“中国猪王”牧原股份，再曝大消息

河南首富换人的消息近来甚嚣尘上，排队抢购Labubu的潮玩粉丝们为泡泡玛特老板王宁鼓掌欢呼，坚守牧原股份的股民们为牧原老板秦英林“暗鸣不平”。

过去十多年，河南南阳的秦氏家族靠养猪长期位居河南财富榜首，牧原股份掌舵人秦英林更是自2016年-2024年连续8年蝉联河南首富，夫妇二人财富在2020年更是一度超过2000亿。

不曾想，2025年，在猪周期魔咒和Z世代新消费的冲击下，卖玩具娃娃起家的新乡王宁凭借港股泡泡玛特股价的暴涨，一举夺了南阳秦英林的河南首富宝座。

但，秦氏家族似有不甘，年内港股消费股强劲，牧原股份已申请港股IPO。

首富易主，养猪大王又要上市

6月8日，全国高考第二天，#泡泡玛特创始人成河南新首富#的话题登上微博热搜榜，宣告王宁正式取代蝉联河南首富宝座8年的秦英林。

当天，泡泡玛特港股市值达到3288亿港元，王宁持股市值约1467亿元，以203亿美元的身家超越174亿美元的秦英林。

有意思的是，就在秦英林丢失河南首富宝座的10天前，5月27日牧原股份就已经向港交所提交了上市申请。

（牧原股份公告截图）

牧原股份向港交所提交IPO申请之后，牧原股份A股开始明显反弹走强，5月27日收盘价38.79元，昨天盘中最高触及44元，涨超13%，期间多次出现单日超4%的大涨，对应总市值从2119.01亿回升至2392亿，市值增长272.99亿。

（牧原股份股价走势截图）

这也就意味着，秦英林夫妇的财富增加超150亿，目前秦英林夫妇合计持股牧原股份54.91%，对应持股市值1313.45亿。

不过，王宁的泡泡玛特这几天也没停止上涨的脚步，涨幅虽然不如A股牧原股份，但是总市值已经飙到3631亿港元，王宁持股泡泡玛特48.73%，对应持股市值为1769.39亿港元，约为1618.99亿元。

可见，虽然当前秦英林夫妇财富与王宁差了300多亿，但这种无形的财富较量似乎已经呈白热化状态。泡泡玛特还能涨多久，牧原股份A股在港股IPO刺激下又能反弹到哪里，都可能成为影响今年河南首富归属的重要因素。

猪周期，养猪大王的“冰与火”

当然，以当前状况的牧原股份与泡泡玛特相比，对牧原股份和秦英林来说，似乎有点不太公平。

当前的泡泡玛特如火如荼、炙手可热，股价持续大涨，市值一日千里，正处巅峰高光时刻，而牧原股份则恰恰相反，目前正处于自2020年高位以来的低谷时期，股价已经较高位腰斩，市值更是较高位时的4770.59亿缩水2300多亿。

猪周期的波动频繁与Z世代的情绪消费，倒还真有一些相似性，都不太稳定，泡泡玛特不也曾一度暴跌超90%？

因此，鹿死谁手还真尚未可知。

不过，毕竟当前猪周期仍处于下行周期中，乐观一点或许已经处于复苏阶段，作为全国乃至全球的养猪大王，牧原股份的压力还是不容忽视的。

2023年的牧原股份一度巨亏42.63亿，2024年随着猪肉价格回暖其业绩也大幅回升，不仅实现了扭亏为盈，而且还是一年暴赚178.81亿，平均每天就净赚约5000万，营收更是突破历史新高达到1379.47亿，日均进账超3.7亿。

（数据来源：同花顺网站）

然而，对于牧原股份来说，经营中不容忽视的问题是，虽然营收、净利润大幅改善，但存货、应收账款的周转速度却仍在持续下降。

2024年存货的周转天数是135.24天、较2023年增加一天，应收账款的周转天数是701.92天、较2023年增加50.14天。

这些数字其实似乎都在说明，目前牧原股份的整体运营效率在下降，与此同时牧原股份的有息负债却高达1101亿，而其账上总现金只有169.55亿。

的确不得不为牧原股份捏一把汗，但好在今年一季度，这些数据都有所改善，存货、应收账款周转加快，有息负债降至831.23亿、账上现金储备也增加到了235.66亿。

把资金链拉得满满的，好像一直就是牧原股份的经营特点。

黑科技加持，首富宝座仍有望？

2024年牧原股份营收只增长了24%左右，但净利润却增长了超5倍，除了猪周期底部回暖的原因外，也体现了2024年牧原股份成本控制的能力。

在牧原股份向港交所提交的IPO申请招股书中显示，生猪平均完全成本已经从2022年的每公斤15.72元下降至2024年的14.01元。

（牧原股份港股IPO招股书截图）

牧原股份养殖成本的下降主要还是因为饲料成本的下降，牧原近几年的饲料成本占比一直在60%左右，养猪的主要饲料原料是玉米、小麦、豆粕，2022年以来这些原料价格持续下跌。

另一方面，牧原也强调，随着养殖技术的提高，行业生产效率也在提升，养殖成本已成为发展的核心竞争力。

在饲料成本方面，牧原股份所研发的“低豆粕配方”倒也是值得一说的。

在2024年财报中，牧原股份表示，持续研究低豆日粮，应用净能、真可消化氨基酸体系设计日粮配方，充分利用发酵氨基酸降低豆粕用量，不仅减少传统日粮对玉米、豆粕的依赖，也大幅降低了氮排放。

（牧原股份2024年财报截图）

不过，从6月6日牧原股份发布的5月经营情况看，虽然牧原有各种降低成本的方法，但是相对目前的生猪销售价格，牧原的成本优势其实也不是特别明显。

今年前两个月牧原股份的销售价格还在14.76元/公斤，3月份就一下将至14.3元/公斤，4月虽短暂回升至14.66元/公斤，但5月份又下降到14.52元/公斤。以近期牧原股份在互动平台上披露的最新12.4元/公斤的平均完全成本计算，利润率不到20%。

（牧原股份公告截图）

相比之下，温氏股份的销售单价更高、成本更低，温氏股份5月毛猪销售均价14.68元/公斤，综合养殖成本为12元/公斤，利润率超22%。

乐观来看，如果猪周期继续回暖，无论是牧原股份还是温氏股份其利润都还有上升空间，相应的二级市场股价也应当还是回升空间，那么牧原股份的市值就还能继续增长，对应的秦英林夫妇的身家也将提升，或许也就还有重新夺回河南首富宝座的希望。

在河南这方孕育财富传奇的土地上，秦英林与王宁的首富之争，正是传统与潮流的碰撞。

养猪大王秦英林，历经猪周期低谷，决心让牧原股份赴港IPO，试图在港股上演新的养猪故事；潮玩巨头王宁，凭泡泡玛特的崛起，登顶河南首富之巅。

未来，秦英林能否借港股东风重登宝座，王宁又能否稳守财富高地，一切都留待时间揭晓。