指数资本的选择

11月20日，是指数资本7岁的生日。

2014年11月20日，指数资本成立。那一天，如今的指数人们，有的在常青藤大学里挥洒青春，有的在产业里积累经验，有的在研究所潜心学术，有的在华尔街加班加点，而其中最年轻的，还在读高中。

7年间，这些指数人从世界各地、各行各业而来，与指数资本彼此吸引、相互选择、相伴成长。面对冲突、困难、压力，正是每个指数人的指数级成长，推动着伙伴们的持续增长；正是每个指数人的一个个「选择」，书写着指数资本的过去、现在和未来。

01 在放自己一马与逼自己一把之间

我们相信，可以放手的时候，是最应该再死磕一次的时候。

2019年，资本市场情绪低迷，大量优质项目因资金断裂而夭折。车壬川服务的企业A，从年初开启融资，进展并不顺利。她记得，在驻场服务的那些日子里，晚间会议的气压越来越低，企业高管们的语气越来越轻，连平日里最有力量感的创始人，也显得有些焦虑。

融资连连碰壁，公司现金流测算的结果也不乐观，2019年已进入第四季度。作为一家FA，要不要及时止损的问题，不得不摊开讨论了。

「这家公司基本面非常好，founder能力强，销售团队很强，行业空间也很大。我们认准了，后续成长一定不是问题，一定能做大做强，我们一直相信。」

每次讨论的结果，都是试一次、再试一次。那段时间，车壬川感觉像在坐过山车，每次感觉「要成了」，又被结果摔到谷底；又像是在走隧道，互相打打气，大家赶紧投入下一场战斗，直到看见隧道尽头的光——在项目组的死磕下，终于有投资机构抛来橄榄枝，A企业的融资顺利交割。那一天，是2019年12月31日。

不久，新冠疫情来袭，线上流量的爆发，将A企业一举推入高速增长的轨道。目前，它已是业内无人不晓的明星企业，后来又连续完成多轮融资。当车壬川将一条又一条融资成功的喜讯转发至朋友圈时，评论中总少不了A企业高管的身影，「谢谢你，严谨又细致的姑娘。」

高强度工作下，「背靠背」死磕服务，是所有指数人的共同信条。李家媛还记得，今年年中，项目集中交割，加上部分机构跨国沟通的时差等问题，每个人的时间几乎都用到了极限，小组内甚至会采用「分时段睡觉」——晚上提前分配工作，每人轮流各睡2个小时——的作战方式，以保证对所有项目都有最及时的反馈。死磕不是逆境下的迫不得已，平常日子里的指数人，也是这样做选择的。

韦炜常常见到后半夜的北京，其中一个夜晚，他常常回味。那天傍晚，B企业创始人来电告诉他，有一家美元基金主动联系，表示了投资意向，并邀请企业当天过会。B企业，是一个明星项目，此前几轮融资，TS（投资意向书）都像雪片一样飞来；本轮融资，韦炜团队不到10周已完成大半工作，交易盘面非常漂亮。

这个节点上，是否多一家机构入资，对融资的影响已经不大；何况还要专门把全套中文路演材料翻译成英文。创始人也认为，这件「必要性并不强」的事，对韦炜他们来说工作量太大，「要不就算了。」

韦炜和团队有另一个想法。现阶段没有「必要性」的输出，未必不会给未来储备有价值的输入。只要有可能为企业带来价值，机会就不该被忽略或放弃。他告诉创始人，「材料我们会做好，您专心准备明早的演讲吧」。

路演时间是纽约当日下午6点——北京时间次日早7点。待项目组3个人处理完手头工作，已是当晚10点。

韦炜印象最深的一个画面出现了。在彻夜通明的会议室里，组内英文水平最高的胡亦伟，被另外二人「左右包抄」，承担了最多的翻译和校对工作；对这个「不是很必要的紧急任务」，没人提分内分外，没人问值不值得，更没人顾虑应不应该。三人聚精会神完成各自的任务，组内沟通成本为零。凌晨4点，英文材料初见雏形；天亮之前，发送到创始人手中。

如果这是一个关于融资的故事，它的结尾是，B企业并未接受那家机构的投资。

但正是这样的「小事」，让韦炜团队和B企业的合作，成为讲不完的故事。在无数个相似的「平凡选择」中，指数人获得了创始人的信任，为企业带去增量价值，成为他们眼中可以并肩作战的伙伴，年复一年陪伴在他们身旁。

