泓德基金：春节期间国内消费改善明显，带动港股涨幅较大

随着疫情在节前快速达峰，春节期间各地旅游市场火爆的景象再次出现。泓德基金认为，春节黄金周的消费情况对于2023年全年具有非常重要的指向意义。

对比来看，虽然今年春节期间文旅恢复较2019年同期还存在一定距离，但今年春节旅游恢复程度超过了2022年任何一个节假日、且同时好于2021年春节期间恢复的状况,整体看今年春节消费恢复的状况符合预期。泓德基金指出，后续来看，随着经济活动的恢复、居民收入的提高叠加政策的支持，今年消费依旧存在进一步恢复的空间。

随着疫情防控措施持续优化调整，中国经济复苏势头强劲，摩根士丹利、高盛、摩根大通等多家国际投资机构纷纷上调2023年中国经济增速预测。然而，泓德基金表示，我们也需要在乐观中保持一份清醒，消费复苏并非一蹴而就，此前三年疫情所带来的部分消费行业（如餐饮、酒店、院线等）供给减少，可能会成为2023年消费复苏的拖累因素。

权益市场看，春节期间，受美联储加息放缓以及美国经济数据好于预期影响，海外权益市场呈现普涨行情，与此同时，春节期间国内消费环比改善迹象非常明显，带动港股市场涨幅较大。

泓德基金表示，市场表现来看，2022年压制市场四大风险因素疫情、房地产、美联储加息以及俄乌冲突均得到不同程度的改善，今年宏观经济的复苏（无论是弱复苏还是强复苏）是市场向上表现的基本支撑力，美联储加息减缓、外资重新大幅净流入对A股流动性也有所支撑，这也是年初以来A股表现较强的原因所在。后续市场进一步向上还是需要更多“现实”去印证此前的“强预期”，我们还是要对二、三月份的经济恢复保持重点关注。

债券市场看，节前利率市场总体调整。交易层面上，长假之前降杠杆可能是很重要的原因。但基本面上，感染达峰、经济活动修复、股票市场走强等等，可能是推动率收益率上行的更基础的力量。

目前债券的位置与2021年6月和10月前后、2020年8月前后水平相当，略低于 2019 年的最低水平。应该说，也已经反映了经济弱修复的预期。泓德基金认为，后续市场关注点，有可能从前期的交易复苏，切换到交易经济复苏的强度。贷投放的力度和持续性、地产恢复的情况、疫后消费的复苏情况、3月两会释放的经济刺激力度的信号、3-4月旺季经济动能的强度等等，将是市场关注的几个点。

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