利润增幅领跑股份行背后，平安银行不可忽视的成功三角

高增长，是过去一年平安银行身上显著的标签之一。
此次财报延续了平安银行此前业绩的亮眼表现。2021年年报显示，平安银行营业收入同比增长10.3%。其中，四季度单季营业收入增速提升至14.1%。与营收相比，公司利润增长更为亮眼。同期，公司净利润增长更是高达25.6%。
值得一提的是，在目前已公布业绩快报股份银行里，平安银行的利润增幅是最高的。而这样的亮眼表现，还是在公司拨备覆盖率创下新高的情况下实现的。与此同时，公司的不良贷款也实现了双降，抗风险能力明显增强。
在我看来，平安银行一系列的亮眼表现，离不开其在过去打造的成功三角：零售属性、风险出清、高成长性。下面，我就结合财报，具体来说下平安银行的成功三角。
/ 01 /零售属性，“五位一体”打造有温度的银行

在平安银行亮眼表现背后，离不开公司在零售业务上的突破。自2016年10月平安银行正式启动零售转型算起，这已经是其转型的第五个年头。如今看来，平安银行已经取得了值得称道的表现。
从数据层面看，平安银行的零售业务始终在持续提升。2016年，平安银行零售业务收入占全行营收的比重只有30.6%。到了2021年，零售业务实现营业收入982.37亿元，同比增长8.4%，在全行营业收入中占比为58.0%；零售业务净利润214.98亿元，同比增长17.3%，在全行净利润中占比为59.2%。。
除了零售业绩占比持续提升外，在公司业务层面零售的标签也愈发明显。
2021年，平安银行提出以开放银行、AI银行、远程银行、线下银行和综合化银行有机融合的“五位一体”新模式驱动零售发展。这给公司零售业务增速注入了新动能。展开来看，“五位一体”是以客户为中心、以数据驱动为内核、通过科技手段将最优质的产品和服务惠及最广大客群”，打造“有温度”的新发展模式。
在“五位一体”新模式的推动下，平安银行客群基础持续壮大。其中，公司大众富裕客户数和万元客户数分别较年初增长22%、19%；增速分别为2020年同期的1.6倍和1.3倍；口袋银行APP月活4823万，较年初增长20%。
长期来看，基础客群规模增长以及口袋银行APP活跃度的提升，不但可以给平安银行带来大量的AUM，也可以促进存贷业务的发展。
从资本市场层面看，零售业务迅速崛起，对平安银行的价值影响可能更为深远。从过去看，相对于传统银行，零售银行往往存在明显的估值溢价。一个明显的现象是，在绝大部分时间里，以零售业务著称的招商银行估值都处于行业头部水平。
这背后的原因也不难理解，零售业务可以给公司带来更多不用消耗资本金且没有风险的管理费收入，助力其转型成为一家“轻”型银行。
/ 02 /风险出清，放下包袱轻装上阵

