金融壹账通的新拐点

洞察力一直是企业持续增长的最强源动力！

2月最后一天，中国平安旗下金融科技上市公司金融壹账通宣布，已经向港交所提交申请，公司将以介绍形式回归港股市场。此刻，距离该公司2019年12月13日登陆纽交所，刚好过去808天。

成立6年，在历经中概股市场如过山车一般的洗礼后，这家垂直于金融领域的科技服务商有望迎来发展的新拐点。

/ 01 /踏上归途

近日，港交所迎来了IPO小高潮。两天内（2月28日、3月1日）12 家公司扎堆递表港交所，其中11家公司正式IPO递表，1家公司将以介绍方式上市，后者即为金融壹账通。

据了解，“介绍上市”主要指不进行融资的挂牌上市行为。即，公司在上市前不需要拿出股票向社会公众销售，而是直接向证券交易所申请，获得将其证券在证券市场上挂牌买卖的资格，本身并不涉及资金的筹集。

与传统的IPO不同，介绍上市的好处在于，上市审批周期较短，但缺点是没办法进行新的融资。但以当下中概股行情而言，“介绍上市”操作更有利于投资人——不会因为增发股票而摊薄收益。

对于这样的选择，金融壹账通在招股书中表示，两个市场吸引不同背景的投资者，有助开阔本公司的投资者基础及增加股份的流通。具体而言，于香港及纽交所两地拥有双重第一上市地位，能够使公司接触更多不同的私人及机构投资者，利好公司长期发展。

事实上，回顾金融壹账通的美股历程，2019年12月13日，公司以10美元上市，在2020年一波较好的市场行情后，股价开始一路走跌。但如果把视角延伸到整个中概股市场，不难发现，不仅是金融壹账通，整体的科技中概股仿佛陷入魔咒，股价集体下跌，无一幸免！

由此，在中概股整体下挫的背景下，大批中概股开始踏上归途。2021年，以百度、B 站、携程为代表的7家企业回归港股。

对于中概股回归事件，普华永道方面亦表示，中概股于香港市场的陆续二次上市，以及中国移动及中国电信的A股回归，将给中概股公司提供新的启示。2022年上半年，香港及内地资本市场对中概股的吸引力将进一步提升。

于金融壹账通自身而言，此时上市，也不失为一个非常好的节点。原因不难理解，透过公司刚刚发布的2021年业绩报告不难发现，公司业务正在迎来一系列积极的变化。

/ 02 /点滴之变

业绩报告显示，2021年金融壹账通营收实现12.8亿，同比增长19%，经营亏损由4.2亿收窄至3.8亿，公司净亏损率由2020年的41%下降到2021年的31%。

其业务层面的变化主要体现在客户结构和产品结构升级两个方面。从前者看，过去一年金融壹账通的客户结构正在不断优化。一方面，公司优质客户数量加速提升。近三年，公司优质客户数量为473家、594家、796家。2021年公司新增优质客户数量接近2020年新增客户数量的两倍。

根据招股书，每个优质客户平均使用大约3种产品，而一般客户只使用1种。随着优质客户数量提升，公司的客单价也将进一步提高，进而推动公司收入的增长。

另一方面，公司外部客户数量也在不断增加。四季度，公司来自第三方客户的收入为4.1亿，同比增长8%。第三方业务的稳健增长，说明客户认可度明显提升，公司客户多元化取得了较好进展，有利于降低公司业绩的波动性。

在扩张客户广度的同时，公司在复购方面也有不俗表现。反映在数据上，净扩张率是反映留存客户复购的重要指标。2021年，公司净扩张率同比提升了12个百分点。净扩张率提高，说明留存客户贡献的收入增加。

不出意外，随着越来越多收入来自客户复购，公司的运营效率有望持续提升。

金融壹账通董事兼CEO沈崇锋此前也公开表示：“整合产品就是为了实现交叉销售。从去年业绩可以看到，外部客户数量增加还是比较大的。2022年的金融壹账通的目标就是老客户基础上进行交叉销售，希望更多产品覆盖到这些客户。”

在过去相当长时间里，金融壹账通更多着眼于单模块产品的孵化，以适配金融机构千户千面的业务需求。但随着市场需求的变化，自去年开始，金融壹账通将众多单模块产品升级整合为“横向一体化、纵向全覆盖”的4大整合产品—包括数字化零售、数字化企金、数字化保险和加马平台。从目前看，优化后的产品组合将从提供单模块的产品服务延伸至提供全方位的产品和解决方案服务。

公司此前的单模块产品，虽然适配金融机构的个性化业务需求，具备快速上线，抢占市场的优势，但客户粘性和客户单均价值相对较低。而产品整合升级后，金融壹账通对客户服务的深度也有明显提升，其积极影响主要体现在三个层面：

其一，整合产品将提升客户价值。按照公司的说法，整合产品将创造高于单模块产品10倍-20倍的单均价值，更高的单均价值也将为公司带来更大的增长势能。

其二，整合产品将提高客户粘性。整合产品往往能够对客户进行深度服务，解决客户多个痛点，从而使产品具备更高的置换成本。

其三，整合产品有利于公司产品毛利率的提升。简单来说，整合产品具备更高的议价能力，有望为公司带来更高的产品利润率。

虽然相较于单模块产品，整合产品的销售周期和上线时间更长。但拉长周期来看，产品整合有望巩固公司在金融数字化领域的领先地位。

/ 03 /增长曲线

从某种程度上说，金融数字化的上半场刚刚结束，下半场即将开场。不久前，央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》也印证了这一判断。

《发展规划》明确提出，要推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段。2022年是“十四五”规划推进实施承上启下的关键之年，对金融机构来说，数字化转型的新旧动能转换趋势将更加明显。

政策引导叠加金融机构数字化转型的确定性趋势，金融数字化市场空间广阔。公开资料显示，到2024年仅国内服务金融机构数字化转型的市场规模就超过4000亿元。

传统金融机构的优势在于对业务场景的深刻理解，且内部沟通成本更低，但其在科技上往往会存在明显短板。在数字化技术方面，大厂旗下的科技公司有明显优势。这也体现在了金融壹账通身上。

得益于持续的研发投入，金融壹账通获得了行业领先的技术优势，并获得全球科技权威认可。公司已经连续４年进入IDC Fintech全球百强榜单、2021福布斯全球区块链50强等以及荣获了2021年度吴文俊人工智能科技进步奖、第二十二届中国专利奖等重磅奖项。

与其他大厂背景的科技公司不同，金融壹账通又是为数不多拥有金融场景的公司。依托于平安集团，使得金融壹账通的业务在推出前可以在具体场景得到充分的验证。

凭借领先的技术与扎实的业务经验，金融壹账通建立了开放的平台和生态优势，进一步拉大对行业的竞争优势。简单来说，公司是市场上唯一能够提供覆盖银行和保险行业全栈解决方案的科技公司。同时，金融壹账通还借助政府、监管、企业等生态合作伙伴，为金融机构客户提供更多的生态服务，真正实现业务和技术的双赋能。

这也是为什么其能在短短几年时间内，获得如此之多金融客户的重要原因。从数据层面看，过去几年，金融壹账通的增长速度明显领先行业，公开资料显示，往前倒推三年，金融壹账通总收入和三方收入的复合增速均超过50%，是行业平均水平的5倍。

着眼未来，在金融数字化趋势加速的背景下，金融壹账通依据客户的全栈需求，进行产品整合升级，在进一步夯实竞争优势的同时，也有望享受更多的行业红利，进而开启新一轮增长周期。