透过这些普普通通，没有惊心动魄、没有是非冲突、甚至没什么内心戏的夜晚和白天，也许你能看到指数人真正的底色：死磕服务，全力以赴。

在创始人们的印象中，死磕专业研究，是指数人们的另一面。段若畅与C企业创始人第一次交流，对方就发现，这个初次谋面的FA团队，对公司未来战略的理解，竟和前一天内部会议的讨论内容几乎一致。

段若畅和团队是带着100多页PPT前去拜访的。在这之前，C企业已在另一家FA的服务下，冲击上市前的最后一轮融资，他们很清楚，企业不大可能在这个关键时刻更换FA。但这并不动摇他们和创始人进行一次专业碰撞的渴望与决心。这支团队用半年多的时间研究了相应赛道，对C企业面临的产业定位和市场格局有了清晰认知，也对C企业具备的稀缺产业价值高度认同。这些认知，说不定能为企业带去增量信息。

随着交流深入，创始人发现，指数资本团队给出的产业见解、对公司未来战略路径的分析，已超越融资本身的认知要求，直指企业增长这一底层命题。

颇具行业影响力的C企业创始人，开始在业内交流场合，频频向身边的企业家提起指数资本，并给出极高评价，「在这个赛道内，指数资本绝对是最专业的！」

对于段若畅和团队来说，持续学习、死磕研究、迭代认知，为创业企业带去一些力所能及的帮助，是一件极有意义的事。「我们想用更长远的视角看待客户合作，只要把研究做深，得到行业的认可，无论对企业还是对指数资本，一定有长期价值。」

结果印证了这一判断，段若畅后来在这个领域内结识的企业家，很多都是由C企业创始人引荐而来，指数资本也由此在该赛道建立起更广泛和深厚的合作伙伴关系。

在指数资本的词典里，「死磕」是一个高频词汇，我们对服务、对研究的追求永无止境。因为我们知道，客户对我们的托付，绝不仅仅是一个案子，而是企业的愿景、未来，甚至生死存亡。对于认准的企业、认准的人，我们的支持不遗余力。

在放自己一马和逼自己一把之间，指数资本选择逼自己一把。

02 在迎合与谏言之间

我们相信，坚守专业的逆耳忠言，胜过表面和平的妥协顺从。

吴思齐至今对那通电话印象深刻。

因为一个意见的分歧，电话里沟通不是很愉快。客户的反馈语气低沉，甚至透露出对合作的动摇，吴思齐一时有点不知所措。

事情要从头讲起。吴思齐团队服务的科技企业D，是业内颇有名气的公司，创始人创业经验丰富，还有多项顶尖的技术成果在手。公司融资基本面良好，唯一的顾虑是如何确定长线发展的最优战略路径。D企业拥有业内领先的底层内核技术，以零售作为商业化载体，但在商业化路径选择上，当前阶段应该主攻B端市场，还是C端市场？应该逐个击破还是多点开花？对一个拥有宏观战略格局的创始人来说，这个选择或许并不影响当前这轮融资的结果，但他深知，这个决策对企业未来远景起着决定性作用。在极度开放的企业文化下，内部高管的观点也出现分歧，加上缺少外部视角的辅助，CEO短期很难做出决定。

指数资本团队服务过大量To B技术企业，丰富的产业认知和交易经验告诉吴思齐，D企业商业模式的本质更接近B2B2C，因此集中力量先稳固To B原点战场，再实现商业化领域的拓展和多维度变现，这样的增长逻辑更加有利。

带着这个建议，吴思齐信心十足地与公司进行了沟通，结果却出乎他的意料——一向兼听则明的CEO有些生气地打断他说：「你作为FA，管好融资就行了。」

吴思齐懵住了。他自问：这条建议正确吗？提建议的出发点，是为公司的增长考虑吗？作为想要成为企业CGO的指数资本，提出这个建议必要吗？

答案都是肯定的，那么就应该坚持下去。

两周后，一场复盘会结束后的晚上，吴思齐又见到了CEO。会议议题是公司近期的融资进展和战略复盘，CEO针对核心议题的讨论结果，再次询问吴思齐的看法。抓住时机，吴思齐详细复述了一遍自己的观点。

