探路者上半年双主业动能强劲，多家券商机构看好未来发展

近日，创业板上市公司探路者发布了业绩亮眼的2023年半年报。公司实现营业收入5.56亿元，较上年同期增长19.54%；实现归母净利润0.22亿元元，同比增长3.06%，扣非净利润0.13亿元，同比增长230.41%。以青睐价值股著称的华夏基金首次进入探路者前十名股东之列。

2023年上半年，对于全球产业而言，都是极具挑战的一年，受市场通胀等因素影响，多个行业赛道规模收缩。宏观环境承压叠加行业影响，探路者却能取得这样的成绩，向资本市场再次证明，公司所处的户外+芯片行业是典型的“长坡厚雪”型赛道，能持续带来可观的长期回报，并给资本市场带来更多期待。

核心数据持续增长，展现经营稳健性

一般来看，财务数据能直接反映一家企业的经营情况。探路者2023年上半年的财报显示，核心数据十分亮眼，展露了不俗的稳健性。

2023年一季度，探路者实现14.63%的营收增长率和573.51%的扣非净利润增长率。在此基础之上，2023上半年业绩继续保持向上，实现营业收入5.56亿元，较上年同期增长19.54%；扣非净利润0.13亿元，同比增长230.41%，现金流也保持健康向好的发展态势，经营活动产生的现金流量净额0.82亿元，同比增长238.99%。

2023年半年度，探路者根据《企业会计准则》以及公司会计政策、会计估计的相关规定计提资产减值准备 4812.32 万元，减少净利润 4407.86 万元，减少所有者权益 4407.86 万元。如果不考虑资产计提，上半年探路者业绩更为优异。

半年报显示，探路者户外主业实现增长18%，增速好于运动同行，收入拆分：2023H1公司户外用品行业营业收入5.40亿元、同比增长17.80%。分产品看，户外服装、户外鞋品分别收入4亿元、0.98亿元，同比增长19.76%和39.82%。

探路者持续优化单店盈利模式，优化开店参数，提高开店成功率，为未来渠道拓展和业务增长奠定基础。

上半年，公司直营门店91家，较去年同期减少79家，加盟门店739家，较去年同期增加124家。其中，公司直营门店上半年单店收入达108.90万元，同比增长101.20%。公司直营门店总面积为9041平方米，按照销售流水计算2023年6月开业12个月以上的成熟门店平均店效约为252.73万元/年；直营开业12个月以上成熟门店的平均店效同比增加129.96%。

“户外+芯片”双引擎驱动发展，核心竞争力强劲

2023年上半年，公司贯彻“户外+芯片”双主业战略。户外业务方面，公司坚持长期主义，聚焦自有品牌，深度挖掘国内外户外运动市场的发展空间，加强品牌建设推广，持续提升产品竞争力，提升公司供应链的快速反应能力和销售运营的效率，为消费者提供优质的产品和服务，进一步提高市场占有率，夯实行业领先地位，为国内户外产业的高质量发展贡献力量。

在双引擎驱动发展的另一个主业——芯片业务上，公司定位是致力于成为高品质显示领域的IC领军者，目前产品主要聚焦于Mini/Micro LED显示驱动IC设计、全品类触控芯片IC设计、智能装备等。

2023年上半年公司芯片业务持续重视科技创新，积极突破核心关键技术，加快前沿技术的转化应用，同时紧密结合国内外市场发展需求，不断细化扩充产品线，形成产品矩阵。上半年，研发费用同比增长53.29%，研发费用率达4.06%，同比提升0.89pct.。

公司紧密结合国内外市场发展需求，不断细化扩充产品线，形成产品矩阵，凭借着先进的技术、优质的产品、高效的服务积累了稳定、优质的客户资源，如三星、京东方、利亚德等。上半年，公司收购G2 Touch并于6月1日实现并表，对应6月单月收入为1511.62万元，净利润为336.23万元（2022年，G2 Touch全年营收8,876.78万元，净利润1,564.05万元）。

现阶段，G2 Touch正在和笔记本电脑客户进行低成本解决方案及主动笔产品的研发。同时，还承接了三星车载触摸芯片的研发项目，项目计划于2023年底完成，已完成第一阶段的研发及样品制作，产品已在终端客户产品中验证，未来会随着终端产品的销售逐步放量。

探路者作为国内户外用品行业中的领军企业，将销售终端需求与研发、供应资源有效衔接，通过提升品牌力、产品力、渠道力，扩大了销售额，加强产品成本和运营费用管控，建立了强劲的户外用品企业核心竞争力。同时在国家支持半导体芯片产业的大背景下，借助国内外两个市场，培育和发展公司芯片业务，丰富业务类型和产品，进一步提升公司综合竞争力。双主业战略下重视自主创新，核心竞争力强劲，双轮驱动发展，提升公司整体竞争力和持续盈利能力。

以高质量发展穿越周期，机构买入凸显价值长期性

中国户外产业和芯片产业一直处于稳步发展的增长通道，长周期属性非常明显。

财报显示，截至6月底，国内最大的公募基金之一、青睐价值股著称的华夏基金首次进入该公司前十名股东之列，即中国建设银行股份有限公司－华夏能源革新股票型证券投资基金持股965.74万股，持股比例1.09%，位列第十大股东。北向资金投资A股证券市场的代理机构香港中央结算有限公司也首次进入探路者十大股东之列，持股2012.74万股，持股比例2.28%，位列第八大股东。

半年报发布后，中金公司、华西证券、东方财富证券、渤海证券等超多家国内券商机构都给予了探路者正面评级。17家券商和公募基金、私募基金参与了公司的半年报电话交流会。

东方财富证券更是给予探路者“买入”最高评级的投资建议，给与买入目标价和市值分别为10.86、96亿元，并预测公司将于2025年营收较2022年接近翻番，达20.82亿元，2025年净利润达2.03亿元，较2022年增长194.2%。此次半年报的发布，对探路者而言，无疑是给资本市场和投资者再次注入了一剂“强心针”。

下半年乃至更长的周期内，随着国内提振经济政策的密集出台，户外和芯片市场将有望加速上行。

凭借品牌力、产品力、研发力、渠道力的优势，探路者将持续受益于户外产业和芯片产业快速发展的高增长潜能，再加上探路者的掌舵人和高管团队具备多次穿越周期的经历和能力。

毫无疑问，在新的发展周期中，拥有深厚积淀和发展潜力的探路者，其所具有的长期投资价值，将会被更多投资者关注到。