快运业务方面，顺丰快运持续保持高速增长，继2019年124.5亿元零担营业收入后，在2020年持续增长成为行业首个突破200亿元收入的企业，蝉联中国零担收入第一位，货量突破千万吨。根据最新的“中国零担快运排行榜”显示，顺丰快运和顺丰捷达双双进入行业前10强，顺丰快运荣获“2021中国零担收入冠军”。

冷运及医药方面，顺丰控股持续深耕细分市场，在荔枝、樱桃、杨梅等水果市场提供优质运输服务，在新冠疫苗等领域提供配送保障。在5月荔枝集中上市期间，顺丰在场地投入、运力资源等方面，充分保障了世界最大的荔枝生产基地——茂名荔枝销往全国各地；5月27日，2021年第一架(顺丰)樱桃全货机飞抵烟台国际机场，2021年烟台樱桃季冷链运输服务正式开启；6月17日,2021年仙居杨梅上海推介会上,顺丰发布了2021年杨梅全产业链解决方案,向广大客户传递物流新方案。6月16日，2020年中国冷链物流企业百强企业榜单正式发布，顺丰冷运凭借冷链综合实力连续3年荣登中国冷链物流企业百强榜首。

早在2020年6月，顺丰已开始介入临床疫苗运输服务。目前，顺丰在国内已合作4家新冠疫苗厂家，实现疫苗运输网全国无盲点覆盖。截至2021年6月1日，据顺丰医药统计，顺丰累计保障新冠疫苗运输突破1亿剂。

同城业务方面，顺丰同城业务保持高速增长。根据年报披露数据（即外单业务），2018-2020年收入分别为10、19.5、31.5亿，同比增速分别为172%、96%、61%。公司拟分拆同城业务至香港联交所上市，目前顺丰同城业务赴港上市已获证监会受理。华创证券认为，同城业务分拆上市是顺丰生态赋能新征程开启的重要标志性事件，同时也有助于资本市场对公司新业务进行单独定价，进一步奠定公司分部估值的基础、提升市场接受度。

供应链业务方面，上半年顺丰控股供应链业务延续高增长。2021年1-5月，公司供应链业务收入分别为7.97亿元、6.51亿元、8.38亿元、8.72亿元和9.51亿元，并且在2020年高增长基数的背景下，年内月度增速处于连续超过60%的高增长状态。5月，顺丰供应链荣获全球数据分析解决方案翘楚Qlik颁发的“全球数字转型奖”，成为Qlik“全球转型奖”自2018年创立以来，首家获奖的中国企业。

申万宏源证券认为，上游电商渠道多元化、品牌商崛起等商流新趋势，推动消费品供应链全面升级，行业迎历史机遇，一体化供应链将迎来广阔市场空间。

国际物流市场大有可为，“快递出海”龙头扬帆起航

为建立面向全球的寄递物流服务体系，加强国际快递航空网络能力建设，国家邮政局提出“快递出海”工程。拥有国内最大的货机机队的顺丰航空，上半年在旺盛的市场需求下，大力发展国际货运业务，继续加强系统及网络底盘能力，成为物流出海的代表。

4月2日，顺丰航空“深圳=沙巴”国际全货运航线正式开通运行，这是顺丰航空开通的第三条由国内直飞马来西亚的国际航线；4月15日，顺丰航空“深圳=马尼拉”定期国际货运航线正式开通运行，这是顺丰航空自成立以来开通的首条菲律宾航线，标志着顺丰航空在亚洲区域的航线布局实现了新的突破。

5月9日，顺丰航空“新加坡-海口-深圳”国际货运航线正式开通运行；5月14日，顺丰航空O37017航班搭载一批跨境电商货物，由西安平稳飞抵俄罗斯新西伯利亚，标志着顺丰启航的首条俄罗斯航线——“西安=新西伯利亚”正式开通运行。

6月26日，“深圳-洛杉矶”定期货运航线正式开通。值得注意的是，该航线开航初期计划每周3班，大载量、高密度的航空干线运输有望进一步提升华南地区跨境电商的物流时效，助力太平洋东岸以及西岸的贸易往来。

7月8日，顺丰国际“深圳=曼谷”定期全货运航线正式开通运行，这是顺丰国际首条直飞泰国的定期航线。该航线采用B757全货机执飞，计划每周运行三班，出口货物主要为3C电子类产品和个人快件，进口货物以水果生鲜为主。

今年以来，顺丰国际已快速开通“深圳=马尼拉”、“深圳=沙巴”等国际航线，国际航线网络辐散能力持续加强。“深圳=曼谷”航线的接力启航，可进一步加密顺丰国际的亚洲区域航线网络布局，为客户稳定国际物流运输及全球供应链提供更有竞争力的航空运力保障。截至7月初，顺丰航空于2021年投用的全货机数量已超过2020年全年的总和。

目前，顺丰航空在运营全货机已达66架，是目前国内机队规模最大的货运航空公司，逐步搭建起了“覆盖国内、辐射亚洲、触达欧美”的国际航线网络。未来，顺丰也将在全球逐步搭建起可靠的服务网络和本地化服务团队，并持续稳定的为国内国际市场提供安全高效的航空货运服务。

阵痛期已过，开启中长期价值回归之路

2月以来，顺丰控股二级市场股价表现承压，与之形成鲜明对比的是，机构投资者乐观情绪不降反增。

2月10日，顺丰控股接待了多达770位投资者调研，其中既包括富国基金、博时基金、易方达基金等知名公募基金，中金公司、华创证券、华泰证券等知名券商机构，也包括高瓴资本、淡水泉投资等私募，甚至包括淡马锡、Blackrock、Wellington Management等外资机构。此外，3月18日，顺丰控股再次获得了730位投资者调研关注；4月9日，百余位机构投资者再次现身前往调研顺丰控股。

6月20日，顺丰控股接待了交银施罗德基金、润晖投资、朱雀投资和东方证券等机构投资者的调研。顺丰透露，618期间与天猫、拼多多、唯品会、苏宁、抖音、快手等各大电商平台合作，提供81架全货机、超3400班次航段、517条高铁线路、超16万车次干支线车辆以及无人机进行配送，物品准时到达率接近90%。在全网及各业务线全体员工努力下，618期间整体业务量同比增长超过40%。

“机构投资者更加关注长期投资回报率，在顺丰控股股价回调较为充分的情况下，机构投资者是存在长期配置的动机的。”业内人士这样表示。实际上，顺丰控股股价调整之际，长线机构资金也加快了流入的步伐。以北上资金为例，7月以来，顺丰控股深股通持股比例持续增加，截至上周末（7月9日），深股通持股占总股本比例升至4.26%，持股比例创历史新高。

招商证券最新研究报告提出：“随着顺丰四网融通逐步推进，下半年盈利能力逐渐回升。展望未来2-3年，鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能，届时公司产品议价能力上行叠加成本优化，业绩弹性较强。”