BCR澳洲券商：专业投资，稳健收益：就业强劲+通胀预期升温，美债殖利率难降

对于美国财政部长斯科特·贝森特来说，10年期美债殖利率是总统特朗普推低利率目标的关键指标。然而，特朗普第二任期已过三周，利率短期内大幅下滑的可能性极低。上周五，美债殖利率再次上行，因1月就业报告显示企业招聘稳健，利润增长超预期。此外，密歇根大学调查显示，消费者预计明年通胀率将突破4%，是美联储目标的两倍多，这主要受特朗普关税政策推高商品成本的预期影响。

债券交易员预计，殖利率将保持高位并区间波动，直至经济前景更加明朗。摩根资产管理投资组合经理Priya Misra指出，劳动力市场的弹性使美联储没有降息压力。尽管10年期美债收益率已从1月峰值回落，但仍比去年9月中旬高出近1个百分点，当时市场开始为关税、减税和债务增加对美债的冲击做准备。由于通胀高企且经济增长缓慢，美联储上个月暂停降息，期货交易员预计其可能按兵不动直至9月。

特朗普近期宣布对所有进口钢铁和铝加征25%的关税，进一步加剧了市场对价格压力的担忧。他还表示，将在本周晚些时候宣布对等关税措施。贝森特上周试图缓解市场对供应的担忧，宣布维持季度国债招标稳定，暗示未来几个季度不会有变化。然而，分析人士仍持谨慎态度，因特朗普政策的不确定性，尤其是关税威胁，给市场前景蒙上阴影。此外，特朗普减税计划的规模和其对政府赤字的影响尚不明确。

Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示：“当前环境不适合下重注。”本周市场焦点将转向10年和30年期国债的新标售，以及美联储主席鲍威尔在国会的证词。此外，劳工部周三将发布消费者价格指数（CPI），预计1月物价同比上涨2.9%，与前月持平，可能强化市场对通胀高企的预期。