这次，CEO没有打断，认真听完后，停顿了一下，缓缓开口道，「我们之前太聚焦全面商业化了，一直担心没有大规模变现就不是一家能跑得快的公司。其实，聚焦才能厚积而薄发。你们顶着压力也要提的建议，想必是经过深思熟虑的。你们说得对，我们应该调整一下目前的战略方向。」

吴思齐长舒一口气。他明白，公司不是不知道何为最优解，只是对决策者来说，每一个选择都可能决定生死，这种压力外人难以体会。这时，一个拥有专业和客观第三方视角的人，应该主动帮CEO卸下一些包袱，让他的决策更轻盈。

有了明确的方向，D公司各项战略决策日渐清晰，增长逻辑也逐渐形成闭环。这一切，不仅让融资提速，业务上一些问题也迎刃而解。CEO和吴思齐的沟通频率越来越高，双方的配合越来越默契，信任感也越来越强。

指数资本的使命是做企业的CGO（首席增长官），这意味着，我们时常要与公司共同面对一些核心挑战或艰难抉择，它甚至可能「伤筋动骨」；这也意味着免不了一些情绪的碰撞与冲突，即便是瞬间和短期的。这一切不容易，因此才更值得坚持。

专业与真诚，终会消解一切质疑，赢得信任和尊重。

在迎合和谏言之间，指数资本选择谏言。

03 在加法与减法之间

我们相信，将简单的事情复杂化是容易的，将复杂的事情简单化才是难的。

胡宇骐用「去包袱化」和「去情绪化」总结指数资本带给自己的蜕变。

她记得，以前自己最不喜欢开会，因为在指数资本，每个人的问题和短板都会被非常直接、赤裸地指出，且贯穿所有小组会、项目会、复盘会……加入公司初期，她甚至在某次会议上，因为对「产业图谱」搭建的观点被合伙人指出问题，当场摔桌子夺门而出。

「现在不会了，没必要。」胡宇骐说，人面对质疑，本能反应就是不爽或伤心，但这两个情绪对提升自己没有任何帮助。处理情绪的时间越多，处理事情的时间就越会被挤压。

促使改变发生的一个重要场景，是指数资本内部的业务复盘会。胡宇骐渐渐发现，同事们人人都有「绝活儿」傍身：有人跨赛道商业理解能力极其敏锐；有人对战略打法和组织力建设思考极深；有人在赛道内沉淀多年，研究能力极强……她意识到，无论是自己还是团队成员，每个人都需要不断向他人学习，而情绪带来的心理包袱，恰恰阻断了这种可能性。她长久以来将「争第一」作为目标，却在这个过程中，过于关注「比较」和「结果」，而轻视了真正重要的事——持续提升自我。

剥除「人设包袱」，去掉「情绪杂音」。做减法，带给胡宇骐和团队最大的变化是，每个人变得更加开放，团队的学习氛围更加浓郁，以前情绪紧绷的各种会议不再是「战场」，大家越来越不怕问出「傻问题」，包括「Timing到底有多重要」这类指向企业发展的问题，或「赛道面对的竞争有多大」这种关于行业研究的问题。

以前，胡宇骐对「傻问题」会本能地有不满情绪，认为提问题的人工作不够用心；现在，她却在帮助拆解、分析「傻问题」的过程中发现，当一个团队聚焦问题本质、去除情绪杂音，每个人都会变得更勤于思考，协作也更加轻快。

「当别人感知到你卸下情绪时，他们和你的沟通就更深了。合伙人指出我的问题时越来越直接了，团队同事们也开始更多地提出自己的见解，大家也可以互相反驳、争辩，这一切反而让你拥有更全局的视角，更多元化的思考体系，能看到和学到更多。」

她总结了自己理想状态下的精力分配方式：60%精力用于反复调优战略，40%精力用于关注过程指标，0%用于焦虑结果。「除了求真求实和快速成长之外，别的都不再重要。」

吴思齐在指数资本完成了相似的自我迭代。

「Less is more，这是我成年以后第一次真正的成长。」吴思齐的变化是他爱人先发现的：以前，他会在休息日排满行程，「报复式玩耍」，一天下来反而更疲惫；现在，他却能愉快地「发呆」，一边放松，一边将一周工作梳理得胸有成竹。

