商誉风险可控，海王生物轻装上阵保障长期发展

海王生物（证券代码：000078）2025年6月6日发布公告《深圳市海王生物工程股份有限公司第九届董事局第二十四次会议议案》。公告内容显示，议案内容两项，第一关于终止2024年度向特定对象发行A股股票事项的议案、第二关于与特定对象签署附条件生效的股份认购协议之解除协议的议案。

根据公告内容推测，海王生物控制权变更事宜暂时告一段落，管理层将主要精力投入可持续经营管理上。下文主要从海王生物医疗器械、不良资产剥离、商誉风险可控几个细节一探究竟。

医疗器械板块：百亿规模再升级，代理与自主创新双轮驱动

年报显示，2024年海王生物医疗器械业务规模持续扩大，营收占比进一步提升至公司总营收的30%以上，成为核心利润增长点。公司通过代理外资品牌与自主拓展相结合，深化与波士顿科学、强生、西门子等全球医疗器械巨头的合作，覆盖心脏介入、血管介入、影像设备及骨科耗材等高附加值领域。

为强化行业竞争力，海王生物计划进一步扩大器械代理纯销业务规模，并向拥有外资品牌代理权的企业转型。公司依托上海海王集团医疗器械平台，已在北京、上海、山东、河南等20余个省区建立业务网络，服务近17万家医疗机构。此外，公司拟投资设立“海王器械（中国）有限公司”，整合区域子公司资源，打造“网络布全国、区域有特色”的综合性医疗器械商业平台，加速规模化运营。

在自主创新方面，海王生物依托子公司海王福药、金象中药等平台，布局中药及医疗器械研发，计划推出黄金单品，借助国家中药利好政策推动增长。2024年，公司工业板块收入同比增长15%，其中大输液、西药制剂及中成药等产品线贡献显著。

不良资产剥离：优化业务结构，聚焦核心盈利点

年报显示，海王生物持续推进不良资产剥离，以提升整体盈利能力。2024年，公司完成对多家亏损子公司的股权转让，涉及医药工业、商业配送等领域，回笼资金超5亿元。此举不仅减轻了财务负担，更将资源集中至医疗器械、医药商业等高毛利业务。

例如，公司曾于多年前就剥离深圳海王药业、杭州海王生物等5家亏损子公司，2024年进一步优化区域业务布局，转让非核心区域的医药商业资产。通过“瘦身健体”，海王生物医药商业体系更加聚焦，2024年医药商业收入占比达85%，毛利率同比提升2个百分点。

商誉风险可控：稳健财务策略保障长期发展

年报明确指出，海王生物商誉风险已显著降低。公司通过审慎并购策略，避免大规模高溢价收购，近三年商誉规模持续下降。截至2024年末，公司商誉余额较三年前减少60%，主要商誉资产集中于医疗器械代理及区域医药商业领域，均具备稳定现金流及盈利能力。

为进一步控制风险，海王生物成立应收账款管理专项小组，由财务总监牵头，确保超期账款及时清收。2024年，公司应收账款周转率同比提升10%，资金回笼效率显著提高。此外，公司暂不进行大规模医药商业公司并购，而是聚焦现有核心城市，做精做深业务，降低潜在商誉减值压力。

未来展望：打造全产业链医药健康集团

海王生物在年报中表示，将围绕“医药商业+医药工业”双主线，深化资源整合与业务协同。在医疗器械领域，公司计划引进更多外资品牌先进技术，扩大市场份额；在医药工业领域，依托“研-产-销”联动模式，加速新品种开发及渠道拓展。

同时，公司积极响应国家政策，布局SPD（供应链管理）等增值服务，已在安徽区域试点运行SPD项目，未来将向全国推广。通过精细化管理及科技赋能，海王生物正从传统医药流通企业向科技型医疗供应链服务提供商转型。

海王生物通过聚焦医疗器械、剥离不良资产及控制商誉风险，已实现业务结构的深度优化。未来，随着核心板块的持续发力及资源整合的深入推进，公司有望在医药健康领域迈入高质量增长新阶段。