恒天财富荣耀年会|马光远：2022年，做稳健的逆行者

今明两年投资的核心命题：通胀。当前，全球面临着很大的通胀压力，中国也不例外，这点需要投资者高度警惕。从个人角度来说，我只是告诉大家今年投资市场发生了什么，你应该干什么取决于你能干什么。

——马光远

近日，“恒心·恒新”2022恒天财富荣耀年会多城联动万里行活动盛大开启，业内多名专家大咖共聚一堂，共话动态、研判趋势，开启2022财富管理新篇章。

本期内容，特别回顾著名经济学家马光远关于“中国宏观经济趋势分析与投资机遇”的主题演讲，以下为内容精编，望有所得。

疫情时代，中国经济的“危”与“机”

周期迷雾下，构建财富机遇需要对宏观经济趋势有透彻的分析，如何顺应时代、拥抱时代，成为投资制胜的关键所在。首先，马光远表示，至今为止，人类赚钱的秘密可以用六个字概括，那就是变化、信息和时间。前两点不难理解，巨变时代下，对于有准备、有专业知识的人来讲，一定蕴藏着巨大的机会，反之则将面临巨大的挑战，如何去看待人生与投资的机会，取决于投资者的自我设定。时间层面，当前中国经济的发展正处于一个危险与机遇并存的时代，需要以一个辩证的观点看待中国经济发展现状。改革开放四十多年以来，中国经济经历的大挑战差不多有5次。从东欧剧变、苏联解体到1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机，再到中美贸易战以及现在的新冠疫情，每次危机过后，中国都迎来了很好的发展机会。

2020年，新冠疫情让全球经济深陷危机，中国却率先实现经济复苏，成为全球经济的避风港，可以说中国经济走到今天，其发展韧性已经无需证明。进入2021年，全球经济进入新的发展阶段。对此，马光远做出以下四点总结：

第一，疫情对全球经济的冲击将是长期的、颠覆性的。

第二，去年对全球经济过度悲观，今年过度乐观。当前全球正在面临着极大的冲击，包括供应链危机、能源危机、通胀危机、债务危机等方面，这样的影响至少需要十年才能逐渐消退。

第三，要高度警惕货币放水后遗症：债务和通胀。

第四，每一次大危机后都有一批新的产业崛起，所以对于中国经济发展，投资者不必过度担心，这场疫情将给中国经济的数字化转型带来巨大机遇。

跨周期调节，理解中国经济的关键

在此大背景下，投资者又该如何理解当下中国的经济数据呢？马光远指出，今年上半年结束后，总理在经济形势座谈会中提出“跨周期调节”的概念，怎么理解这个概念呢？简单来说就是中国的宏观经济政策不仅要考虑当下，还要把去年疫情期间，国家对企业的所有优惠政策要延续下去，中国经济下行的压力仍然很大。

当前，各项经济数据都表明，中国经济已经出现一定程度的下滑。2021年三季度中国经济GDP增幅为4.9%，跌破5%。对此，马光远总结到，第一，我们仍然低估了疫情对经济的影响；第二，是对房地产的过度打压；第三，在“双碳”问题和能耗问题上的运动式做法；第四，某些部门迷信行政干预的思想有较明显的抬头趋势；第五，对中小企业和制造业的扶持政策仍然不够；第六，各种因素导致企业的长期投资信心受到影响。

特别是房地产，目前市场对整个房地产行业的表现也非常关注，主要是因为房地产在投资领域占比特别重要，为经济增长做出了巨大贡献，房地产在中国经济投资的比重，对经济增长的贡献，在居民财富中的配置的比重都很高，这个行业出问题，中国经济的日子肯定不会好过。种种因素下，中国经济滑坡有迹可循，但是这些主观因素一旦消除的话，中国经济的数据不会太难看。

中国财富未来的四条主线

紧接着，马光远说到，不管是否爆发疫情，全球都正在经历200年大变局。中国经济总量正在迫近美国，入围财富500强的企业更早已于2019年便超过了美国，中国制造的规模优势巨大，超过美日韩总和。“五中全会”更提出2035年中国要成为中等发达国家的目标愿景，届时中国进入发达经济体，全球经济中心将重回中国。

然而，成为中等发达国家却并不容易，除了经济增长上的压力，中美关系依旧是重要的影响因素，拜登时代中美博弈依旧，并将是长期的。此前，习主席指明，新发展阶段，数字经济将成为重组全球要素资源，重塑全球经济结构，改变全球竞争格局的关键力量，中国高层对数字经济的重视前所未有。全球数字经济增长速度也远高于GDP增速，数字化和共同富裕将推动中国经济进入高质量发展阶段。中国当前正面临登顶数智经济最好时间窗口，发展数字经济已经成为国家重大战略。此外，中国也为全球前沿产业提供了良好的应用场景，数字经济的百项应用在中国得以开展，数字基础设施更将大规模落地，2030年中国数字经济有望突破百万亿，与美国在数字经济方面将呈现并驾齐驱的竞争态势。

对此，他指出，中国财富未来的四条主线将是数字经济、智能产业、双碳经济以及消费经济。其中，消费一定是未来中国经济最大的动力源，从近两年中美两国的消费数据来看，预计2021年中国将极有可能超越美国，成为最大消费国。到2025年，中国的中产阶层将超过8亿人口，他们会成为“新消费时代”的重要力量。未来十年中国中高收入家庭有望增加70%，这背后的财富秘密是中国企业市值的爆发式增长，尤其是新能源领域，机会很多。

后疫情时代下的投资策略及建议：做稳健的逆行者

那么在疫情给经济带来的影响还未散去的背景下投资者应该做些什么？“今明两年投资的核心命题：通胀。当前，全球面临着很大的通胀压力，中国也不例外，这点需要投资者高度警惕。从个人角度来说，我只是告诉大家今年投资市场发生了什么，你应该干什么取决于你能干什么。”马光远如是说。

关于2022年的经济和投资，他做出以下四点判断：第一，在全球货币政策收紧的大背景下，投资机会小于2020年，无论股市还是房市都会出现剧烈动荡，全球经济处于不稳定之际；第二，通胀是2021年及2022年投资的核心命题，投资者应该寻找抗通胀产品；第三，全球经济动荡之下，没有什么比资产安全更重要；第四，投资全面进入专业主义时代，赚钱没那么容易。

随即他指出，中国房地产投资的最好时代已经过去，房产税开始试点，短期内一定影响房价走势，但是大城市的稀缺性比以前更加凸显，大城市的好房子仍然值得入手。而当下的投资已经进入了专业主义时代，依靠高科技赚钱的时代已经到来，投资者要学会在通胀中寻找机会。基于以上判断，他给出“做稳健的逆行者”的投资建议。

最后，面对中国当前的“人口陷阱”问题，他指出，未来十年，生孩子是最好的投资。回顾过去十年中国人口增长较多的区域是广东、浙江，与此同时，也是经济发展靠前的省份。人口是影响一个国家经济发展的最关键因素，“人口陷阱”可能引发经济、债务、养老、房地产、制造等多方面的连锁问题。对此，马光远建议年轻人应积极响应国家三孩政策，希望大家不仅可以抓住中国经济高质量发展、数字经济的机会，创造财富，更可以让财富传承下去。