国货破局正当时，业绩预增超4倍的安奈儿有望迎来新一轮发展机遇

“新疆棉”事件爆发后，李宁官方旗舰店3.24-4.4的销售同比增长超过200%，安踏体育同样增速超过100%，同时李宁、安踏等品牌的“限量款”球鞋价格直线上升，销量爆升的背后出现了一个新的现象： 国潮崛起。

事实上，在产品实力和文化自信的加持下，当下正是国货破局的好机会。国潮服装品牌除了已经崛起并被市场热捧的李宁、安踏等运动品牌，童装赛道可能是纺服行业中后劲十足且充满高增长潜力的赛道。

以 “启迪孩子，发现世界之美”为企业使命的童装品牌——安奈儿（002875.SZ），7月13日发布了2020年上半年扭亏为盈的业绩预告，预计实现归母净利润4,300万元—4,800万元，同比增长超4倍。业绩大幅增长之下，是公司逐步走出疫情影响终端消费持续恢复、存货出清成效明显、毛利率稳步回升，降本增效等因素的综合体现，也反映了安奈儿业绩拐点或已将至。

业绩拐点将至的信号一方面来源于安奈儿内生的发展路径。如成立新零售运营中心，精准化营销开拓更多的私域流量；大力布局线上渠道，积极开拓电商业务等策略。同时，安奈儿方曾表示，未来公司将积极加大童装的研发设计，推广“Annil安奈儿”品牌；对产品线进行适当的扩张与优化，适时进行品牌扩张，积极地与市场知名品牌洽谈合作机会，以实现品牌联合、协同发展。

另一方面，来源于消费升级及国潮带动下的童装行业高景气度。根据欧睿咨询统计及预测数据，2020年中国童装市场规模达到2291.96亿元，2015年至2020年国内童装市场年复合增长达到10.4%，是服装行业中增长最快的赛道之一。预计未来5年童装市场将保持较快增长，2025年中国童装市场规模预计将突破4700亿元。安奈儿属于童装头部品牌，具备较强的品牌力和市场优势地位，有望逐步拓展市场份额，获取更大的业绩增量。同时，国潮热也有助于品牌力较强的安奈儿迎来价值重塑。申万宏源认为，短期内消费者的偏好将发生转变，对国货消费热情得到充分激发；中期商业优势将实现再平衡，国内品牌地位有望得到重塑；长期来看，我国民族品牌的崛起十分值得期待。

此外，三孩政策的全面放开将进一步刺激童装消费的需求。5月31日，中共中央政治局会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。这对于童装市场是重大利好，将带来结构性增长机会。中信证券指出，短期来看，预计放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。中性假设下，进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。假设其他条件不变，则预计该效果足以使总和生育率维持在1.5-1.8之间。三孩生育政策及配套支持措施的实施将长期利好童装、奶粉、玩具及辅助生殖等母婴行业，并有望带动如安奈儿这样基本面持续向好的头部童装品牌。

从资本市场角度来看，童装赛道是一个长坡厚雪的细分赛道，但目前估值还处于相对低位，安奈儿作为童装行业头部企业，目前正处于估值洼地，在业绩预增4倍下的成长路径较明晰，未来或有望迎来业绩与估值双提升的机会。