自从昔日顶流基金经理蔡嵩松卷入行贿受贿事件后，基金经理的道德风险愈发成为投资者关注的话题。如果一家基金公司，单纯是因为大环境问题而造成亏损，或许还可以被原谅。但如果频繁踩雷，那就不得不被人质疑有没有道德风险了。2023年底，A股公司恒润股份董事长承立新因内幕交易被刑事拘留，此事导致恒润股份连续三个跌停。从机构持仓数据来看，当时的浦银安盛基金持股数量最多，旗下9只产品持仓恒润股份786万股，持股数量占比达49.8%。此外，招商基金旗下的三只基金在2023年三季度买入了恒润股份，在公司暴雷之前持股66.39万股。
招商基金买的恒润股份虽然绝对金额不算太多，但暴露出来的问题很明显：这个季度刚刚买进去，下个季度就暴雷，来了三个跌停板，这让外界怎么看？
2014年，招商安润保本混合型基金踩雷獐子岛，此基金一度是险资之外单只持有獐子岛最多的基金。2018年三季度，上海莱士炒股巨亏近20亿一事曝光，股价出现极为惨烈的连续10个跌停板，招商国证生物医药指数基金踩雷。
2020年8月份，西水股份旗下子公司天安财险持有的信托产品到期发生违约，西水股份连续跌停，招商基金再度踩雷。招商基金是招商银行和招商证券共同成立的，前者持股55%，后者持股45%。因此，招商基金投资有着浓厚的银行系基金的风格，即投资了大量固定收益类的基金。像招商产业债券基金、招商安华债券基金等，都是规模在200亿左右的大型基金。另外还有多只100亿规模以上的债券基金。在招商基金的中高风险类基金，即股票型、混合型、指数型基金中，规模排在最前面的是招商中证白酒指数基金，当前此基金A类规模424亿左右，C类规模95亿左右。这里简单科普下，A类基金是申购时候要收取申购费用，且在申购时一次性收取；C类基金申购时不收取申购费用，但每天都会收取计提费用。A类基金适用于长期投资者；C类基金适用于短期投资者。一般情况下，A类基金规模大于C类基金。招商基金中高风险型基金中，规模排在第二的是招商国证生物医药指数基金，当前此基金的A类规模85亿，C类规模18.5亿。白酒、医药，是前些年A股的长牛行业，无数投资者买白酒股、医药股都赚得盆满钵满，这两个行业也是公募基金们重仓的对象。或许是路径依赖，招商基金的中高风险类基金中，规模最大的就是白酒、医药指数基金。任何行业都不可能永续增长下去，白酒、医药这两年用惨烈的下跌，做了最好的说明。招商中证白酒指数基金，前四大持仓股分别为山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖，持仓占比分别为16.04%、15.51%、14.61%、13.96%，这四个股票占了此基金全部资金的60%左右。
这四家公司同样也是白酒类公司的市值前四名。照着大公司的股票猛怼，这就是招商中证白酒基金的思路。于是，招商中证白酒买成了山西汾酒的第三大股东，是所有公募基金里的第一名，遥遥领先于后面的景顺长城、易方达，持股高达3400万股以上。
今年一季度，虽然招商中证白酒减仓了360多万股，但体量实在太大，还拿着山西汾酒总股本的近3%。众所周知，最近贵州茅台价格狂跌的相关新闻不断刷屏，连一些典当行都拒收茅台了。
茅台这种最保值的白酒品牌都在大跌，其他白酒的价格走势可想而知。还是以招商中证白酒的第一大持仓股山西汾酒为例，该股票二季度到目前为止下跌超过10%，所以公募里买它最多的招商中证白酒损失就最大。二季度截止到目前，招商中证白酒的这四大重仓股的走势分别为：山西汾酒下跌10.5%、五粮液下跌14.3%、贵州茅台下跌11.1%、泸州老窖下跌18.5%。这就造成了招商中证白酒最近三个月下跌幅度高达13%以上，远远跑输沪深300的-1.92%。
招商中证白酒，这三个月的表现为同类2700多只基金的第2500多名，“稳居”倒数前10%。把时间拉长看，招商中证白酒过去一年下跌超过20%，过去两年下跌超过31%，过去三年下跌超过39%！由于招商中证白酒基金体量太大，持仓过于集中，因此当白酒行业处于大下行周期的时候，这个基金就是受损失最大的之一。只要别的基金砸盘白酒股，招商中证白酒就会受损。现在，基本上谁都看出来白酒是中长期下行周期了，很多基金坚决卖出白酒，招商中证白酒就会从之前的“满仓白酒躺赢”，变成“满仓白酒巨亏”。高端白酒正在经历去金融化、挤泡沫化的过程，这一期间，等待招商中证白酒的或许将是漫漫熊途。而招商国证生物医药指数基金的跌幅就更惨了，最近一年下跌超过26%，最近三年下跌更是高达66.6%，跌去了整整三分之二！
有投资者在股吧里晒出了买此基金的收益率，亏损高达68.78%，痛斥其水平低下。
此基金的掌管者侯昊，还管理着招商中证新能源车指数基金，他掌管此基金不到三年，就亏损了55%以上！
除了这几个基金之外，招商基金的王景，因为管理的招商金安成长严选混合等基金亏损巨大，也被质疑是在高位接盘。2021年是很多白酒、医疗、新能源车股票的股价历史最高年份，这几个赛道在三年前可以说是人声鼎沸。招商基金趁着这个热乎劲，狂卖基金，很多基金都是在行情高点发行的。招商基金当时获得了极大成功，公司在公募基金界的排名也迅速上升。2022年，招商基金营收57.57亿元，净利润18.13亿元，排进了行业的前7名。但现在，招商基金由于表现极差、排在行业倒数，因此被基民狠批，怒斥其只知道赚管理费、不管基民亏多少照拿高薪。
高位密集发行新基金、高位追涨赛道股，一通操作下来，招商基金出现深度亏损那是再自然不过的事情。
截至今年一季度末，招商基金的股票型、混合型基金的规模分别为1103亿、617亿，较2021年底的1465亿、1337亿大规模缩水。
2024-06-25 16:54:28
来源：财经锐眼 作者：锐眼哥
