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顺丰控股:2021年业绩超预期,第四季度盈利增长强劲

2022-01-29 09:39:02   来源:  作者: 

摘要:1月28日晚间,顺丰控股(002352.SZ)披露2021年度业绩预告,2021年公司归母净利润为42亿-44亿,同比下降40%-43%。

1月28日晚间,顺丰控股(002352.SZ)披露2021年度业绩预告,2021年公司归母净利润为42亿-44亿,同比下降40%-43%。Wind数据显示,22家研究机构对于顺丰控股2021年归母净利润的一致预期为39.04亿元,公司业绩表现略超市场预期。值得注意的是,顺丰控股去年第四季度归母净利润达到24亿-26亿,延续此前多个季度盈利水平回升的趋势,并取得了上市以来最佳单季表现。据悉,2021年顺丰控股营业收入达到2060.94亿元,同比增长35.82%,全年营收首次突破2000亿元大关。

2021年业绩逐季改善,第四季度利润水平大幅提升

数据显示,顺丰控股2021Q1至Q3扣非归母净利润分别为-11.34亿元、6.57 亿元、8.10 亿元。受新业务前置投入、临时资源投入以及定价偏低产品占比上升等因素影响,顺丰控股在去年第一季度出现了罕见亏损,随后公司快速调整战略,更加侧重经营效益。顺丰控股在产品结构上发挥高议价产品优势,同时进一步提升客户质量,实现低价值客户占比逐步下降。

顺丰控股Q4归母净利润达到24亿-26亿,同比增长39%-50%,较Q3的10.38亿,环比增长131%-150%;Q4扣非净利润为14.5亿-16亿,同比增长41%-56%,环比增长79%-98%。公司盈利逐季改善,呈现明确的增长趋势,发展质量显著提升。

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顺丰控股表示,公司业绩改善主要由于:1)公司更加聚焦于核心战略,强调业务价值贡献及可持续的健康发展;2)收入端,进一步提升收入质量,通过调整定价策略主动调优产品结构和客户结构,经济型快递产品单票收入同比提升;3)成本端,精益化成本控制效果得到显现,前端使用科技动态预测客户需求,后端精准匹配资源投入,并随着速运、快运、仓网、丰网四网融通的推进,中转场自动化设备升级,干支线线路整合优化,公司的营运操作效率稳步提升,从而改善整体效益。4)自第四季度起合并嘉里物流联网有限公司的业绩。

值得一提的是,在新的战略指引下,顺丰控股速运业务实现营收1697.73亿元,同比增长17.38%;完成业务量105.34亿件,同比增长29.46%,首次突破百亿件量。可见,顺丰控股核心业务增收增利,在实现盈利回升的同时保持营收、业务量的高增长,验证了公司战略的正确性。

行业单票收入改善,头部企业迎来新机遇

去年二三季度以来,快递物流行业政策监管趋严,对行业竞争格局带来深刻影响。先是4月浙江义乌处罚极兔、百世快递“低价倾销”,随后浙江省出台了国内首个促进快递行业发展的省级地方性法规《浙江省快递业促进条例(草案)》。快递大省的动作,对整个行业形成了较强的示范作用。

国家层面,《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》、《快递市场管理办法(修订草案)》(征求意见稿)陆续发布,在强调保护快递人员权益的同时,对行业健康发展提出了更加明确的新要求。以后者为例,国家邮政局要求要求全行业“快递价格不得低于成本”,同时对快递代签收行为进行规范。

在政策持续影响下,快递物流产品和服务的差异化将更加明显。对于具备成熟产品分层体系的顺丰控股,其电商件市场或将加速打开。一方面,公司产品分层具有领先优势,定位精准,能够更好地契合消费者的差异化需求。另一方面,公司品牌认可度高,服务质量有保障。基于此,面对快递市场用户体验诉求增加,顺丰控股有望率先受益。

长城证券指出,从行业全年表现上看,快递业务单价降幅基本逐月缩窄,Q3 起逐步控制在 10%以内,Q4 起逐步控制在5%以内。目前头部电商快递品牌韵达、圆通、申通已先后出现单价反弹,中短期看预计行业单价或迎回弹拐点。而顺丰控股速运物流业务12月单票收入为16.43元,同比增长0.43%,环比增长3.89%,单票收入环比稳中有增。

新业务增长潜力可期,长期发展后劲充足

去年9月底,顺丰控股收购嘉里物流51.5%股份,资产规模明显提升,业务结构更加多元,综合物流龙头地位进一步提升。在第四季度嘉里物流收入并表后,公司供应链和国际业务收入也取得明显增长,去年全年供应链和国际业务收入达到363.11亿元,同比增长352.81%,经营规模大幅上升。

与此同时,顺丰控股持续推动其他业务发展,并加速布局底盘资源。凭借直营体制、航空资源及科技实力等优势,顺丰控股通过四网融通、航空、场地、运力等资源协同,不断扩充经济快递、快运、冷运及医药、同城急送业务等。

2021年11月,顺丰控股完成200亿定增,加码速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目、陆路运力提升项目、航材购置维修项目以及补充流动资金。未来,随着以上项目的陆续落地,顺丰控股将巩固时效优势,并夯实核心业务和新业务发展的底层基础。

浙商证券此前指出,2021年二三季度随着政策的出台,价格逐步呈现回归良性态势,在政策管控及价格回归之后,即将进入价值修复的最本质层次即盈利修复层次。相应地,龙头股价走势已经反映第一阶段修复(体现政策管控及价格回归两个层次),后续将进入第二阶段修复(体现第三层次即盈利修复)。显然,顺丰控股作为行业龙头,目前盈利修复成果显著,展现了强劲的经营韧性和活力,未来有望保持经营质量持续提升,继续释放利润弹性。

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