这种「举重若轻」的能力，得益于指数资本的思维训练。吴思齐记得，刚入职时，他把时间塞得很满，汇报工作也尽力输出更多，可这种「勤奋」非但没换来表扬，反而总被合伙人们打断，要求他「用一句话讲清楚你想表达的东西」。

吴思齐逐渐意识到，「简单」并不容易，反而更难。「同一个场景，理解最浅的人能总结出10个三级观点；认知更深一点，能总结出两三个二级观点；最牛的人才能直逼核心，提出最底层的一个洞察。」要提高对企业、赛道、产业的认知，靠的不是「埋头苦干」，而是日复一日的主动思考，这也是对每一名指数人的基本要求。

在加法和减法之间，指数资本选择减法。

04 在走得快与走得远之间

我们相信，要见到繁花似锦的远方，少不了在荆棘遍布的路上独行。

王逸非从未把FA列入自己的职业选项中，直到合伙人田东升在他眼前打开了「指数通」。

「你看，这是我们IT部门开发的系统『指数通』，我们在用科技的方法，重新定义投行这件事。这套系统里，有一级市场的资金端图谱，有高度细分的资产端产业图谱，从底层数据出发，层层构建了业务场景模型，帮助我们俯瞰新经济领域的每条赛道，把握重要标的。我们打的都是阵地战。」

如此「书生气」的投行创始人，王逸非是头一回见。那一瞬间，他知道自己找到组织了：目标远大的人，才舍得为自己做长线投资；目标高远的企业，才会在创业早期即投入巨大成本，搭建一套短期看不到收益的技术系统。

辛林远曾在麻省理工学院、剑桥大学、IBM等有过近十年半导体研究、研发、投资经验，回国前后，他拿到了很多重量级Offer，其中不乏产业巨头、顶尖外企、央企、著名研究院所等。然而，他坚定地选择了年轻的指数资本。

自己是如何一步步被「俘获」的？辛林远记得很清楚。首先，HR致电他时，对指数资本的情况进行了非常系统的介绍，「HR都可以做到这么专业，公司的组织体系和专业渗透一定非常完善。」他主动与合伙人王建华见了面，又接受了田东升的视频面试。说是面试，不如说是两次畅谈。

「第一次都是东升在聊，他深入讲了对投融资的认知、以科技驱动投行的战略，具体到如何拿案子、服务好客户，再到公司文化和价值观等。我很受触动，这是一个极重视方法论、价值观和组织文化的企业，一定能把事做好、做大。」第二次又聊了1个小时，话题已经深入到如何将辛林远的产业资源、专业经验与指数资本的体系结合起来。「当时我跟东升说，我的口袋里有充足的枪和弹药，但不知道怎么打，有了指数资本的方法论体系，价值可以最大化。」

辛林远说，在当时所有Offer中，他觉得指数资本是最可能帮助他实现「个人的指数级增长」的企业。现在看来，自己的判断是对的。

如果说传统FA靠信息不对称赚取差价，指数资本则恰恰相反，我们致力于构筑体系、搭建共识，让资本市场的信息变得简单、透明和对称，帮助企业看清市场定位，帮助机构有序投放资源，加速优胜劣汰，让市场循环更加积极和健康。

在走得快和走得远之间，指数资本选择走得远。

这，是指数资本成立2557天以来，百余位指数人、无数个瞬间中截取的几个小小片段。如果你认识任何一位指数人，你一定会切身感受到，不同的故事、相似的选择，无时无刻不在发生。

在指数资本，有人每个月飞行1万公里，一周在7座城市醒来；有人出了月子中心，裹着围巾、背着奶瓶直奔客户企业驻场，老板拦都拦不住；有人在巨大的项目压力下，连续一个月每晚躲在卫生间哭一个小时，却一次也没有想过放弃……

但这都不是最难的事。最难的，是逆着人性，在每一个细小的选择上，选那条正确而难走的路，是在可以放手的时候更进一步，是在权威的压力下坚守专业，是在认识到短板时，敢于把自己打碎、重建。

值此7岁生日之际，愿我们保持初心，坚守长期价值，在一点一滴中，践行指数价值观：客户第一、追求卓越、自我驱动、分享开放、简单正直。

这是指数资本的选择。