收购失利，APP下架，熊猫外卖前路如何？

2022年7月，曾是资本宠儿的生鲜电商每日优鲜倒闭的消息一时间传得沸沸扬扬。7月28日，每日优鲜在公司内部宣布解散，该公司的运营及资金情况也成为媒体竞相报道的热点。每日优鲜从融资超百亿，登陆纳斯达克上市，到如今“就地解散”，不过几年时间，创始人徐正的融资能力一直是每日优鲜最重要的核心竞争力之一。而放眼互联网行业，融资能力确实是支撑创业公司走的更远的一把利器。

疫情之后，国内外一众生鲜外卖平台及生活服务平台风头正劲：Doordash抢占UberEats市场成功上市；华人创立的美国生鲜电商GrubMarket完成了4.5亿美元E轮融资。同样风光的还有来自英国的华人外卖生鲜平台熊猫外卖，成立至今总计获得约2.2亿美金融资。然而，不同于前两家公司的稳健发展，熊猫外卖近期的运营情况似乎遭到了业内质疑，大批裁员，收购失利，甚至连app也在海外被app store下架，熊猫曾经引以为豪的融资能力是否可以支撑他们步入下一个阶段？

外卖起家，布局全球华人市场

熊猫外卖（以下简称熊猫）创始人刘科路曾求学于宁波诺丁汉大学。在英国读书的时候，他发现留学生群体普遍存在点餐难的问题，比如找不到城市里好吃的中餐，外国的服务也没有像国内“美团”、“饿了么”那么友好方便。商业头脑敏锐的他毅然决定将中国式的外卖服务带到国外，帮助留学生克服语言障碍，帮助餐厅提供更好的送餐服务。2016年，熊猫外卖正式成立，总部位于英国诺丁汉。根据公开资料显示，熊猫外卖于2020年初完成战略融资2000万美金，2020年底完成7000万美金C轮融资，2021年底完成1.3亿美金D轮融资。2年内总计约2.2亿美金的融资，加上由于疫情带来的外卖行业红利，让熊猫得到飞速成长及扩张。现在熊猫现已覆盖欧洲、美洲、澳洲、及亚洲的10个国家60多个城市，主要业务版图包括 “熊猫外卖”、“熊猫优鲜”、以及“熊猫团购”。

关闭缩减业务线

外卖平台盈利难，长期亏损是该行业老大难的问题，据英国政府官方网站上的资料显示，2019年熊猫的亏损金额在450万英镑。到了2020年，在营收只有3659万英镑的情况下，亏损更高达2285万英镑，其中2020年毛利在负748,534英镑，相当于熊猫每一单都是亏损的，也不难推测出，熊猫实际是靠烧钱补贴获得了一批增长。因此，增长的持续性将成为一个大问题，除了业务的长期亏损外，熊猫的成本支出也是一笔不容小觑的金额。也许是受到国内行业“前辈”的影响，熊猫也希望打造一个华人生活服务平台，因此除了外卖业务，熊猫先后上线了团购及生鲜业务。在接连获得几笔融资后，大力扩充团队，全球员工数量一度高达1400余人。

（英国政府官方网站上公布的财务数据）

2021年底开始，海外各国对新冠疫情的管控逐渐放松，伴随着餐饮业线下堂食需求增加，餐厅对外卖平台的依赖逐渐淡化，刘科路意识到市面上几家已经在经营线下团购业务的公司发展迅速，于是熊猫团购在这个市场背景下诞生。作为一个推广到店堂食的引流工具，熊猫拥有华人用户基数以及餐厅资源，按理说熊猫团购有很大的潜力去弥补由外卖热度消退带来的体量负增长，并且成为一个主营的业务线。然而事实是熊猫团购连一年都没有熬过。根据其一位前员工爆料，其所在的地区作为最先推广团购业务的城市之一，本地团队配置了约5人。按照熊猫的覆盖地区粗略计算，考虑到新业务不会全地区同步上线，熊猫团购在启动时最少也是几十人的团队。该前员工称工作刚开始没有多久，整个部门就被砍了一半，跟入职的时候公司承诺的业务未来完全不同。接下来没几天，头天管理层还在下达任务并且给了推广活动经费，第二天整个部门就直接被砍掉了。相信关闭业务线的决策绝非一天就能有定论，团购本应该是来弥补缩水的外卖业务，实际情况则是熊猫可能没有时间和财力等待新业务成长了。

作为熊猫三大业务版图之一的熊猫优鲜，主要经营线下超市线上化，为各地华人提供一站式购物的电商平台。2021年就已覆盖英美加澳多个地区，是个比熊猫团购发展更早的业务线。类似于每日优鲜的业务模式，熊猫各城市本地有实体仓库，所有货源通过物流网络调配到各仓库，再通过熊猫的司机团队完成最终的配送。生鲜电商的困难点在于仓储管理、食品以及整个物流体系的时效性，这就意味着在前期需要大量的人员配置和经济支持去弥补时效的短板，再加上建仓成本，熊猫优鲜注定是一个比团购更加重投资、回报时间更长的业务。然而，同团购的命运相似，从今年初开始，熊猫优鲜美国各地区已经逐步下线，洛杉矶及西雅图等美国主流城市已于今年关闭。

在长期亏损的情况下，不难理解熊猫唯一的选择就是收缩业务规模，减少开支。根据公开资料中2020年亏损2200多万英镑的数据来看，熊猫当年的月亏损就接近200万镑。尽管熊猫并未披露最新数据，但从2020年的亏损幅度是2019年的4倍来看，也不难推断2021年和2022年的亏损远高于此数目。其核心外卖业务线也面临相同的困局。熊猫外卖2020年高调进入加拿大市场，随后不到一年就关闭了卡尔加里，渥太华及加东多个城市，在部分地区也阶段性提高服务费用，尽可能提升营收，以抵消金额庞大的每月亏损。

