比亚迪“斗”不过特斯拉？

9月3日，比亚迪公布销量数据显示，1—8月新能源汽车销量26.6万辆，同比增长192.4%；其中8月新能源车销量6.1万辆，同比大涨302%。

其实今年以来，比亚迪销量已连续4个月大涨，而且是爆发性涨幅。比如7月售出的5万辆新能源车中，DM（混动）车型销量达到2.5万辆，同比大涨650.6%；EV（纯电动）车型销量达2.5万辆，同比增长138.9%。

尤其是王朝(参数|图片)车系旗舰车型—汉的销量非常稳定，7月售出8522辆、8月售出9035辆，单月破万一步之遥。

销量连续大涨，这说明比亚迪出色抵御了全球缺芯危机，不像丰田、大众那样因为没芯片动辄就产量腰斩。

电动车大卖，外加股价暴涨，让很多人称比亚迪为中国特斯拉。但最近发布的半年报显示，其扣非净利润仅3.69亿元，同比大跌60%。

比亚迪为何增收不增利，它又能否与特斯拉一战？

壹

从财报来看，比亚迪半年报下降主要是因为口罩和原材料涨价。

口罩很好理解，去年疫情刚爆发时全球不是急缺口罩嘛，比亚迪工厂迅速转性生产口罩，一度干成全球最大的口罩生产商(参数|图片)。

2020年上半年比亚迪口罩收入达86亿，全被计入“汽车及相关产品业务”，导致其毛利率创新高。但口罩是临时性收入，今年基本就没了，导致汽车板块表现差强人意。

比亚迪有三大业务板块，汽车及相关产品，手机部件、组装，二次充电电池及光伏，半年报显示：

“手机部件、组装”板块贡献收入431.32亿元，占总营收47.46%；“汽车、汽车相关产品及其他产品”贡献收入391.57亿元，占总营收43.08%，二次充电电池及光伏贡献收入82.87亿元，占总营收9%。

也就是说，比亚迪最大的业务竟然不是卖车，而是手机代工.....

手机代工业务跑赢汽车业务对比亚迪而言并非好事，毕竟大家都是因为新能源车、电池才看好比亚迪，而且手机代工就是类似富士康的生意毛利率才7%，远低于汽车业务的19%。

除了口罩，还有原材料影响了利润。今年以来全球大宗商品暴涨，比如汽车上游的钢材，锂电池上游材料碳酸锂、氢氧化锂等都是翻倍涨幅，这极大影响了比亚迪、宁德时代等下游电池产商的利润。

相比之下，特斯拉的二季度财报非常亮眼，二季度其营收119.58亿美元，同比增长98%；净利润11.42亿美元（约74亿元），同比增长998%；整车毛利率达到28.4%，创下2018年以来新高。

比亚迪目前市值7943亿元，特斯拉7349亿美元(参数|图片)（约4.7万亿元），一个是中国市值最大的车企，一个是全球市值最大的车企。

一个是掌握了电动车电池、电机、电控全部核心技术的中国技术明星，一个是将电动车价格一降再降的全球价格屠夫。

二者在技术、销量上不相上下，为何市值能差出近6倍？

贰

我们认为二者本质的差别在于，比亚迪定位是卖车、卖电池的硬件公司，但特斯拉定位是软、硬件都卖的科技公司。

这两年特斯拉一直降价，动不动就是10几万的降幅，堪称打折狂魔。7月初新上线的国产Model Y(参数|图片)标准续航版售价27.6万元起，比之前的长续航版狂降7.19万元....

杀价如此猛，就是因为国产Model Y搭载了宁德时代的磷酸铁锂电池，成本大幅下降。

未来磷酸铁锂电池极有可能成为主流，马斯克也说了未来特斯拉磷酸铁锂电池使用比例可能达到三分之二，因为地球的铁储量巨大，但是镍、钴储量很小。

这意味着随着磷酸铁锂电池进一步成熟，特斯拉的成本、售价将继续下降。马斯克在最近的全体员工会议上就透露，2023年特斯拉可能推出售价约2.5万美元（约16万元）的小型电动汽车。

特斯拉售价不断下调，核心目的是尽快普及电动车，从燃油车巨头手中抢夺更多市场，这一切是为了给未来的特斯拉生态做铺垫。

特斯拉生态可以简单理解为苹果公司的模式，它既卖手机、电脑等硬件，也有苹果商店带来的软件收入。特斯拉表面是卖车，其实更大目标是卖自动驾驶服务，赚整个生态的钱。

特斯拉的FSD（全自动驾驶）的辅助驾驶软件订阅服务以前是预付1万美元购买，7月17日改成了每月付199美元订阅FSD套餐。这让卖车不再是一锤子买卖，而是持续收费，为特斯拉带去稳定现金流收入。

有业内分析师认为，10年后如果有80%的特斯拉用户订阅了FSD服务，那每年将为特斯拉带来1000亿美元营业利润，仅软件这一项的市场价值就达到8500亿美元，超越了特斯拉现有市值。

所以，特斯拉正在下一盘决战未来的大棋，当前降价就是要攻占更大市场，尽快让生态成型，爆发出苹果帝国的威力。

比起特斯拉星辰大海的生态布局，比亚迪的想象空间确实小了些，这也是其市值远低于特斯拉的核心原因。

而且从费用管控、毛利率、净利润等指标上看，特斯拉赚钱能力是远高于比亚迪的，这点比亚迪需要继续努力，毕竟股价炒再高，最后看的还是企业赚钱能力。

不过比亚迪作为深耕新能源多年的车企，其技术优势还是很明显的，尤其是磷酸铁锂刀片电池。

动力电池占电动车整车成本40%，所以电动车想降价电池是第一关。

随着电动车续航焦虑减轻，价格更便宜、更安全的磷酸铁锂电池已成潜力股，特斯拉、大众、苹果都看好这条路线。

比亚迪的磷酸铁锂刀片电池一经发布就惊艳市场，很多车主选择比亚迪汉也是考虑到刀片电池的安全性。

从这点来看，比亚迪刀片电池未来可能超越自身，进入外供时代，这对比亚迪估值有很大提升。

碳中和大时代，新能源是全球大势所趋，光伏、风能、氢能、动力电池、电动车都将迎来持续爆发。

希望比亚迪能不负韶华，尽早成长为真正的中国第一车企！