“新旧”业务均发力，佳沃食品迎来双轮驱动

佳沃食品早在十九大报告中就提出了“健康中国”战略，要把人民健康放在优先发展的战略地位。某种程度上说，这也给佳沃食品的长期健康发展奠定了基础。

因为公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，是助力完善健康中国战略中的关键一环。

在这种背景下，2021年佳沃食品剔除子公司商誉减值因素后的净利润-1.53亿元，较上年同期大幅减亏5.60亿元。背后的核心原因是，子公司Australis下半年毛利率提升13.9个百分点。如果不出意外，2022年佳沃食品将实现正向盈利。

在整体业绩大幅好转同时，佳沃食品的核心业务和新业务均有所突破。例如，公司的核心业务三文鱼，2021年在疫情影响逐渐减弱后，终端市场出现了量价齐升的趋势。

而佳沃食品新发力的3R预制菜，本身就处于热门赛道。况且公司自身有原材料和渠道优势支持，实现了快速放量。

站在当下看，2022年或许将成为佳沃食品新一轮高质量发展的起步之年。

三文鱼量价齐升，佳沃开始进入收获期

据佳沃食品披露的2021年年报数据显示，公司整体经营业绩相较于2020年明显回暖。

从数据看，2021年佳沃食品实现营业收入45.97亿元，同比增长1.6%；实现净利润-2.89亿元，较上年同期大幅减亏4.24亿元，剔除子公司商誉减值因素后的净利润-1.53亿元，较上年同期大幅减亏5.60亿元。

其中，作为佳沃食品底层资产的子公司Australis，2021年实现净利润8319.38万元，顺利扭亏为盈。Australis盈利能力改善背后的原因是，毛利率出现了明显优化。2021年上半年Australis的平均毛利率为-1.0%，下半年平均毛利12.9%，全年平均毛利率6.2%。

毛利率前低后高的走势，预示着2022年Australis的盈利能力大概率会继续提升，同时推动佳沃食品整体盈利能力的提升。除了整体经营业绩在改善之外，公司三文鱼业务所处的赛道，将迎来量价齐升周期。

具体来看，2021年随着全球疫情影响减弱，中国大西洋鲑（三文鱼）的进口金额为6.16亿美元，同比增长60%。而这仅仅只是个开始，因为中国人均年消费三文鱼重量约为0.06kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年消费三文鱼重量多达6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。

除了中国三文鱼需求空间巨大之外，在全球新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下，全球三文鱼市场正在迎来高速发展周期。

据全球最大三文鱼生产商美威的统计数据显示，2021年全球三文鱼消费量约为286万吨，同比增长8%，其中美国市场消费量同比增长12%，巴西市场消费量同比增长3%，欧洲市场消费量同比增长7%，亚洲市场消费量同比增长7%。

在新冠疫情影响逐步缓解背景下，全球三文鱼市场需求旺盛，推动三文鱼的终端市场销售价格出现了快速回暖势头。

体现在数据上，2021年智利三文鱼价格呈现快速上升趋势。2021年智利销往美国鱼柳Trim D (3-4 磅)行业平均价格同比上涨33%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅) 行业平均价格同比上涨58%；智利销往中国上海整鱼(6+kg) 行业平均价格同比上涨41%。

受益于三文鱼行业量价其升，未来几年佳沃食品或将成为最大受益者。

发力3R预制菜，打造增长“新引擎”

在核心业务进入高质量发展周期的同时，2021年佳沃食品发力的3R海鲜预制菜，则是公司长期业绩增长的核心看点。

预制菜是近两年资本市场的热门赛道，而佳沃食品卡位的海鲜蛋白预制菜赛道，更是热门赛道中的优质细分赛道。这个赛道现在还没有出现规模化的品牌企业，给了佳沃食品快速崛起的机会。

在此背景下，2021年佳沃食品通过发力下游业务，推出了专注高端礼赠市场的“南极颂”产品线，以及针对儿童群体推出了高营养食品品牌“馋熊同学”。与此同时佳沃食品的高营养儿童食品品牌“馋熊同学”系列产品推出后广受消费者好评；3R预制菜产品“佳沃鲜生”系列高营养烹饪即食、加热即食产品，实现高速增长。

而佳沃食品发力3R预制菜，并且可以迅速做出成绩，是因为其本身就具有天然优势：

一方面，佳沃食品掌握上游稀缺原材料，可以和下游海鲜预制产品产生协同效应。

展开来看，佳沃食品的智利子公司Australis，是三文鱼养殖、生产和销售领域的优质资产，而其在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。

Aquabench权威统计显示，2021年智利三文鱼养殖行业饲料转化率(即指转化一公斤三文鱼重量所需要投入饲料的重量)平均值为1.37，同期Australis三文鱼饲料转化率为1.25，饲料转化率优于行业平均值；2021年智利三文鱼行业平均累计死亡率值为15.3%，同期Australis三文鱼平均累计死亡率控制在6.4%，死亡率远低于行业平均值。

与此同时，全球水产饲料巨头Biomar定期发布“智利年度前10大三文鱼养殖场”的行业分析报告，披露了每年智利三文鱼养殖效率排行前十的养殖场。佳沃食品的子公司Australis在2020年和2021年，共有9个养殖场入围，并且均为当年入围数量最多的公司。

三文鱼收获量方面，2021年佳沃食品业务按照生产计划稳步开展，在资源禀赋优越的智利第十二区，子公司Australis目前已成为十二区实际收获量最大的三文鱼企业。

另一方面，佳沃食品已具备全球化渠道布局，有线上、线下复合型渠道体系，可以帮助3R预制菜业务迅速打开市场空间。

在国内佳沃食品在与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等线下渠道及盒马鲜生等新零售平台长期保持紧密合作，同时在天猫、京东等主流电商平台开设线上店铺。

此外，公司还通过微信小程序“佳沃南极颂”、“佳沃鲜生活”向广大消费者提供更多样、更便利的消费渠道。

在国外佳沃食品与主要地区的客户建立了广泛、紧密、稳定的销售网络，覆盖欧美、日本等国家和地区。

也正是因为如此，佳沃食品发力3R预制菜的细分领域，或许将成为拉动公司增长的新引擎。