利率下行时代，民生加银半年理财开启投资新路径

2025年，债市和权益市场双双进入高波动阶段。十年期国债收益率一度跌破1.6%，创下历史新低，而权益市场也在2024年国庆节后达到阶段性高点后，进入横盘巨幅波动状态。这种市场环境下，投资者的风险偏好显著降低，追求稳健收益的需求日益增强。《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，截至2024年末，风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模占比高达95.69%，较年初增加了2.89个百分点。这表明，投资者更倾向于选择风险较低、收益较稳定的理财产品。

市场的不确定性让投资者逐渐意识到，频繁操作在捕捉短期机会上困难重重，反而可能因交易成本和时机选择失误造成收益损失。当利率下行成为长期趋势，投资的核心逻辑已从曾经的“追求高收益”悄然转向“管理风险”。在这种情况下，定期开放型债券基金的优势愈发凸显。它凭借操作纪律性和风险控制，为投资者提供了一条穿越周期的可行路径。相较于每交易日开放产品，定期开放型债券基金能够较有效地取得获取收益与控制风险之间的平衡，同时投资组合更具稳定性。一般而言，定期开放型债券基金在封闭期内允许基金经理运用更高的杠杆比例（最高可达200%，而普通开放式债券基金上限为140%），从而在债市行情向好时增强收益潜力。而且定期开放型债券基金封闭期的设定，避免了投资者频繁申赎对投资策略的干扰，使基金经理可着眼于中长期进行债券配置，深入把控信用风险，避免因短期市场波动而频繁调整持仓，并通过适当拉长久期或精选个债提升整体收益水平。

由具有18年证券从业经验和11年公募管理经验的基金经理李文君管理的6个月封闭期债基—民生加银家盈半年定期宝理财债券型证券投资基金（A类：000799 C类020246），于3月17日至3月28日开放申购、赎回及转换业务。该基金自成立以来供运作7个完整运作期，每个运作期约6个月，均取得了正收益。该基金运作期内采用严格的持有到期策略，使用摊余成本法估值，不考虑债券票面价格波动，将债券组合的持有到期损益平摊到每一天计提。

风险提示：摊余成本法指估值对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。为了避免采用“摊余成本法”计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生稀释和不公平的结果，基金管理人于每一估值日，采用估值技术，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。当“摊余成本法”计算的基金资产净值与“影子定价”确定的基金资产净值偏离达到或超过 0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合，对于偏离程度达到或超过 0.5%的情形，基金管理人应与基金托管人协商一致后，参考成交价、市场利率等信息对投资组合进行价值重估，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值。