除了业绩本身的高成长外，风险基本出清，也是平安银行成功三角的重要组成部分。
2020年，平安银行提前一年完成理财非标问题资产回表。2020年全年计提273亿元非信贷拨备，同比多计提210亿元，拨备计提充足。同时，回表问题资产符合条件的基本核销完毕。
作为衡量银行经营风险的核心指标，平安银行的不良贷款率和拨备覆盖率在2021年实现了进一步优化。截至2021年末，平安银行的不良贷款额较年初下降1亿元，不良贷款率较年初下降0.16个百分点至1.02%，不良贷款较年初实现“双降”。同时，不良贷款生成率较上年末降低0.61个百分点至1.25%。
在投资者担心的涉房贷款方面，平安银行年报中，专门辟出一个章节讲“房地产风险管理”。
报告称：平安银行高度重视房地产行业授信的风险防范和质量管控。在客户选择上，建立严格的白名单管理体系，重点选择实力强劲的头部客户；在区域选择上，重点选择一线城市和人口净流入、产业支撑力强的二线城市；在项目选择上，重点选择区位和成本有优势、销售前景好、去化周期短的项目，并积极支持旧城改造、租赁住房、保障性住房等符合国家政策导向的项目；在授信管理上，前端实行严格的主体和项目准入管理，后端实行严格的项目建设、项目去化和销售资金回笼监控管控，确保项目整体风险可控。
2021年末，该行实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计3410.89亿元，其中该行对公房地产贷款余额2889.23亿元，较上年末增加169.60亿元，占该行发放贷款和垫款本金总额的9.4%，较上年末下降0.8个百分点；该行理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计1206.86亿元。2021年末，该行对公房地产贷款不良率0.22%，较上年末基本持平，低于该行企业贷款不良率0.49个百分点，对公房地产贷款资产质量在可控范围内。
这组不良数据反映出，平安银行的存量不良已经压缩到非常低的水平，新增贷款的风险也在降低。值得一提的是，在不良贷款双降的同时，平安银行出于谨慎角度，再次加大拨备计提，推动拨备覆盖率也较年初提升87个百分点至288%。
拉长周期看，随着风险基本出清，平安银行的抗风险能力有望进一步提升，并为公司业绩的持续增长保驾护航。
/ 03 /高成长性，平安银行进入业绩释放周期

从整体来看，平安银行此次财报也延续了过去的高成长性。其中，2021年平安银行实现营业收入1693.8亿元，同比增长10.3%。其中，四季度单季营业收入增速提升至14.1%。同期，净利润更是增长25.6%。净利润的高增长，也印证了平安银行管理层此前所说：“出清不良资产后，利润将进入加速释放周期”。
高速增长的业绩背后，平安银行零售业务和对公业务均保持了高质量增长。
在零售业务方面，2021年平安银行零售业务实现营业收入982.37亿元，同比增长8.4%；零售业务实现净利214.98亿元，同比增长17.3%。零售业务保持高增长，得益于平安银行个人存贷业务和财富管理业务的高速发展。
具体看，平安银行个人存款日均余额为6998.55亿元，同比增长13%；个人存款平均成本率同比下降0.12个百分点至2.30%。在负债端量质双优的支撑下，个人贷款余额1.9万亿元，较上年末增长19.0%。其中 “新一贷”余额1589.81亿元，较上年末增长8.7%；汽车金融贷款余额3012.29亿元，较上年末增长22.2%。
在传统存贷款业务保持高增速同时，平安银行的财富管理也发展迅速。截至2021年末，财富客户数为109.98万户，较年初增长17.7%；私行客户数6.97万户，较年初增长21.6%；管理零售客户资产规模（AUM）3.2万亿，较年初增长21%；管理私行AUM余额1.4万亿，较年初增长25%。
此外，平安银行成立不久的理财子公司也发展迅速。截至2021年末，平安银行理财子公司管理规模高达8721亿元，同比增长35%。
在对公业务方面，随着对公战略持续深化，平安银行对公业务重启的成效正在稳步体现。
从数据看，截至2021年末，公司对公客户数高达51万户，较去年增加8万户，增量为去年的1.5倍；对公开放银行服务企业客户3万户，较去年增长155%。数字口袋累计注册经营用户814万户，较年初增长683%；月活用户数58万户，较年初增长159%。
大量的新增对公客户，推动平安银行对公存款余额增至21914.54亿元，较年初增长10.2%；活期日均存款占比同比提升4个百分点至39.2%；平均成本率同比下降0.21个百分点至1.96%。
与此同时，依托复杂投融能力，2021年平安银行通过投行能力实现融资规模7348亿元，同比增长7.8%；并购业务规模556亿，同比增长15%；银团业务规模1618亿，同比增长92%。
在零售业务高速增长，以及对公重新发力的背景下，平安银行的业绩有望持续保持较快增长。
近年来政策形势的变化，有望推动零售银行的价值进一步提升。正如天风证券在研报里所说，12月的中央经济工作会议强调 “要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径”，预计共同富裕的相关政策会陆续推出，而这将成为银行发展零售金融业务的新风口，平安银行有望迎来新的价值重估。