利率下行利好高股息策略，民生加银提前布局显成效

近期，全球股市均遭遇了一轮较为明显的震荡回调，A股震感尤为明显。上证指数从2024年5月20日的年内高点3171点，一路下滑至2024年9月6日收盘的2766点，回撤幅度超400点。“资产荒”背景下，市场对于具有较高确定性的资产的需求或将持续处于高位，高股息策略或将因此持续受到投资者青睐。

作为价值投资的经典策略之一，高股息策略不但从分红角度筛选出了盈利能力优秀的公司，更兼顾了资产的性价比。相比股价波动明显的成长股，部分市值较大、盈利稳定的高股息板块股价波动相对较小，且持续提供分红收益。

从当前市场投资环境来看，股市和利率的高低区间组成了高股息策略投资环境的四个象限。通常而言，股市估值越低，股票未来潜在的上涨空间越大；而利率越低，高股息率股票的股息优势越明显，对债券的替代性也越强。从现阶段投资环境来看，A股市场与利率双双处于低位，市场对于收益率、确定性较高的资产有强烈需求，“资产荒”的现象愈发明显，而高股息策略或可以填补此需求。

虽然今年以来高股息策略相比市场其他板块，已获得了较多的超额收益，仍然具有较高的投资性价比。尤其是港股高股息板块，相比A股高股息资产，其特殊优势在于红利税减免的预期、估值优势，同时美联储降息预期也可能在一定程度上改善港股流动性环境。据Wind数据显示，截至2024年9月6日，中证港股通高股息精选指数年内涨幅为2.37%，同期恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为2.33%、-7.35%。

尽管高股息策略近期面临短期调整的压力，但其长期投资价值依然显著。民生加银基金旗下民生加银中证港股通高股息精选指数基金成立于2017年6月，是市场上较早布局港股高股息资产的基金产品之一。

资料显示，民生加银中证港股通精选指数基金跟踪指数为中证港股通高股息精选指数，该指数从港股通证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券作为指数样本，兼顾盈利及成长指标，在市场上行时有弹性，市场下行时可防御。据2024年基金中报显示，截至2024年6月30日，民生加银中证港股通高股息A(004532)近半年、一年净值增长率分别为16.63%、18.40%，同期业绩比较基准收益率分别为17.60%、17.87%，获得了较好的投资回报。