摘要:近期美联储一些官员声称,如果通货膨胀的压力没有得到缓和,今年年末将继续提高利率。受这一消息影响,美元汇率一度突破107点大关,创下11个月来新高。
近期美联储一些官员声称,如果通货膨胀的压力没有得到缓和,今年年末将继续提高利率。受这一消息影响,美元汇率一度突破107点大关,创下11个月来新高。美国10年期国债收益率不断上涨,支撑了金价的上涨。特别是,美元兑欧元及英镑亦显示强劲走势,升至10月及接近七个月的高位.
强势的美元给世界经济带来的挑战
在CPT Markets分析师Lucien看来,汇率的急剧变化既有胜利者也有失败者。就美国来说,走强的美元部分抑制了进口产品的价格,因此抑制了通货膨胀。与此同时,当美国人在海外旅游的时候,由于美元的强势,他们可以在国外进行更多的消费,从而获得更多的实惠。然而,对其它地区而言,走强的美元反而成为不利因素。
首先,其它地区的进口费用会增加,债务也会随之增加。当美元升值时,其它国家必须用本国货币兑换美元,从而导致进口产品价格上涨,对它们的进口生意造成很大影响。另外,有些以美元为主的外国债务,在美元走强时,它们的偿还压力也会急剧上升。
其次,走强的美元也给各国中央银行带来了巨大的压力。中央银行既要抑制通货膨胀,也要扶持自己的经济恢复。这要求中央银行对其货币政策进行全面的考虑,并对其进行充分的注意和折衷。当美元强势时,各国中央银行或将不得不实施更加严格的银根以遏制通货膨胀,但是这也有可能使美国的处境更加艰难。
为什么高利率没有导致美国破产呢?
CPT Markets分析师认为需要从这个3点来分析:
首先,从债务层面看,美国国债的还款并不是一个现实问题,因为美国可以不断提高债务上限并展期债务。到2030年,美国的债务可能会达到50万亿美元。
其次,美国企业之所以没有大规模破产,部分原因在于它们的债务结构相对较好。许多美国公司在2020年至2021年期间借债,当时美国的利率非常低,因此他们的融资成本很低。这些公司以低成本融得的资金大部分都存在银行里,收取较高的存款利息。虽然美联储加息了,但它们的存款利率也相应上升,而它们的借款利率保持不变,这导致了存款利息收益大大超过借款利率成本。因此,尽管美联储加息,企业的净利息成本实际上没有上升,反而有所下降。
当然,更重要的是美国的投资回报率相对较高。尽管美国社会的债务成本较高,但经济增长更迅速,投资回报更可观。至于高利率何时会让美国感到疼痛,也就是何时可以松一口气,CPT Markets首席分析师认为,最关键的是要看美国企业的利息支出何时急剧上升。根据美国的债务结构和到期时间,预计2024年美国到期债务开始上升,2025年和2026年将进一步上升,直至2028年达到峰值。这个时期将是关键,因为如果企业的利息支出大幅增加,可能会对美国经济产生负面影响。因此,我们需要密切关注这一时期的经济表现。
所以,明年开始美国企业就将感受到高利率的压力,2025年和2026年的压力更大。总体而言,联邦储备委员会采取了一系列鹰派措施,使得美元更加坚挺,而这对于美国经济而言是一个利好消息。但对全球其它国家而言,这既是一个难题,也是一个令人头疼的问题。因此,必须有针对性地缓解这些问题,增强国际间的协作,才能更好地解决世界经济问题。唯有如此,世界经济才能得以持续、平稳地发展。
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