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网传复星国际6000亿债务压顶?账不是这么算的!

2022-06-17 10:57:55   来源:  作者: 

摘要: 6000亿债务压顶?账不是这么算的!

 6000亿债务压顶?账不是这么算的!

  2022年初至今,受到地缘政治形势、美联储缩表加息、油价飙升、疫情反复等不利因素影响,全球市场出现大幅波动。在这样的背景下,6月15日,穆迪将复星国际(00656)评级展望列入评级观察,引起一些自媒体关注。

  其实,穆迪此举,主要是基于对目前外部公开债市场普遍再融资环境的担忧,但对复星多元化资产组合,投退平衡的兑现,以及对多年出色的投资成绩,穆迪依然保持肯定。

  有自媒体依据穆迪的此举,提出复星“6000亿债务”压顶的耸人说法。实际上,所谓“6000亿债务”,是复星国际合并报表数字,包括豫园、葡保等旗下多家子公司债务,非复星国际自身债务,复星国际亦不负连带责任;旗下葡萄牙保险等并表金融机构债务属性和非金融机构有本质区别,如果混为一谈,就会直接误导一般读者甚至资本市场。

  与此相对应,6月1日,标普发表了评级报告,在近期波动的市场环境里,依然维持复星国际BB(稳定)的信用评级。标普报告充分肯定复星控制债务的努力和内生式增长的战略。根据标普评级报告,复星债务结构稳定,获得中外资银行长期支持。另外,标普也预期复星未来会逐步降低债务水平。

  事实上,复星国际的财务表现一直相当健康。2021年财报显示,截至2021年末,复星国际总债务占总资本比率降至53.8%;平均债务成本处于4.6%的历史低位;现金、银行结余及定期存款达人民币967.8亿元。

  在现金和债务管理方面,复星一贯秉持主动管理到期债务及持续优化债务结构的原则。复星也积极探索拓展新的融资渠道,报告期内,复星成为唯一一家在欧元市场发行多于一笔欧元债的中资民营企业;并成功发行了市场上首单中资民营企业上海自贸区美元债券,进一步夯实公司资金基础。

  今年是复星成立30周年,复星经过30年来的经验积累,一直深耕健康、快乐、富足及智造四大产业板块,其「深度产业运营+产业投资」双轮驱动的增长引擎,引领着复星在疫情反复下,克服疫情影响并快速回归上升轨道。面对新冠肺炎疫情的冲击,复星国际3月份公布的年度业绩显示,公司收入利润实现双增长,全年总收入达人民币1,612.9亿元,同比增长18%;归属于母公司股东之利润达到人民币100.9亿元,同比增长26%;公司总收入及归属于母公司股东之净利润在过去10年中取得复合增长率达11%的好成绩,呈现出厚积薄发的可持续态势。

  今年以来,尽管疫情反复,但复星旗下业务继续保持稳健增长。以旗下复星医药为例,其2022年一季报的归母扣非净利润同比增长21.73%,并继续积极推进创新产品、技术的开发落地。2022 年3月,复星医药自主研发的汉斯状(斯鲁利单抗注射液)获国家药监局附条件上市批准;合营公司复星凯特第二款CAR-T细胞治疗产品FKC889获批于中国境内开展临床试验。2022年2月,复星医药生物药平台复宏汉霖与Getz Pharma订立许可及供应协议,就汉达远(阿达木单抗注射液)授予Getz Pharma在亚非欧11个新兴市场的独家商业化权益,进一步拓展海外市场。

  面对疫情冲击,复星医药与德国BioNTech合作开发复必泰(mRNA新冠疫苗),截至2022年3月末,复必泰于港澳台地区累计接种超2,400万剂。

  除了健康板块业务展现非凡韧性外,复星的快乐板块旗舰之一的复星旅文公布的一季度经营业绩显示,其度假村及旅游目的地运营以及旅游休闲服务及解决方案的营业额,较去年同期大幅增加约 306.6%,至约人民币42.0亿元,其中主要贡献来自于Club Med 业务。复星另一的快乐板块旗舰豫园股份,根据其公布的2022年一季度业绩报告中数据,尽管受到本轮上海新冠肺炎疫情影响,豫园股份仍实现规模扩张,营业收入达人民币122亿元,同比增长12%,展现了较好的抵抗风险能力及坚实的发展基础。

  近年来ESG主题投资崛起,全球投资者愈来愈重视企业在ESG(环境、社会及管治)方面的绩效,亦成为资本市场衡量企业价值能力的重要指标之一。复星国际的ESG表现获多家国际评级机构肯定,其最新的MSCI ESG评级从A跃升至AA,是目前大中华地区唯一一家MSCI ESG评级为AA的综合型企业,并入选MSCI CHINA ESG LEADERS 10-40指数。其恒生可持续发展评级为A,同时入选恒生可持续发展企业基准指数成份股(HSSUSB)和恒生ESG50指数成份股。

  随着复星基本面迸发十足韧劲,加上获评级机构分别对其信用评级及ESG表现的肯定,复星国际的股票值得市场提升关注。

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