万马股份：全年营收超170亿线缆已进入人形机器人领域

4月18日晚，万马股份披露2024年年报，公司全年实现营收176.61亿，同比增长17.46%，归母净利润3.41亿，下滑38.57%，其中第四季度扣非净利润7704.5万，同比增长115.17%，公司第四季度盈利已出现大幅改善迹象。

值得注意的是，公司机器人线缆已成熟应用于工业机器人领域，并成功进入新兴的人形机器人、机器狗等具身智能等领域。

公司供货机器人领域的线缆属于智能装备线缆。年报显示，目前，工业智能装备线缆的高端市场仍被欧美和日本厂商所主导，外资品牌占据国内市场80%以上份额。公司于2016 年建立了“工业智能装备线缆事业部”专攻机器人等智能装备领域。进行机器人电缆等特种智能装备线缆的卡脖子技术攻关和进口替代工作。

当前公司已通过美的库卡、先导智能、汇川技术等客户的体系审核并逐步形成了批量交付。人形机器人方面，其研发的复合运动线缆已实现向头部企业供货，产品应用覆盖人形机器人及四足机器人。

不过公司也坦言，“目前行业处于起步阶段，现有人形机器人、机器狗线缆订单收入占比较小。”

业内人士指出，尽管现阶段万马股份机器人线缆业务的营收贡献尚小，但从投资视角来看，市场关注的并非是当前人形机器人线缆占比不多的现实，而是万马股份作为国内机器人线缆龙头，受益未来人形机器人市场的广阔预期。

根据中金公司预测，到2030年中国人形机器人出货量年均复合增长率超250%，有望达35万台，市场迈进达到千亿规模。高工机器人产业研究院预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元。

除了行业的增量外，人形机器人对线缆行业的关键影响在于单机线缆用量的显著提升——以特斯拉为例，其在2024年股东大会上的宣布，量产版Optimus人形机器人将搭载多达28条线缆，这一数字远超传统工业机器人的9至12条。此外，人形机器人线缆的平均售价是工业机器人的6.4倍。根据特斯拉已设定在2025年量产50万台Optimus的目标来计算，预计这将催生一个年增量市场价值达90亿元。

万马股份董事长在接受采访时表示，公司具备自主知识产权和性能优势的柔性运动机器人电缆，是公司装备线缆板块中重点发展方向和重要支柱产品之一。公司在机器人线缆具备技术和客户的先发优势。

据了解，在技术方面,其机器人线缆已通过国际认证机构莱茵TÜV 的 3000 万次耐久性测试，为国内最佳，并成功实现工业机器人高端线缆的国产化替代。

得益于机器人线缆的技术优势，公司已经和美的库卡等多家头部企业建立合作，成功实现高端机器人电缆的进口替代。尤其是美的还在推进人形机器人项目，3月18日美的首次展示了其自主研发的人形机器人样机。该机器人能够执行握手、递水、比心、跳舞、开瓶盖、打螺丝等多种动作。

分析人士认为，虽然美的人形机器人还未进入量产，但基于双方长期在工业机器人领域的合作关系，业内普遍认为万马股份有望成为其未来量产阶段的合作伙伴。