宏利基金孟杰：专注低估值高成长看好科技板块投资潜力

A股自9月24日“一揽子”金融增量政策持续落地以来逐步回暖，市场迎来不同方面的增量资金，风险偏好改善明显，市场信心提振明显。截至11月10日，沪深300指数市盈率12.98x，处于近10年60%分位数；创业板指市盈率35.73x，处于近10年21%分位数。

当前来看，随着利好政策陆续出台，经济基本面预期逐步改善，预计本轮政策发力有较强持续性，权益类资产的投资性价比不断提升。为更好地把握权益市场的投资机遇，近期，宏利价值驱动六个月持有期混合型证券投资基金（代码：A类020269、C类020270，以下简称：宏利价值驱动六个月持有混合）火热发行中^①。

看好科技成长投资潜力

公开资料显示，宏利价值驱动六个月持有混合投资目标是在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中，投资于港股通标的股票占股票资产比例为0-50%。

拟任基金经理孟杰现任宏利基金研究部副总经理。孟杰坚持自下而上的投资方法，聚焦“低估值”+“高成长”个股。投资上，聚焦半导体、消费电子、化工、新能源等高端制造业，擅长左侧布局，当下阶段看好科技成长投资潜力。

孟杰为北京大学凝聚态物理学博士，具9年证券从业经验，4年投资管理经验。孟杰目前管理时间最长的产品是宏利睿智稳健混合A，自2020年9月7日起开始管理。孟杰任职以来，宏利睿智稳健混合A主要采用“低估值+高成长”的投资策略，聚焦龙头，追求投资性价比，善用组合思维追求高胜率。

银河证券最新数据显示，截至11月1日，宏利睿智稳健混合A近四年回报同类排名前4%（13/415），近五年回报同类排名前10%（38/402），同时还获得了银河证券四年期、五年期五星评级^②。孟杰另一只在管产品宏利行业精选在其管理期间斩获“五年持续回报积极混合型明星基金奖”^③。

站在当下展望投资机会，孟杰表示，科技与出口仍将是 A 股长趋势机会。科技成长板块在前期市场大幅反弹之后，估值水平有所分化，科技方面关注三条主线：云侧人工智能、端侧人工智能、半导体国产化。出口是中期的趋势性方向，出海将会进一步优化行业竞争格局，11月美国大选落地后，压制行业的风险因素将进一步清晰，汽车零部件、新能源、机械等细分行业将迎来机会。总体而言，制造业仍是我国具有全球竞争力的行业，具备明确竞争优势的细分行业龙头是未来关注的重点方向。

专注低估值+高成长，善用逆向思维

从入行至今，孟杰始终聚焦成长领域，并形成了自己独特的偏左侧布局的逆向投资方法。孟杰表示，无论是熟悉或不熟悉的行业，投资个股都要挑选竞争力强的公司，在这个过程中，孟杰也逐步形成了这样的投资思路：自下而上，逆向布局“低估值”成长，通过深度挖掘优质个股产生的高额阿尔法构建基金组合。

在这一投资逻辑下，孟杰的组合构建以高端制造为基本盘，特别是电子、化工、新能源等细分高景气赛道，同时辅以其他行业的白马龙头个股。在深度参与新能源、电子等产业发展浪潮后，形成了一套独特的“以高端制造业为核心、其他行业白马为卫星”的投资体系。

逆向投资是为了更好地进攻，力争获取更丰厚的超额收益。逆向投资的超额来自个股贝塔和行业阿尔法两部分。孟杰总结出了四条个股选择标准，即进入基金组合的个股要满足四类条件，分别是好的竞争壁垒、好的发展思路、好的治理结构、好的投资者交流。

为保持长期投资的胜率，孟杰会构建相对稳定的股票池，同时会及时更迭以保证研究可复用。孟杰在股票池个股的选择上主要聚焦于行业龙头，原因在于成长行业的周期性比较明显，在行业周期底部的时候，公司优势亦不会轻易改变。在投资过程中，孟杰强调投资性价比，注重中短期回报，努力寻找业绩持续上修型公司。

另据了解，宏利基金作为国内首批中外合资、首家合资转外资的基金公司，其成立22年来积累了丰富的投资管理经验，构建了科学严谨的投研体系并取得了良好的中长期投资业绩。据银河数据，截至2024 年 8月31，宏利基金近一年主动股票投资管理能力在124 家管理人中排名第 1。另据天相投资顾问有限公司公募基金评级结果，截至2024年9月30日，宏利基金获评两项5A最高评级，分别为基金管理人三年期综合5A评级和主动股混三年期5A评级。

备注：①宏利价值驱动六个月持有混合、宏利睿智稳健混合产品风险等级为R3-中风险，此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。宏利价值驱动六个月持有混合自 2024 年 8 月 26 日起至 2024 年 11 月 25 日止，通过基金管理人指定的销售机构的基金销售网点公开发售，具体以实际为准，详情参见官网公告及基金合同、招募说明书等法律文件。

②排名及评级数据来源：银河证券，同类为混合基金-灵活配置型基金A 类，基准股票比例 30%-60%。

③评奖机构：证券时报，评奖时间：2023年6月。

孟杰在管的混合型基金有宏利睿智稳健混合、宏利行业精选混合、宏利睿智成长混合、宏利半导体产业A。宏利睿智稳健混合A 成立于20161123，2019-2023年每年收益依次为22.38%、35.39%、47.71%、-7.42%、-5.49%，业绩比较基准：中证综合债券指数收益率 65%+ 沪深300指数收益率*35%，同期涨跌幅依次为15.24%、11.54%、1.84%、-5.77%、-0.96%，历任基金经理：刘欣(20161123-20201130) 、孟杰 (20200907至今)。宏利行业精选混合A成立于20040709，2019-2023年每年收益依次为59.03%、91.67%、9.75%、-14.51%、-5.95%，业绩比较基准富时中国A600指数收益率*70%+中债国债总指数(财富)*30%，同期涨跌幅依次为25.18%、18.02%、1.04%、-13.93%、-6.93%，历任基金经理：曾昭雄(20040709-20040723)、刘青山(20040709-20130221)、梁辉(20130221-20150403)、陈丹琳(20150403 -20190809)、冀楠(20190722-20210120)、张勋(20190722-20220706)、孟杰 (20211230至今) 。宏利睿智成长混合A成立于20240514 ，业绩比较基准：中证 1000 指数收益率*75%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算 )* 5%，因成立不满六个月，暂不展示业绩，历任基金经理：孟杰 (20240514 至今) 。、宏利半导体产业A成立于20240723，业绩比较基准：中证全指半导体产品与设备指数收益率*80%+中债综合财富(总值)指数收益率*15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%，因成立不满六个月，暂不展示业绩，历任基金经理：孟杰 (20240723 至今) 、崔梦阳(20240723 至今)。以上数据摘自基金定期报告。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。投资者投资于基金管理人管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。