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突然暴涨52亿,医美巨头怎么了?

2024-01-08 16:44:27   来源:  作者: 

摘要:

新年伊始,A股已经有多家公司发布了2023年的业绩预告,医美巨头爱美客因为刚刚公布了大幅增长的业绩预告,今天其股价突然异动,但遗憾的还是冲高回落。

医美巨头业绩大增,股价低位异动

今天(1月8日),医美巨头、“三剑客”之一的爱美客(300896.sz)发布2023年业绩预告,预计实现净利润18.1亿-19亿、同比增长43%-50%,实现扣非净利润17.82亿-18.72亿、同比增长49%-56%,且公司表示,公司已就业绩预告情况与会计事务所进行预沟通,公司与会计事务所在业绩预告方面不存在分歧情况。

(爱美客业绩预告截图)

关于业绩增长的原因,爱美客在预告中表示,通过经销模式,进一步扩大公司产品覆盖的机构数量,提升与客户合作的广度,嗨体产品依托已有的品牌影响力,持续提升市场渗透率,濡白天使产品覆盖的机构数量和销售规模持续提升。

(爱美客业绩预告截图)

受这份高增长的业绩预告刺激,今天一开盘爱美客的股价就像打了鸡血一样快速拉升,开盘40分钟后涨幅已经超过9%,市值较昨日收盘大涨超52亿

不过,好景不长,大涨超9%之后就一路震荡走低,到收盘涨幅已经收窄至4%左右,最新市值612亿左右。

(爱美客1月8日分时走势截图)

这种情况其实说明了,目前爱美客的股价或许还没有跌到位。

利润持续增长,现金流持续流出

当然,对于爱美客来说,可能更多的人(特别是A股投资者)看到的其实是它过去两年多持续下跌的股价,但在此之前还是先来看一下爱美客这几年的利润以及现金流情况,这可能有利于更好的理解公司股价持续下跌的原因。

首先,从利润角度来看。

自2020年9月28日登陆创业板以来,爱美客每年实现的净利润确实相当炸裂。2020年净利润4.4亿、2021年净利润9.58亿、2022年净利润12.64亿、2023年净利润(预告上限)19亿,近四年净利润增长了3倍多,年复合增速超40%,其中2021年的业绩更是同比增长超117%!

(数据来源:同花顺网站)

这个业绩可以说是相当的炸裂了,简直就是一台“赚钱机器”。

然而,再看一下爱美客近几年的现金增加额情况,结果却与整个业绩趋势完全不同。除了2020年爆炸式的增加近30亿现金及现金等价物之外,2021年、2022年连续两年呈现金净流出!

(数据来源:同花顺网站)

连续4年业绩复合增速超40%,但现金流却反而出现连续的流出,爱美客这几年赚的钱去哪了?

答案是,买理财了!

(数据来源:同花顺网站)

一家年净利润不到13亿的公司,竟然单一年份就拿出超41亿资金去投资,投资什么呢?投资于固定资产、无形资产还是投资于银行理财、金融资产?

自然是后者。爱美客财报数据显示,2020年上市之后,2020年-2022年公司账上货币资金分别为34.56亿、32.64亿、31.4亿,交易性金融资产分别为8.42亿、3.71亿、7.04亿,当期发生的委托理财金额分别为23.9亿、14.3亿、38.12亿

(数据来源:同花顺网站)

(爱美客2022年财报截图)

与巨额理财形成鲜明对比的是,2020年-2022年期间,爱美客用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3210.61万、2303.07万、1.56亿。

(数据来源:同花顺网站)

那么,是什么让在国内医美行业处于龙头地位的爱美客突然变得如此谨慎,一年赚12亿净利润,只拿几千万到1亿左右用于固定资产、无形资产等资产的购建,反而拿出近40亿资金去买理财?

这个背后的原因或许才是导致爱美客股价持续下跌的原因。

溢价收购、巨额套现,股价跌近7成

具体而言,自上市以来,爱美客虽然在投资扩建固定资产方面突然变得谨小慎微,但在溢价收购方、巨额分红面却突然变得异常大方,超几倍、几十倍的溢价收购甚至超90%的股利支付率都不在话下。

2021年2月9日,深交所向爱美客下发关注函,主要涉及两件事:第一,2020年报向全体股东每10股派现35元,分红总额4.21亿,占2020年净利润4.4亿的95.68%;第二,拟以3119.64万元收购控股子公司诺博特49%股权、增值率4452.26%,拟以342.81万元收购融知生物49%股权、增值率510.37%。

(爱美客关注函截图)

(爱美客关注函截图)

看到4452.26%的溢价收购,请先不要太过惊讶。可能上市后的医美巨头爱美客太有钱了,这个溢价程度对它来说简直就是小意思,之后还有更高的溢价收购。

2021年6月9日,深交所又向爱美客下发关注函,涉及事项是,爱美客以8.56亿超募资金收购韩国公司Huons BioPharma Co., Ltd.25.4%股权,增值率7384.03%,深交所要求爱美客说明收购标的增值较高的原因及合理性。

(爱美客关注函截图)

(爱美客关注函截图)

看到这,突然想起一句话,钱太多,把装钱的裤兜烧漏了。

实际上,爱美客除了频繁的以超高溢价收购来消耗自己的“金库”外,上市仅3年多的爱美客,股东已经通过二级市场减持累计套现超27亿,比公司上市3年赚的净利润还要多!

据同花顺i问财数据显示,上市以来,爱美客股东累计减持套现超27.51亿,其中外资股东Gannett Peak Limited套现超20.59亿,董事王兰柱套现超6.71亿。

巧合的是,正是股东持续巨额减持的期间,爱美客的股价出现了持续的大幅下跌,几波集中减持之后股价已经腰斩

(爱美客股价走势截图)

2023年爱美客的股东虽然没有明显的减持套现行为,但是公司股价仍然从600多的高位跌至200多,跌幅近60%。两波主要的下跌之后,爱美客的股价已经从2021年800多的高位跌至目前的200多,期间最大跌幅近70%,市值蒸发超1100亿!

2023年爱美客股价持续下跌的原因,除了业绩的波动外,可能还是因为公司的估值水平太高。截至目前,即使以爱美客2023年业绩预告上限19亿去计算,对应的市盈率仍超32倍,而以2022年的12.64亿计算对应的市盈率还有48倍多。

所有,最后还是提醒那些想要抄底爱美客的投资者,谨慎再谨慎!


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