市值被海尔超越，格力“输”在了哪？

近期A股整体震荡，以科技、小市值、亏损、业绩下滑为代表的“结构性”行情被演绎到极致，越是亏损越是暴涨，越是业绩好越是下跌，但昨天尾盘这种炒作情绪突然松动，高位股集体炸板。

今天一开盘市场逐渐切换，科技、小市值、亏损等高位股大跌，大市值、绩优、红利风格开始上涨。

市场这样的变化在家电股上表现的尤为突出，之前黑电大涨白电下跌，今天黑电大跌白电上涨。

长虹、康佳、TCL，引领黑电大涨

四川长虹股价最近的强势上涨实在犀利，让人不得不相信“现在就是牛市”，因为四川长虹只有在2007年、2015年以及现在出现这样的大涨。

说起来也奇怪，自2000年之后，A股经历了几次波澜壮阔的牛市大涨，在四川长虹身上都能找到“痕迹”。

2006年至2007年大牛市，四川长虹大涨近3倍；2014年至2015年大牛市，四川长虹大涨近4倍；2024年6月至今，四川长虹大涨近3倍。除此之外，四川长虹的股价只能用“趴在地上”来形容。

（四川长虹股价走势截图）

坏消息是，每次当四川长虹股价见顶之后，股市也就基本见顶了！

当然，在四川长虹每一次的大涨中，似乎一直都有深康佳A、TCL科技作陪。

2006年至2007年牛市，深康佳A大涨近2倍，TCL科技大涨超3倍；2014年至2015年牛市，深康佳A大涨超6倍，TCL科技大涨2倍；近期，深康佳A大涨超2倍，TCL科技涨幅只有不到60%。

（深康佳A股价走势截图）

（TCL科技股价走势截图）

四川长虹、深康佳A、TCL科技股价表现基本同步，背后的原因大家应该知道，长虹、康佳、TCL（王牌）是国内三大传统黑电巨头。

不过，近些年它们都在积极转型，长虹、康佳基本已经覆盖黑电白电业务，而TCL王牌则通过兼并收购更彻底的转型为显示面板巨头，这或许也是近期股价表现差距的原因。

除此之外，这三家还有一个共同特点，今年三季度业绩都在下滑！

今年第三季度，四川长虹实现净利润6409.98万、同比下降76.82%，深康佳A实现净利润亏损5.18亿、同比微增0.6%，TCL科技实现净利润5.3亿、同比下滑58.29%。

前三季度，四川长虹实现净利润3.45亿、同比下降28.03%，深康佳A实现净利润亏损16.06亿、同比下降124.67%，TCL科技实现净利润15.26亿、同比下滑5.34%。

这样一看，对于近期四川长虹、深康佳A股价的持续暴涨，到底是炒黑电还是炒业绩亏损、业绩下降，就一目了然了。

美的、海尔，主导白电反弹

今天（11月1日），黑电这波行情的领头羊四川长虹高位放量大跌，然后与三大白电巨头玩起了跷跷板。

早上开盘后不久，市值超5500亿的白电巨头美的集团就开始震荡上行，盘中一度涨超2%，带领白电股一改前期阴跌走势，集体反弹。

（美的集团股价走势截图）

相比黑电里面的四川长虹，美的集团股价在10月8日之后就一直持续阴跌，而四川长虹恰恰相反，正是在美的集团阴跌的这段时间启动主升浪，暴涨近2倍。

原因或许也应该与白电股反着看，三大黑电巨头业绩大幅下滑甚至亏损，三大白电巨头不仅稳定巨额盈利，还保持较快增长，更重要的是，白电巨头的市值规模要比黑电巨头大的多。

四川长虹股价涨了2倍市值才到700亿，深康佳A更是只有180多亿市值，TCL科技也只有1000亿市值，而白电一个美的集团就5500多亿，海尔智家也有2766亿，格力电器2400多亿！

（海尔智家股价走势截图）

（格力电器股价走势截图）

业绩方面。今年第三季度，美的集团净利润108.95亿、同比增长14.86%；海尔智家净利润47.34亿、同比增长13.15%；格力电器净利润78.25亿、同比增长5.47%。

前三季度，美的集团净利润316.99亿、同比增长14.37%；海尔智家净利润151.54亿、同比增长15.27%；格力电器净利润219.6亿、同比增长9.3%。

可以看出，二级市场股价涨不涨，好像与业绩好坏没啥直接关系，关键要看市场让业绩好的涨还是业绩不好的涨。

格力电器业绩“失速”，反弹乏力

不过，与黑电里面三巨头涨幅分化一样，在今天的白电股反弹中也存在明显分化，格力电器股价的反弹力度就比较弱。

原因恐怕还得从业绩上找原因，因为今天市场似乎涨的就是业绩好的。

如前所述，在美的、海尔、格力三大白电巨头中，今年三季度以及前三季度，美的和海尔的业绩都保持了双位数的增长，只有格力有些落后，业绩增速只有个位数。

再具体看格力电器的三季报还不止如此。

格力电器三季报显示，第三季度营收469.39亿、同比下降15.84%，归母净利润78.24亿、同比增长5.47%，扣非净利润72.99亿、同比微增2.09%，净资产收益率下降0.38个百分点。

前三季度，营收1467.22亿、同比下滑5.34%，归母净利润219.7亿、同比增长9.3%，扣非净利润211.63亿、同年增长10.14%，经营现金流净额121.12亿、同比大幅下滑67.89%，净资产收益率下降1.19个百分点。

（格力电器三季报截图）

与格力电器不同，格力电器所出现的下降情况，美的集团和海尔之家就没有。

第三季度，美的集团营收同比增长8.05%、净资产收益率微降0.01个百分点；海尔智家营收同比增长0.47%、净资产收益率增加0.31个百分点。

前三季度，美的集团营收同比增长9.57%、经营现金流净额增长34.56%、净资产收益率增长0.05个百分点；海尔智家营收同比增长2.17%、经营现金流净额增长5.1%、净资产收益率增加0.82个百分点。

三大巨头中的格力电器与其余两家今年的业绩对比还是比较明显的，业绩增速上明显落后于美的集团和海尔智家。在今天这样看重业绩的市场行情中，也就难怪格力反弹乏力了。

不过，整体来看，市场对待三大白电巨头的态度其实又并无太大不同。近10个交易日美的跌3.68%、海尔跌5.59%、格力跌7.99%，近20个交易日美的跌1.03%、海尔跌2.36%、格力跌1.98%，年初至今美的涨38.06%、海尔涨44.53%、格力涨43.27%。

实际上，对于看重业绩的白电股表现，还是应该看重长期表现而非关注短期涨跌。相反，黑电股似乎更看重短期而不看重长期，业绩表现始终平平甚至亏损，股价涨跌主要看市场炒作情绪是否关注。