然而，作为主营的外卖业务，熊猫用户对于熊猫提供的服务似乎不太满意。在海外华人常用的社交平台“小红书”上，通过搜索就可以看到海量针对熊猫负面体验的帖子，槽点大多集中在配送慢，售后服务差，价格贵等。此类评价并不是仅限单个区域，在所有熊猫运营的国家都可以找到类似的差评。从这些差评不难看出，比起好的用户体验，多次融资的熊猫或许关注更多的是资本运作，烧钱增长。熊猫能获得融资的秘密武器或许也并不是亮眼的用户数据或建立的运营壁垒。

（社交媒体上关于熊猫外卖体验的帖子）

借贷收购失败，官司缠身

增速放缓，成本控制和内部管理的混乱在收购完EASI之后越发暴露。2021年12月，熊猫宣布完1.3亿美金的D轮融资后，立即宣布以5500万澳币收购澳洲华人外卖平台EASI。而在两个月前，熊猫也收购了新西兰最大的华人生活服务平台“掌上新西兰”。彼时澳洲市场只有熊猫和EASI两家华人平台，收购完成后，熊猫将坐拥整个澳洲市场，澳洲也将成为熊猫体量最大的市场。根据IBIS WORLD的数据，2022年澳大利亚外卖平台的市场规模是9.305亿澳币，整个澳洲华人外卖市场约是两万单的体量，在没有竞争的情况下，熊猫应该很轻易就可以在澳洲实现盈利。

现实却给熊猫当头一棒，由于收购纠纷，原EASI大批核心团队纷纷出走，不愿呆在新东家。据一位前EASI员工表示，熊猫的实际数据和运营状况并不如收购前展示的亮眼。同时熊猫的职场文化和国内企业相似，层级较多，有明确的红黄线规定，员工抱怨很多，这种纯“中国式”企业文化让有海外职场经验的华人难以接受。来自加拿大的华人外卖平台饭团又在此时进入澳洲市场，熊猫指控前EASI核心团队违反竞业条款加入饭团，将前员工和竞争对手双双告上法庭。此后，熊猫在澳洲的重心从原本计划的垄断市场，变为了看不到头的官司诉讼，金额庞大的律师费固然也将加重熊猫的财务负担。

2021年底，熊猫官宣在各大媒体官宣1.3亿美金的D轮融资，熊猫在英国政府官网上的文件中有一份借贷协议，该借款协议签订于2021年11月12日，协议上显示抵押人为HUNGRYPANDA LTD，质权人KREOS CAPITAL，借款总额43,044,077.00欧元，约合5500万美金。借款周期为4年，利率为9.75%及10.45%。也就是说，熊猫1.3亿美金的D轮融资其中有5500万美金是借款，实际融资金额约为8000万美金，不难联想收购EASI的资金就是这笔借款。而现在熊猫整体运营情况不容乐观，熊猫将顶着巨大的还款压力，是否能如期连本带利还掉这笔钱，将成为熊猫接下来的关键所在。

（熊猫借款文件的截图，总额约4300万欧元）

（熊猫财务资料截图，D轮融资实际金额为8000万美金）

网传资金链紧张，后续融资难度大

随着一系列运营遭遇的滑铁卢及大手笔的花费，熊猫原本掌握的雄厚资金也开始紧张起来。一旦手中的现金少于其负债，熊猫随时可能触发债务中的保证条款。熊猫的资金出现问题，其实是有迹可循的。继2021年底D轮融资之后，除了澳洲EASI并购，熊猫并没有继续向外扩张支柱外卖业务，反而是裁员几百人，陆续叫停了生鲜和团购业务，直接导致计划中的生态系统不复存在，熊猫外卖成为唯一一个留下的盈利可能。在没有企业盈利生态和其他资金来源的前提下，熊猫很难像以往那样用大量的市场费用和补贴抢占外卖市场。

就外卖业务来说，如果熊猫想继续扩张，就需要寻找更多有潜力的地区，或者提升已有地区的市占。但现在熊猫已经在4大洲的10个国家提供服务，几乎入驻了所有有华人市场潜力的地区。外卖行业竞争惨烈，在以海外华人为目标群体的企业中，熊猫耗时几年也一直没有攻克市场渗透的难题，除了其发家的英国和个别亚洲国家，熊猫在海外华人主流的移民国家如北美和澳洲并没有绝对的优势市场。磨平的差异化使得熊猫无法与行业内数家同类公司建立壁垒，熊猫以现有的技术和服务水平打入主流市场也不占优势。从企业内部来看，许多离职的员工表示离开的最主要原因是高压的工作环境，公司的付薪能力处于行业低下水平，职业及薪资成长也没有达到预期的状态，导致付出与回报不成正比。熊猫几轮资金注入，也并没有看到公司引进行业内的高端人才。综合来看，“赚钱能力”、“团队”、“前景”等关键词似乎离熊猫越来越远。负债和亏损也使熊猫后续融资能否顺利进行也将打一个大大的问号。

企业的回报周期，回报率，和该企业在行业内未来的成长空间是投资人最关注的三点。接下来熊猫应该怎么跟投资人讲故事，刘科路能不能带熊猫走出困局，这种完全复制中国式互联网企业的玩法能不能在海外生存，我们很期待看到结局。

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