沃特股份业绩预告：高端增长逻辑跑通，特种平台战略成色佳

近日,沃特股份(002886.SZ,下又称“公司”)发布业绩预增预告,扣非净利润同比增长最高或超19倍,作为国内特种高分子材料的龙头企业一度成为市场关注焦点。

具体来看来,公司预计2024年归属于上市公司股东的净利润2800万元–3850万元,同比大幅增长374.89%–552.97%;预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润1800万元–2650万元,同比大幅增长1313.65%–1981.21%。

亮眼的成绩单表示沃特股份近年的战略布局开始进入全面收获期,高端产品转型、特种材料平台建设赋能、产业链协同与一体化可控的市场增长逻辑已跑通,来到全面且快速的放量阶段。

高端化转型到平台化建设 特种材料百花齐放迎创收

特种高分子材料作为我国战略性新兴产业的重要基础材料,其发展已经成为新一轮科技变革和产业强国的重要引擎。

2014年,沃特股份与三星精密化学签订了LCP生产线购买合同,其中不仅仅是生产线除了机器设备等有形资产,还包括100多项专利、累积起的一批人才等无形资产。

沃特股份自此开启高端产品转型之路,大举涉足特种高分子材料领域。

随着5G高频通信时代的到来,沃特股份LCP项目于2019年实现放量扭亏为盈,前瞻性的战略布局首度被市场验证。经历“外来引进、消化吸收、自主创新”等多个阶段,沃特股份的LCP已经在参与全球化竞争中建立起巨大优势。

沃特股份2021年宣布扩产,目前拥有LCP合成树脂产能5,000吨。公司新建的LCP产能项目在2023年摆脱了被国外“卡脖子”的命运成功推进,目前包括在建产能建成后将具备年产25,000吨LCP树脂能力,即将成为全球新增可使用产能最大的LCP供应商之一。

事实上,业务高端化转型的内涵远不止于LCP。随着我国近年来持续推动经济转型和产业升级,高质量中国式现代化经济的高速发展对具有自主知识产权的国产替代材料的需求日益显著。

以液晶高分子聚合物(LCP)、特种尼龙(PPA)、聚芳醚酮(PAEK)、聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚砜为代表的特种工程塑料曾长期处于海外企业的寡头垄断之中。沃特股份早年通过“多管齐下”的平台化战略布局,同时着手多种特种高分子材料项目建设,除LCP外,目前已实现PPA、PAEK、PPS、聚芳醚砜等特种工程树脂的产业化合成布局。

公司的这些产品性能在众多领域已可实现进口材料替代,也是去年利润增长的重要基础条件之一。

另一方面,高端特种高分子材料技术门槛高,生产难度大,产品附加值和利润空间远高于普通高分子材料。公司在近年始终保持较高研发投入,就过去一年而言,上半年研发费用占营收占达5.91%,前三季度研发投入达到近6%。

目前,沃特股份规划建设聚芳醚酮(PAEK)合成树脂产能 1,000 吨,控股子公司浙江科赛已具备百吨级 PEEK型材生产及加工能力,迎接即将来临的人工智能成熟期。同时,公司重庆基地一期5000吨PPA产能已建成投产,二期5000 吨 / 年高性能PPA项目也正在建设中。

目前PPA、PPS等这些特种产能随着下游客户验证的推进正快速放量,与LCP共同构成沃特股份的特种高分子材料平台。通过发展高端特种材料产品,公司有效提高产品毛利率,提升公司盈利能力。

市场人士表示,对比上一轮以LCP为主的业绩提升,沃特股份去年伴随多个材料项目建设发展,由LCP、PPA、PPS等特种材料共同构建起的平台实现齐放量,呈现多点开花态势,在新的增长周期里十分有望以“加速”状态增长。

产业链一体化可控、协调发展 平台化实践跑通高增长逻辑

2024年《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度,抓紧打造自主可控的产业链供应链。沃特股份始终关注高附加值材料产品和产业链延伸布局,不断加强特种高分子材料平台化建设能力。

产业链一体化可控方面,除了产业链上游的特种产能布局,在产业链中游,公司通过多样化的材料加工技术,为下游客户提供满足不同使用需求的多种性能材料产品,以及与产品相对应的模拟测试和加工工艺定制服务。在产业链下游,公司则已经能够为客户提供LCP薄膜产品、PTFE薄膜和成型制品,以及PEEK成型制品,并得到了下游客户的认可和使用。

产业链协同方面,2022年至2024年间,沃特股份完成对沃特华本100%股权收购,进军半导体领域。市场估计,沃特华本在去年下半年开始为沃特股份贡献收入。未来双方在氟材料领域发挥联动效应,持续向下游延伸制造能力,开拓半导体等领域市场空间。

当前,我国高新尖端产业快速发展,带动起新材料行业的巨量需求。沃特股份的特种高分子材料解决方案已应用至低空经济、5G/6G高速通讯、新能源汽车、半导体、人工智能、机器人、航空航天、3D打印等资本市场热门赛道。

正是众多下游领域应用场景的开拓,支撑起沃特股份巨量特种产能的消耗预期,也是过去一年公司净利大幅提升的关键所在。

并且,上述现存与新建的巨大产能基础,叠加下游应用的消耗预期,进入新的一年这种加速放量是呈延续趋势的。两者共振奠定了沃特股份成长的确定性和空间,在基本面上行趋势中保障业绩增量的持续性。

例如,作为目前市场最热焦点之一的人工智能赛道,市场认为以半导体为代表的产业在2025年“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的情况下有望迈入估值扩张大年。公司的特种材料可应用于AI算力、CPO技术材料以及各类传感器、连接器上,有望极大吸收下游需求红利。

新能源汽车动力及热管理系统、无人机机身与云台以及飞行动力系统……新能源汽车、半导体、5G/6G高速通信、无人机、电子烟、3D打印等等一系列资本市场热门赛道,沃特股份布局的特种材料解决方案均已有涉猎,同样也预示着未来的想象空间。

当前,产品覆盖英伟达、特斯拉、华为、大疆、工业富联等焦点企业,高端材料产品客户粘性相对更高,扩大合作“朋友圈”未来公司在面对宏观经济波动等影响,也能提供更稳定的收入和利润来源。

市场相关人士预估,多项特种材料同发力、特种产能大量扩充、产品利润附加值提高、应用领域持续拓展,沃特股份已充分具备营利双增的所有条件,这也印证公司特种材料平台化战略的市场逻辑已经跑通。

沃特股份的高端化与平台化战略已成为国内新材料行业发展的标杆和重要实践。过去,沃特股份曾攻坚克难解决我国新能源汽车关键材料和5G通讯材料的卡脖子短板,展望未来,相信随着建设特种材料平台大型基础数据库等一系列细化目标的落地,沃特股份将持续再创新高,为国家重要产业链新材料产业贡献中坚力量。