一季度开门红，舍得酒业斥资70亿加码优质原酒产能

近年来,舍得酒业持续推进老酒战略,老酒品质进一步得到认可,业绩持续稳增长。4月21日收市后,舍得酒业股份有限公司(600702.SH,以下简称“舍得酒业”)发布了2022年第一季度报告。2022年1-3月份公司实现营业收入18.8亿元,同比增长83.3%。归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元,同比增长75.8%。

同步发布的还有一则增产扩能公告,公司拟投资70.54亿元人民币建设增产扩能项目,以增强公司原酒产、储能力,提高产品质量,更好地保障公司高质量可持续发展。建成后,公司预计将新增年产原酒约6万吨,新增原酒储能约34.25万吨,年新增制曲产能约5万吨。

随着白酒行业迈入价值化、品质化、高端化的竞争时代,头部酒企为增强产品竞争力,在业内掀起一股扩产潮,成为行业新趋势,由此引发业内强烈关注。

一季度业绩涨势强劲

一季报显示,2022年1-3月,舍得酒业实现营业收入18.8亿元,同比增长83.3%。归属于上市公司股东的净利润为 5.3亿元,同比增长75.8%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.17亿元,同比增长72.5%。

在前不久,舍得酒业公布的2021年业绩情况,实现营业收入49.69亿元,同比增长83.8%;实现净利润12.46亿元,同比增长114.35%,创下史上最高业绩。可以说,在2021年稳健的战略部署下,舍得酒业2022年实现“开门红”、“开门稳”也是在意料之中。

有长期关注舍得酒业的投资者分析表示,“受外部大环境影响,白酒资本市场波动较大。舍得酒业叠加去年基数大增的因素,还能实现首季83.3%的增长,表现非常硬核,这一成绩无疑是给投资者吃了一颗‘定心丸’。”

此外,从关注舍得酒业的机构观点来看,很多券商都表达了对舍得高质量发展的认可。浙商证券在此前发布的研究报告中称,四大战略逐步落地,经销商稳步拓张,盈利加速。预计2022～2024年公司EPS 分别为 5.7、 7.7、 9.7 元/股,维持对公司的“买入”评级。

拟投资70.5亿元扩产

舍得酒业增产扩能公告中提到,公司预计总投资70.54亿建设增产扩能项目,该项目建成后,预计将新增年产原酒约6万吨,新增原酒储能约34.25万吨,年新增制曲产能约5万吨。产能的持续扩张,进一步优化产储酒结构,提升生产效率,提高基酒优质率,推动企业经营迈入新的阶段,也为舍得酒业老酒战略的全国化布局提供了后期保障。

舍得酒业本次扩产并非偶然,早在意料之中。

数据显示,2018年-2021年,舍得酒业营业收入从22.12亿元增长至49.69亿元,增幅达124.64%;净利润从3.42亿元增长至12.46亿元,增幅达264.33%。近年来,舍得酒业夯实老酒战略,业绩增速明显,为扩产提供了坚实基础。

分析人士指出,这主要归功于公司持续推进老酒战略,老酒品质进一步得到认可,销售收入大增。而随着复星的入主,舍得酒业更是加大了全国性市场布局,在华东、华中、华南市场增速迅猛,带动中高端产品快速增长。可以说,老酒战略、新市场开发、高端产品扩容等多管齐下,使得公司业绩、老酒品质、品牌价值同步得到了大幅提升。

舍得已经连续性高速增长,必然需要更加庞大的产能做后盾。在此情况下,增产扩能,提升原酒酿造、存储能力,进一步提升和释放产能,增强公司核心竞争力,成为必然之举。

对此,多家券商机构也表示看好。公告发出后,包括广发证券、光大证券、安信证券等10余家券商公司为舍得酒业给出了“买入”或“推荐”的评级。广发证券在研报中指出,“产能扩张将保障老酒战略实施。”华创证券认为:“长期看,公司生产体系运营效率有望提高,进一步提升市场份额。”而国泰君安不改看好态势,依旧维持“增持”评级,且维持280元的目标价。

扩产护航中长期发展

事实上,舍得酒业并不是今年第一家提出扩产的酒企。值得注意的是,在多家酒企的扩产公告中,优质原酒产能已成为高频词。

究其原因,自十四五以来,白酒行业产业政策发生转变,环保、能耗等政策日趋严格,国家总体支持白酒企业进行技术改造,淘汰落后产能,优化产业结构,提升产品品质。2016年白酒产量达到峰值1358万千升,自此产量进入快速下降通道,至2021年白酒产量较2016年已下降47.3%,几近腰斩。

一方面,是严重过剩的低端产能面临淘汰;另一方面,是老酒、年份酒等优质原酒在市场中长期紧缺。

东吴证券发布白酒行业专题报告分析称,2020年白酒高端价格带的市场规模接近1500亿元,占白酒行业总收入的24%,2016-2020年高端酒市场规模年复合增长率为26%,远超过行业规模-1.2%的年均复合增速。此外,东吴证券预计白酒高端价格带2016-2020年的销量年复合增长率为15%,吨价年复合增长率为9%,呈现量价齐升的特点。

在此背景下,白酒行业顺应消费升级,提升高端产品的产能,进一步做强高端白酒、优质原酒,扩容高端白酒需求量,已成为必然选择。

而增产扩能,储备充足的优质基酒,抢占市场份额,是支撑这种竞争的基石。舍得酒业本次扩产之举,实属行业趋势下的顺势而为。

(本文不构成投资建议)